在消息面多空博弈激烈的周末結(jié)束后，周一黑色板塊的股期表現(xiàn)備受市場關(guān)注，但最終走勢似乎在投資者意料之外：一邊是鋼鐵股、有色股的逆市飄紅，而受降準(zhǔn)利好的銀行和地產(chǎn)板塊卻遭遇重挫；另一邊則是螺紋鋼、鐵礦石等品種的大幅回調(diào)。

對于降準(zhǔn)，為何黑色系橫眉冷對，相關(guān)板塊的股票和期貨又為何出現(xiàn)迥然相異的走勢？分析人士認(rèn)為，貨幣政策趨于寬松，市場解讀為經(jīng)濟(jì)下行已觸及管理層底線，流動性寬松暫時難以迅速提振房地產(chǎn)行業(yè)，因此黑色品種期價依然圍繞自身的基本面運(yùn)行；而股市則在“一帶一路”戰(zhàn)略規(guī)劃的利好預(yù)期帶動下，帶來基建相關(guān)板塊的走好。

周末，中國人民銀行宣布，自2015年4月20日起下調(diào)各類存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率1個百分點(diǎn)。降準(zhǔn)的利好并未在期市展現(xiàn)，昨日瀝青期貨主力1506合約全日大跌3.39%，收報3308元/噸，鐵礦石期貨1509合約跌2.03%至387元/噸，螺紋鋼期貨1510合約跌1.72%，收報2279元/噸。

“從政策層面來看，此次降準(zhǔn)力度是超預(yù)期的，全面降準(zhǔn)+定向降準(zhǔn)，這意味著當(dāng)前的貨幣政策已經(jīng)不再是點(diǎn)灌而是噴灌了。然而，貨幣政策全面寬松，從另一個側(cè)面反映出中國經(jīng)濟(jì)下行壓力較大，尤其是通縮壓力較大。更能全面反映中國物價指數(shù)的一季度GDP平減指數(shù)已經(jīng)跌至-1.1%。而作為大宗商品，其受流動性傳導(dǎo)的利好要體現(xiàn)為通脹回升和現(xiàn)金流寬裕引發(fā)的補(bǔ)庫預(yù)期，然而這兩點(diǎn)暫時難以兌現(xiàn)。因此商品市場可能在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行的情況下對貨幣寬松反應(yīng)更加遲鈍，甚至背離?！睂毘瞧谪浄治鰩煶绦∮略诮邮苤袊C券報記者采訪時表示。

A股方面，盡管周一滬深兩市整體出現(xiàn)深幅調(diào)整，但鋼鐵股卻逆市上漲，八一鋼鐵甚至強(qiáng)勢漲停。期價的漲跌更多取決于經(jīng)濟(jì)基本面，而股價的上漲雖然立足于基本面，但更取決于政策預(yù)期，這是鋼鐵股反彈而螺紋鋼下跌的主要誘因。

華泰證券指出，“一帶一路”、京津冀建設(shè)將陸續(xù)發(fā)力。鋼鐵企業(yè)涉及包括基建、涉外工程、港口、航運(yùn)等領(lǐng)域，下游用戶涉及石油、汽車、鐵路、工程機(jī)械等行業(yè)，這些企業(yè)已經(jīng)開始布局“一帶一路”的前期相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，中長期鋼鐵板塊基本面有望回升。

整體來看，目前黑色系尤其鋼鐵需求依然低迷。長江證券指出，目前貿(mào)易商環(huán)節(jié)總體仍處于主動去庫存階段，體現(xiàn)出其悲觀態(tài)度；上周滬終端螺紋采購量為1.36萬噸，環(huán)比雖有提升但仍處于絕對低位。同時，供給壓力猶存：目前鋼廠盈利尚可并帶動生產(chǎn)維持高位，上周鋼廠盈利面為59.51%、唐山地區(qū)高爐產(chǎn)能利用率為94.27%，環(huán)比均維穩(wěn)。供需兩端狀況顯示目前行業(yè)基本面依然疲弱，后續(xù)現(xiàn)貨鋼價將繼續(xù)承壓。

此外，3月宏觀數(shù)據(jù)出臺，鋼鐵下游景氣度不容樂觀：城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資增速13.1%環(huán)比繼續(xù)回落，整體仍處于2009年7月以來的下滑通道中；地產(chǎn)投資增速6.52%環(huán)比再次回落，銷售端好轉(zhuǎn)傳導(dǎo)至投資尚待時日；汽車產(chǎn)量增速相比2月提升至3.72%，但依然處于低位，2014年累計增速7.26%。

程小勇指出，玻璃和煤焦鋼都可以歸屬于建材，因此可以進(jìn)一步推導(dǎo)出，地產(chǎn)建筑行業(yè)目前對建材的訂單或者說采購沒有因降低首付和擴(kuò)大公積金貸款額度的救市新政而出現(xiàn)回暖。市場只有寄希望供應(yīng)端的收斂。但是，由于玻璃和煤焦鋼都屬于產(chǎn)能過剩的行業(yè)，流動性寬松或者全面降準(zhǔn)帶來的反而可能是上游產(chǎn)能的重啟和產(chǎn)出的擴(kuò)張，目前來看，下游需求受到流動性寬松的提振效果有限，因此煤焦鋼等建材產(chǎn)品只有以跌勢來應(yīng)對可能的產(chǎn)能恢復(fù)的沖擊。

長期來看，市場人士認(rèn)為，黑色系品種走勢還是以尋底為主，只有等待供應(yīng)端收縮，例如環(huán)境治理對鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能制約效果顯現(xiàn)，或者說價格導(dǎo)致行業(yè)大范圍虧損以至于大范圍減產(chǎn)，那時候黑色系品種才能止跌?！澳壳?，黑色系商品由于穩(wěn)增長等因素發(fā)力，很多產(chǎn)能短期還無法從市場剝離，而全面降準(zhǔn)等寬松政策實際上對于產(chǎn)能退出起相反的作用，除非需求超預(yù)期恢復(fù)，不然黑色系商品反轉(zhuǎn)恐怕是一個很長的期待?！背绦∮抡f。