受美豆走勢影響，連粕沖高回落，在前期振蕩區(qū)間內(nèi)運行。展望后市，南美豐產(chǎn)以及新作美豆生產(chǎn)的不確定性將共同左右盤面，連粕短期內(nèi)仍將維持高位振蕩。

美國農(nóng)業(yè)部季度報告多空參半

3月31日，美國農(nóng)業(yè)部公布了季度庫存報告和播種面積預(yù)估報告，報告中美豆季度庫存高于去年同期，但低于市場平均預(yù)估。而播種面積同樣高于去年水平而低于市場平均預(yù)估。庫存和播種面積均低于市場平均預(yù)估，說明市場在一定程度上已經(jīng)提前消化這一利空消息，但高于去年水平，則又意味著供應(yīng)方面確實有壓力，這將繼續(xù)壓制盤面價格。

另外，雖然美國農(nóng)業(yè)部給出的今年播種面積為8463.5萬英畝，高于去年實際播種面積8370萬英畝，但并不意味著今年大豆產(chǎn)量一定繼續(xù)增產(chǎn)。一是播種面積存在變化的可能。二是播種期以及生長期的天氣使得單產(chǎn)水平存在很大不確定性。

南美大豆豐產(chǎn)利空逐漸消化

今年南美大豆繼續(xù)豐收已成不爭的事實，而隨著南美大豆收獲上市，所形成的供應(yīng)壓力已經(jīng)體現(xiàn)到市場上。據(jù)巴西農(nóng)業(yè)咨詢機構(gòu)AgRural稱，截止到3月27日，巴西大豆收割進度為69%，比去年同期低2個百分點。而隨著巴西貨幣雷亞爾貶值，巴西大豆銷售進度加快。據(jù)統(tǒng)計，3月巴西大豆出口量為559.2萬噸，比2月的86.9萬噸激增543%。而目前巴西新作大豆整體銷售率為53%，比去年落后10個百分點。

由于在南美大豆生長期間，未出現(xiàn)惡劣天氣，對于南美大豆產(chǎn)量，市場分歧不大。從春節(jié)前起，市場就已經(jīng)接受了南美大豆豐收的預(yù)期。而目前南美大豆集中上市，對于國內(nèi)外大豆價格也未造成更多利空影響，可以視為南美大豆豐產(chǎn)利空已經(jīng)為市場消化。另外，在南美大豆出口上，還存在著炒作的理由，比如汽車司機罷工、港口工人罷工等。而諸如巴西桑托斯港口的燃料倉庫設(shè)施遭受火災(zāi)等意料之外的消息，也會給國內(nèi)外豆粕盤面帶來不確定的利多。

國內(nèi)豆粕需求轉(zhuǎn)旺

自3月中旬起，經(jīng)過了長達2年多的漫漫跌勢后，國內(nèi)生豬價格企穩(wěn)反彈。在消費相對淡季價格出現(xiàn)上漲，說明豬肉供需已經(jīng)出現(xiàn)偏緊，業(yè)內(nèi)認(rèn)為生豬價格可能出現(xiàn)“反轉(zhuǎn)”，因此后期生豬存欄量不斷增加將是大概率事件。此外，春季也是養(yǎng)殖業(yè)恢復(fù)補欄的季節(jié)，水產(chǎn)養(yǎng)殖、禽類養(yǎng)殖將逐漸開工。目前豆粕與菜粕價差處于歷史相對低位，豆粕將更多替代菜粕，從而增加豆粕需求。

技術(shù)上看，春節(jié)后連粕走勢形成了一個高點逐漸下降、低點幾乎平行的三角形整理，屬于標(biāo)準(zhǔn)的振蕩形態(tài)。操作上，可暫且觀望，隨突破方向順勢而為。