設(shè)為首頁 | 加入收藏 | 今天是2024年12月25日 星期三

聚合智慧 | 升華財富
產(chǎn)業(yè)智庫服務(wù)平臺

七禾網(wǎng)首頁 >> 商品期貨商品期權(quán) >> 黑色系期貨

降價沖擊風(fēng)波:鐵礦石企業(yè)亂世求生

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2015-04-07 08:33:59 來源:中國證券報·中證網(wǎng)
風(fēng)蕭蕭兮澳洲寒,礦價一跌兮不復(fù)還。

繼2014年被攔腰斬斷后,今年國際鐵礦石價格依然無比任性,普氏指數(shù)從年初的70美元失速墜落至目前的47美元一線,創(chuàng)有記錄以來的歷史新低,僅今年年內(nèi)就折價近三成。

“瘋狂的石頭”從高處滾落,帶給國內(nèi)礦業(yè)巨大的沖擊。據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露,因生意越來越難做,很多鐵礦石貿(mào)易商不得不轉(zhuǎn)行。而國內(nèi)礦山企業(yè)更是凄凄慘慘,在“產(chǎn)1噸礦最多虧300塊”的集體虧損環(huán)境下,成本高企的中小礦企約八成左右被迫減產(chǎn)甚至關(guān)停。

即使是實力相對雄厚的上市公司也難以幸免。中國證券報記者查詢2014年年報及相關(guān)公告獲悉,因鐵礦石價格大幅下跌,包括五礦發(fā)展、創(chuàng)興能源、海南礦業(yè)、攀鋼釩鈦等在內(nèi)的上市公司在鐵礦石業(yè)務(wù)上皆出現(xiàn)業(yè)績下滑甚至巨額虧損。

目前來看,盡管礦價的持續(xù)暴跌令一些國際巨頭也開始“不淡定”,但呼吁聯(lián)合減產(chǎn)的聲音仍顯微弱,繼續(xù)加大供應(yīng)以壟斷市場的博弈日趨白熱化,可以預(yù)見的是,供需失衡加速將繼續(xù)施壓鐵礦石市場。

“隨著鐵礦石價格持續(xù)下跌,預(yù)計未來國內(nèi)礦山企業(yè)處境將更加艱難,如果不能有效利用金融衍生品對沖風(fēng)險或者積極尋求轉(zhuǎn)型,大量企業(yè)將被淘汰出市場?!睒I(yè)內(nèi)人士認為,面對“低價沖擊波”的陣陣寒意,一方面,企業(yè)要積極利用金融衍生品規(guī)避系統(tǒng)性風(fēng)險,另一方面也要積極尋求轉(zhuǎn)型,降本增效,提升企業(yè)的核心競爭力。

“石頭”滾落 國內(nèi)礦企受“重傷”

2014年以來,隨著中國經(jīng)濟增速放緩及海外新增鐵礦石產(chǎn)能的密集投放,鐵礦石以雪崩式的下跌宣告了其黃金十年的結(jié)束。2014年,普氏62%鐵礦石指數(shù)從1月份的平均127.92美元/干噸下跌至12月份的平均69.25美元/干噸,下跌幅度高達45.86%。

當“瘋狂的石頭”只能賣出白菜價之時,國內(nèi)礦石貿(mào)易商和礦山企業(yè)舉步維艱。中國冶金礦山企業(yè)協(xié)會主席團主席楊家聲日前表示,冶金礦山企業(yè)遭受重挫。2014年四季度,大型礦山開工率不足80%,中型礦山不足一半,小型礦山更是不足兩成,國內(nèi)75%的產(chǎn)能已處于虧損狀態(tài)。

“河北、山西、內(nèi)蒙古等地的10多家礦山表示,產(chǎn)1噸礦最多虧300塊。河北目前共有1800家選礦企業(yè)在冊,約70%的礦山企業(yè)已經(jīng)停產(chǎn),繼續(xù)維持生產(chǎn)的大都是國有礦山企業(yè),而且也在虧錢生產(chǎn)?!睂毘瞧谪浗鹑谘芯克L助理程小勇告訴中國證券報記者。

那么,實力相對雄厚的大型企業(yè)經(jīng)營狀況如何呢?為此,記者特地查詢了幾家鐵礦石類上市公司的年報,結(jié)果發(fā)現(xiàn),因鐵礦石價格暴跌受傷嚴重的“倒霉蛋”遠不止中小型礦企。

上市公司海南礦業(yè)在4月1日晚發(fā)布的最新年報中表示,2014年,公司實現(xiàn)營業(yè)收入17.68億元,同比下降39.47%;實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤4.24億元,同比下降57.76%;主要原因即公司的主要產(chǎn)品鐵礦石價格跌幅較大。

“國家隊”的表現(xiàn)同樣令人失望。五礦發(fā)展的2014年年報顯示,其子公司中國礦產(chǎn)有限責任公司去年凈利潤僅為864.91萬元,同比下降95.16%。而受鐵礦石價格嚴重下跌影響,五礦發(fā)展甚至終止了其重大資產(chǎn)重組項目。

更難抵抗市場寒意的創(chuàng)興資源則出現(xiàn)巨額虧損,公司預(yù)計2014年歸屬于上市公司股東的凈虧損將為3.6億元至4.0億元,主要由于其全資子公司神龍礦業(yè)的鐵礦石采選成本與售價嚴重倒掛,神龍礦業(yè)自2014年7月停產(chǎn)至今尚未復(fù)產(chǎn),公司擬對神龍礦業(yè)采礦權(quán)攤余價值計提約3.1億元減值準備。

采選成本與售價嚴重倒掛是如何發(fā)生的?據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹,中國鐵礦石資源分布散,平均品位較低,貧鐵礦石占全國儲量的97%,較差的資源稟賦、政策環(huán)境等導(dǎo)致鐵礦石平均開采成本遠高于國外主流礦企。

“國內(nèi)礦企面臨的最大問題是成本太高,多數(shù)國內(nèi)礦企的成本高于500元/噸,30%以上鐵礦石企業(yè)的成本高于650元/噸,一些礦山成本甚至超過800元/噸。而國際主流礦山企業(yè)的成本低于40美元/噸?!眹牌谪浐谏饘俜治鰩熓┯瓿奖硎尽?/div>

由于生產(chǎn)成本遠高于國外礦企,很大一部分國內(nèi)企業(yè)正在經(jīng)歷“越生產(chǎn)越賠錢”的尷尬境地。而隨著國際鐵礦石價格加速跌破48美元/噸,國內(nèi)恐怕已經(jīng)不止75%的企業(yè)產(chǎn)能處于虧損狀態(tài)了。

中國冶金礦山協(xié)會的數(shù)據(jù)顯示,在國內(nèi)排名前十的礦企中,6家企業(yè)虧損額達到了2.9億元,一些中小礦山的經(jīng)營更是舉步維艱。

“春節(jié)過后,很多礦山減產(chǎn)數(shù)量繼續(xù)增多,國企礦山如邯邢礦業(yè)現(xiàn)有鐵礦山13座,在產(chǎn)鐵礦山只有6座,且只有1家略有盈利,其他5座都在虧損;富貴鳥礦業(yè)7座鐵礦山中,已有5座礦山處于關(guān)停狀態(tài),維持生存的兩個礦山,一個基本保本,另一個微利,但不是靠鐵礦石,而是靠伴生磷等其他礦產(chǎn)品盈利。”程小勇說。

另據(jù)中信期貨黑色金屬高級研究員劉潔提供的數(shù)據(jù),2015年至今,國產(chǎn)礦開工率由54.6%下降至47.9%,其中產(chǎn)能小于30萬噸的礦山開工率由10.4%下降至9.2%?!?014年國產(chǎn)礦產(chǎn)量被擠出很多,小規(guī)模礦山大幅關(guān)閉,中等規(guī)模以上礦山抗性較大。目前產(chǎn)能小于100萬噸的礦山基本在退出市場,而產(chǎn)能大于100萬噸的礦山開工相對比較穩(wěn)定。”

值得注意的是,鐵礦石價格高企時,中國資本大舉投資海外礦產(chǎn)資源,掀起一波海外收購礦產(chǎn)企業(yè)的高潮,現(xiàn)在卻不得不為此計提巨額減值準備。如中信股份證實對其投資的中澳鐵礦進行25億美元減值撥備;攀鋼釩鈦2014年剛將澳洲卡拉拉礦業(yè)有限公司并表,當年就計提了3.6億澳元(約17億元人民幣)的減值準備,導(dǎo)致該公司預(yù)計去年將虧損21億元至26億元。

硝煙彌漫 四大礦商“死磕”價格戰(zhàn)

“鐵礦石,成也供給,敗也供給?!币晃谎芯繂T曾如是說。

從供給來看,全球鐵礦石生產(chǎn)較集中,澳大利亞、巴西、中國、印度和俄羅斯的鐵礦石產(chǎn)量約占世界總產(chǎn)量的75%以上,而淡水河谷、力拓、必和必拓和FMG這四大礦企就占了全球的40%以上,在礦石貿(mào)易中起著絕對的主導(dǎo)地位。

從歷史上看,鐵礦石價格在2003年以前相對平穩(wěn),2003年以后,隨著中國需求的爆發(fā),全球鐵礦石市場開始供不應(yīng)求,鐵礦石價格在此期間快速上漲,2003年至2011年的8年間,鐵礦石價格從不到30美元/噸上漲至接近200美元/噸,年均復(fù)合增長率超過30%。

“2011年以來,隨著中國經(jīng)濟增速放緩導(dǎo)致鋼材需求逐步下滑及海外礦石新增產(chǎn)能不斷釋放,鐵礦石供需格局出現(xiàn)嚴重錯配,供過于求的局面進一步惡化,港口鐵礦石庫存積壓,鐵礦石價格步入長期跌勢?!卑残牌谪浉呒変摬姆治鰩熀谓ㄝx表示。

據(jù)悉,自中國經(jīng)濟減速進入“新常態(tài)”后,粗鋼產(chǎn)量需求下滑趨勢明顯,但沒有一個國家和地區(qū)能夠承接中國的需求缺口,業(yè)內(nèi)預(yù)計2015年全球鐵礦石需求有可能出現(xiàn)2009年以來首次萎縮。

盡管供給過剩導(dǎo)致價格暴跌,不過礦業(yè)巨頭們顯然并不打算削減產(chǎn)量救市,而是反其道而行之,繼續(xù)產(chǎn)能擴張計劃。數(shù)據(jù)顯示,2011年以來,世界礦業(yè)巨頭已經(jīng)投入1200億美元擴大產(chǎn)能,并且在這幾年陸續(xù)投產(chǎn)。2015年,預(yù)計四大礦山累計增產(chǎn)接近1億噸,其中力拓增產(chǎn)約3000萬噸;必和必拓增產(chǎn)約2000萬噸;FMG增產(chǎn)約1000萬噸;淡水河谷增產(chǎn)約3500萬噸。

在業(yè)內(nèi)人士看來,四大巨頭繼續(xù)增產(chǎn)的首要原因在于投資回報?!八拇蟮V企在鐵礦石價格高企時進行了大量投資,而礦山產(chǎn)能從計劃投資到實際投產(chǎn)往往需要3-5年周期,停產(chǎn)和復(fù)產(chǎn)的成本相對較高,不具備足夠的供給彈性?!比A泰長城期貨分析師許惠敏指出。

隨著低成本礦石不斷涌入市場,“鐵礦石價格不斷下跌,依次打破了內(nèi)礦成本、非主流礦平均成本兩道防線,現(xiàn)在開始攻克FMG成本這第三道防線?,F(xiàn)在,最受市場關(guān)注的焦點就是FMG是否減產(chǎn),這將是短期決定鐵礦石價格的關(guān)鍵因素之一?!蹦先A期貨研究所高級總監(jiān)曹揚慧說。

據(jù)悉,目前力拓鐵礦石現(xiàn)金成本已經(jīng)降至17美元/噸,必和必拓也力爭將噸礦生產(chǎn)成本控制在20美元以下,而FMG鐵礦石的生產(chǎn)成本相對較高,眼看市場份額被逐步奪走,此前一直堅持不減產(chǎn)的FMG坐不住了,其高層日前就呼吁四大礦山聯(lián)合減產(chǎn),不過遭到力拓的拒絕。力拓集團首席執(zhí)行官稱,倘若公司減產(chǎn),那么缺失的供給將被高成本競爭對手所補充,因此擴產(chǎn)勢在必行。

施雨辰補充稱,目前力拓和必和必拓等企業(yè)將鐵礦石運至中國北方港口的成本僅有30-40美元/噸,因此雖然國際鐵礦石價格跌破50美元/噸,其仍有一定利潤。而大量國內(nèi)礦山和東南亞等國的高成本小礦山因為嚴重虧損而被迫出局,由此澳洲和巴西的礦商進一步搶占市場份額,中國的鋼鐵企業(yè)對國外礦的進口依賴度不斷升高,在2014年達到了74%。

“四大礦山通過低成本、高品位礦搶占全球市場份額的策略并沒有太大變化,國內(nèi)礦山被大量擠出市場,中國鐵礦石進口依存度不斷上升,全球鐵礦石成本曲線也大幅下移,未來鐵礦石價格仍有下行空間?!焙谓ㄝx說。

困局難破 衍生品工具成香餑餑

分析人士認為,在擠壓式戰(zhàn)略下,國際巨頭們有了龐大的市場占有率,也就控制了市場定價權(quán)——這才是世界級礦企的真實意圖,此舉將導(dǎo)致我國鐵礦石企業(yè)生存更為艱難,進而威脅我國鐵礦石的自給自足。

“現(xiàn)在的礦山企業(yè)頭上懸著三把刀,一是供過于求的整體市場環(huán)境,二是環(huán)保、土地的壓力,三是賦稅負擔重,融資的難度大。”有業(yè)內(nèi)人士表示。

以稅費為例,目前國內(nèi)鐵礦石生產(chǎn)商要承擔至少25項各種稅費,費用超過100元/噸,占據(jù)總銷售收入的20%以上,而國外很多礦山的稅負只有5-10%。

“短期來看,比較現(xiàn)實的只有降低稅負這一條。但從煤炭資源稅改革后的實際效果來看,鐵礦石資源稅改革并不見得能帶來多大利好?!笔┯瓿秸J為,國內(nèi)礦山企業(yè)的競爭力即使在將來也很難超過國外企業(yè),中國鋼鐵企業(yè)越來越依賴國際礦的趨勢將繼續(xù)。

程小勇認為,國內(nèi)礦山企業(yè)的根本出路在于產(chǎn)業(yè)升級、降本增效、優(yōu)化重組實現(xiàn)規(guī)?;图s化經(jīng)營。“在產(chǎn)業(yè)升級方面,積極提高采選技術(shù),提高采選效率。在降本增效方面,礦山企業(yè)可以通過互聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)等現(xiàn)代技術(shù),實現(xiàn)人力成本下降、部分業(yè)務(wù)外包,提高生產(chǎn)效率。在產(chǎn)業(yè)重組方面,實施大型企業(yè)強強聯(lián)合,中小企業(yè)抱團重組,達到規(guī)?;图s化的目的?!?/div>

值得注意的是,在市場環(huán)境的倒逼下,一些鋼鐵礦企也開始嘗試利用金融衍生品工具來規(guī)避市場風(fēng)險。如2014年,華菱鋼鐵投資鐵礦石期貨的初始投資額為901.91萬元,期末投資額為654.09萬元,實際損益為159.47萬元;投資鐵礦石掉期的初始投資額為204.47萬元,期末投資額為275.97萬元,實際損益為148.69萬元。

施雨辰告訴記者,目前大中型民營鋼廠和貿(mào)易商參與螺紋和鐵礦石期貨較多,可以通過賣出螺紋套期保值來規(guī)避鋼價下跌風(fēng)險、買入鐵礦石套期保值來控制原料成本,甚至進行螺紋和鐵礦石品種之間的套利等多種手段。

不過總體來看,國內(nèi)礦山企業(yè)利用衍生品工具的比例相對較低,大多數(shù)礦企保持著謹慎態(tài)度?!耙皇呛偷V山經(jīng)營水平有關(guān),二是和戰(zhàn)略規(guī)劃和決策層的認識有關(guān)。因為衍生品是一個區(qū)別于現(xiàn)貨經(jīng)營的新領(lǐng)域,企業(yè)有理解障礙、操作障礙、人員障礙、資金障礙等?!眲嵳f。

何建輝補充稱,目前國內(nèi)礦山企業(yè)利用衍生品的比例并不高,一是由于過去十年鐵礦石黃金發(fā)展期“慣壞了”整個行業(yè),通過開采就能獲得豐厚利潤導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營模式單一,在鐵礦石價格掉頭向下之后,企業(yè)思想觀念轉(zhuǎn)變較慢,風(fēng)險預(yù)估不足,利用衍生品動機較弱。二是由于相關(guān)企業(yè)對期貨、期權(quán)等衍生品不熟悉,不能正確理解套期保值的本質(zhì)。

對于該如何更好地利用衍生工具服務(wù)鐵礦石實體經(jīng)濟。許惠敏建議,企業(yè)要培養(yǎng)專業(yè)的操盤人員,或與期貨公司合作,共同建立完善的風(fēng)險管理體系。在衍生品市場選擇上,除了期貨市場,也可結(jié)合SGX掉期和上清所掉期等多個市場結(jié)合操作,以獲得更為穩(wěn)健的保值收益。

程小勇同時表示,企業(yè)需要積極性參與金融衍生品市場的學(xué)習(xí),從制度上予以重視。積極培養(yǎng)相關(guān)的人才,為企業(yè)運用金融衍生品工具而打下基礎(chǔ)??茖W(xué)認識金融衍生品工具,用好這把“雙刃劍”,不要將風(fēng)險管理變成了投機。
責任編輯:丁美美

【免責聲明】本文僅代表作者本人觀點,與本網(wǎng)站無關(guān)。本網(wǎng)站對文中陳述、觀點判斷保持中立,不對所包含內(nèi)容的準確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請讀者僅作參考,并請自行承擔全部責任。

本網(wǎng)站凡是注明“來源:七禾網(wǎng)”的文章均為七禾網(wǎng) m.yfjjl6v.cn版權(quán)所有,相關(guān)網(wǎng)站或媒體若要轉(zhuǎn)載須經(jīng)七禾網(wǎng)同意0571-88212938,并注明出處。若本網(wǎng)站相關(guān)內(nèi)容涉及到其他媒體或公司的版權(quán),請聯(lián)系0571-88212938,我們將及時調(diào)整或刪除。

聯(lián)系我們

七禾研究中心負責人:劉健偉/翁建平
電話:0571-88212938
Email:57124514@qq.com

七禾科技中心負責人:李賀/相升澳
電話:15068166275
Email:1573338006@qq.com

七禾產(chǎn)業(yè)中心負責人:果圓/王婷
電話:18258198313

七禾研究員:唐正璐/李燁
電話:0571-88212938
Email:7hcn@163.com

七禾財富管理中心
電話:13732204374(微信同號)
電話:18657157586(微信同號)

七禾網(wǎng)

沈良宏觀

七禾調(diào)研

價值投資君

七禾網(wǎng)APP安卓&鴻蒙

七禾網(wǎng)APP蘋果

七禾網(wǎng)投顧平臺

傅海棠自媒體

沈良自媒體

? 七禾網(wǎng) 浙ICP備09012462號-1 浙公網(wǎng)安備 33010802010119號 增值電信業(yè)務(wù)經(jīng)營許可證[浙B2-20110481] 廣播電視節(jié)目制作經(jīng)營許可證[浙字第05637號]

認證聯(lián)盟

技術(shù)支持 本網(wǎng)法律顧問 曲峰律師 余楓梧律師 廣告合作 關(guān)于我們 鄭重聲明 業(yè)務(wù)公告

中期協(xié)“期媒投教聯(lián)盟”成員 、 中期協(xié)“金融科技委員會”委員單位