8月份以來CBOT大豆期價波動劇烈，受到美國新豆豐收潛力增大和出口需求強(qiáng)勁兩大因素的共同影響，多空力量的角逐令行情震蕩趨頻。同時外部市場宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境回暖、美國股市走高以及大宗商品原油價格波動也對美豆行情有較大影響。CBOT大豆主力911合約回升到1000美分附近波動，預(yù)計后市期價將以震蕩上揚為主。大連豆類期價料將受外盤帶動以及國內(nèi)即將來臨的中秋、國慶兩節(jié)消費旺季的支撐而走高。

　　1、全球經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)，宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境改善

　　今年下半年以來歐美諸國公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示始于去年的全球性金融危機(jī)已近尾聲，第三季度主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體將走出谷底，逐步進(jìn)入恢復(fù)增長階段。從美國的情況看，美國商務(wù)部在8月26日公布的7月新屋銷售數(shù)據(jù)比上月猛增9.6%達(dá)到43.3萬戶，高于市場預(yù)估的39萬戶水平，創(chuàng)下10個月新高。另外市場待售房屋降至逾16年來最低水準(zhǔn)，這是樓市在歷經(jīng)三年下滑之后企穩(wěn)的跡象。同時美國商務(wù)部還公布美國7月耐久財訂單大幅增長4.9%，這是2007年7月以來最大增幅。分析師認(rèn)為，大型商品正顯示出非正常的復(fù)蘇景象，意味著此波景氣復(fù)蘇初步階段可能比人們預(yù)期的更強(qiáng)勁，暗示美國經(jīng)濟(jì)所經(jīng)歷的70年來最嚴(yán)重的衰退階段可能告終。從歐盟地區(qū)看，英國國家統(tǒng)計8月27日公布,英國7月零售銷售較前月增長0.4%，較上年同期增長3.3%，按年增幅為08年5月以來最大。另外英國英格蘭及威爾斯特許會計師協(xié)會8月23日公布的企業(yè)調(diào)查顯示,英國將走出衰退，第三季度經(jīng)濟(jì)料增長0.5%。德國央行27日公布的月度報告認(rèn)為，在德國國內(nèi)和全球經(jīng)濟(jì)刺激措施效應(yīng)增強(qiáng)的影響下，德國經(jīng)濟(jì)在第二季度較第一季增長0.3%之后，第三季度的經(jīng)濟(jì)增長將遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于第二季度。路透調(diào)查顯示，歐元區(qū)GDP第三季度預(yù)計增長0.2%，日本第三季度GDP預(yù)計較前季增長0.6%，而美國第三季GDP則將增2.4%。從中國的情況看，中國國家信息中心最新報告稱,中國經(jīng)濟(jì)回暖趨勢正在逐步加強(qiáng),預(yù)計三季度國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)同比增長約8.5%。國內(nèi)專家認(rèn)為，中國經(jīng)濟(jì)實現(xiàn)了V形復(fù)蘇增長，為全年實現(xiàn)GDP增長8%的目標(biāo)奠定了堅實基礎(chǔ)。以上數(shù)據(jù)顯示，全球經(jīng)濟(jì)觸底，正在復(fù)蘇，對商品市場的需求增長有利多影響。

　　2、北半球大豆即將收獲

　　夏末秋初，北半球大豆即將進(jìn)入收獲期。今年北半球兩大主產(chǎn)區(qū)美國中西部和中國東北大豆產(chǎn)區(qū)天氣狀況大相徑庭。從美國的情況看，美國中西部大豆作物播種之后，產(chǎn)區(qū)天氣出奇理想，充沛的降雨加上適宜的氣溫，非常有利于作物生長，美國農(nóng)業(yè)部作物生長情況報告顯示，截止8月23日，美國大豆作物優(yōu)良率達(dá)到69%，比前周提高3個百分點，更比去年同期高出8個百分點，大豆開花率達(dá)到97%，與去年持平。大豆結(jié)莢率亦達(dá)85%，比去年同期略低一個百分點，從生長數(shù)據(jù)看，今年秋季美國大豆單產(chǎn)有提升的潛力，總產(chǎn)水平可能超過美國農(nóng)業(yè)部預(yù)計的31.99億蒲式耳的水平，將創(chuàng)下新高記錄。而中國東北大豆主產(chǎn)區(qū)從6月份以來卻出現(xiàn)嚴(yán)重干旱，8月上旬黑龍江、吉林和遼寧三省平均降水量僅為正常年份的13％、5％和9％，對當(dāng)?shù)剞r(nóng)作物生長不利，大豆可能較去年減產(chǎn)一成到兩成。

　　3、美國大豆出口銷售旺盛

　　由于今年上半年南美大豆大幅減產(chǎn)，供應(yīng)能力削弱。全球主要大豆進(jìn)口國轉(zhuǎn)向美國采購，使得08/09年度美國大豆出口銷售旺盛，美國農(nóng)業(yè)部周度出口銷售報告顯示，截止8月13日美國08/09年度大豆出口銷售量為3605.81萬噸，超過去年同期的3148.35萬噸，也超過了美國農(nóng)業(yè)部預(yù)計的3443萬噸的水平。中國采購最為積極，本市場年度至今中國累計采購了1980.14萬噸美國大豆，遠(yuǎn)高于去年同期的1370.22萬噸。同時中國采購美國下年度交貨的大豆也在近期持續(xù)增長，尤其是在8月份的第三周，當(dāng)周幾乎每天有出口商向美國農(nóng)業(yè)部報告銷售大訂單大豆給中國。由于出口的大幅增長，08/09年度美國大豆期末庫存預(yù)計下降到300萬噸，這是32年來最低庫存水平。油世界預(yù)計由于南美大豆供應(yīng)萎縮，美國承擔(dān)起今年秋季到明年春季供應(yīng)全球大豆的重任，將拉動美國大豆出口同比大幅增長，油世界認(rèn)為今年9月到明年2月期間美國大豆出口總量將達(dá)到2850萬噸，遠(yuǎn)高于去年同期2379萬噸。強(qiáng)勁的出口需求預(yù)計將在短期和中期給CBOT大豆期價利多支撐。

　　4、中國大豆進(jìn)口數(shù)量充沛，壓榨利潤較高

　　海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，今年1—7月份我國大豆進(jìn)口總量達(dá)到2647.8萬噸，同比增長27.7%，其中6月和7月的單月進(jìn)口量皆超過400萬噸。按年度算，截止7月本年度累計進(jìn)口大豆3523萬噸，同比增18%。由于將進(jìn)入下半年中國傳統(tǒng)節(jié)日消費旺季，豆粕和豆油現(xiàn)貨價格回升，油廠壓榨利潤維持在100—200元/噸以上的較高水平，壓榨企業(yè)開工率增加，且進(jìn)口大豆成本仍低于國內(nèi)托市收購價格，國家糧油信息中心預(yù)計未來幾周國內(nèi)油廠對進(jìn)口大豆采購需求將增加。

　　5、豬肉價格回升，養(yǎng)殖業(yè)效益好轉(zhuǎn)，有助于飼料消費需求增長

　　自從6月份我國政府啟動生豬收儲措施以來，國內(nèi)生豬價格連續(xù)11周回升，國家發(fā)改委稱,截止到8月21日的一周內(nèi),國內(nèi)鮮豬肉價格為每市斤(500克)11.69元，該價格比2個月前高出11%。農(nóng)戶養(yǎng)豬效益扭虧為盈，養(yǎng)豬積極性提高，生豬存欄率維持在較高水平。截止6月底，全國生豬存欄4.472億頭，其中能繁母豬存欄4830萬頭。8月份養(yǎng)殖戶每頭生豬盈利達(dá)到135元。家禽的養(yǎng)殖效益也回升，每只肉雞盈利1.32元。預(yù)計后期隨著中秋、國慶佳節(jié)來臨，消費增大，家畜和家禽的養(yǎng)殖效益將繼續(xù)回升。這將有助于拉動豆粕消費需求的擴(kuò)增。國家糧油信息中心預(yù)計,中國今年的豆粕消費將增長3.15%至2950萬噸，豆油的消費也將因旺季而增長。截止到8月27日，豆粕現(xiàn)貨價格維持在3350---3550元/噸之間，四級豆油價格則達(dá)到7200---7350元/噸之間，港口大豆價格維持在3650—3700元/噸之間，壓榨利潤在100元/噸---200元/噸或更高，高利潤水平將拉動國內(nèi)大豆壓榨量。

　　總體來看，在全球宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境回暖的情況下，消費需求擴(kuò)增將支持商品價格走高。隨著投資者信心的回升，美國金融市場股指上揚，美元指數(shù)仍處低位，助推大宗商品原油期價穩(wěn)健上漲。外部市場偏多氣氛有助于大豆及其制品期價走升。而美國新豆豐收前景盡管帶來了潛在供應(yīng)壓力，但是由于初秋產(chǎn)區(qū)可能面臨早霜威脅，后市美豆行情仍有可能在價格波動中出現(xiàn)天氣升水。且大豆出口需求強(qiáng)勁帶來較強(qiáng)的利多影響，CBOT大豆期價后市料將呈現(xiàn)振蕩上揚的趨勢，美豆主力911合約將回升到1000美分以上波動。連豆及其制品期價在國內(nèi)消費旺季即將來臨以及外盤走勢帶動下，后市亦將呈現(xiàn)震蕩趨升的行情。