行情回顧】：上海螺紋鋼價格上漲，主力10月合約，以2378元/噸收盤，上漲56元，漲幅為2.41%。主力合約成交9322642手，持倉量減少234686手至3359744手。鐵礦石主力01合約419元/噸封死漲停。全國主要城市螺紋20mmHRB400均價2484元/噸(-2)。其中上海市場2250元/噸(0)，北京市場2220元/噸(-10)，廣州市場2800元/噸(0)。

【熱點解析及操作建議】

國家鐵路局消息稱2015年國內鐵路投資額有望增至9500億元，超出原計劃的8000億規(guī)模預測增量1500億，增幅為18.75%，考慮過往下半年上調投資額的概率、趨勢及幅度，以及國內刺激經(jīng)濟的需求。市場普遍認為國鐵局年初設定的8000億規(guī)模已處歷史高位，將不會出現(xiàn)大幅上調。事實上，經(jīng)濟建設的實際需求和投資行為的歷史趨勢也是重要的衡量目標，因此鐵路投資上調的可能性很大。2015年以來，國內各經(jīng)濟運行指標不理想，GDP、PMI均呈下滑態(tài)勢，提供投資加碼空間。李克強總理在4月14日會議表示“堅持穩(wěn)中求進，加大定向調控力度，抓緊項目落地”。我們看到2015年國內以房地產(chǎn)為首的基建和制造數(shù)據(jù)萎靡，鐵路投資則可作為替代效應拉動投資。短期帶動水泥、鋼材、能源設備等行業(yè)，長期帶動城鎮(zhèn)經(jīng)濟、文化交流，符合“穩(wěn)增長，增效益”中央指導邏輯。這也會對螺紋鋼的供應過剩有所緩解，刺激鋼價繼續(xù)反彈。中國4月匯豐PMI初值走低則預示著當前經(jīng)濟面臨的下行壓力仍然偏大。該指標僅錄得49.2，低于預期和前值49.6，亦低于50的榮枯線，創(chuàng)12個月新低。其中，新訂單指數(shù)從49.8跌至12個月新低49.2，顯示國內需求繼續(xù)疲軟；進出口價格指數(shù)下降速度加快，顯示制造業(yè)領域的通縮壓力可能有所加強。從以上數(shù)據(jù)看，經(jīng)濟下行和通縮形勢嚴峻亟待寬松政策加碼，迫在眉睫。這也會對螺紋鋼等大宗商品形成直接利好。操作策略上，不建議大幅參與反彈操作，輕倉嘗試即可，仍以等待反彈結束后做空為主。單品種套利螺紋鋼1510空單和1601多單可以長期持有，由于寬松政策對遠月更為有利。鐵礦石站穩(wěn)400以后會有一個慣性上沖，但總體幅度不做太大預估，故短多參與者注意風險及時注意止盈，多鐵礦空螺紋還可以繼續(xù)參與。