雖然本周天氣預報說，本周北方將出現(xiàn)一輪較為明顯的降雨過程，但個別地區(qū)并沒有迎來寶貴的降雨；而部分地區(qū)即使出現(xiàn)了降雨，也無法減少因嚴重干旱導致玉米(資訊,行情)絕收的損失，如遼西地區(qū)。此外，國內各大媒體紛紛報道說北方受災嚴重地區(qū)的玉米、大豆(資訊,行情)因干旱少雨而部分或全部枯死減產或絕收。8月26日的央視一套節(jié)目《焦點訪談》也專門錄制了關于抗旱題材的報道。受此渲染，本周連玉米期貨市場再次受到資金的追捧，市場交投比較活躍，期價也再創(chuàng)年內新高，再次成為商品市場的焦點。

　　從盤面上看，連玉米期價均線系統(tǒng)保持向上趨勢。日K與周K線圖上，期價都遠離5日均線之上，市場對周一的跳空高開也沒有回補缺口，這顯示出目前價格上漲動能十足，預計后期期價還有上漲的可能，不過空間有限。這是因為，期價的上漲突破主要是源于北方干旱而導致的玉米減產之一題材，雖從目前看，今年新季玉米減產已經確定，但近年我國玉米種植面積有所增加；此外，對于減產的幅度、市場供需缺口的大小等暫無法給予準確的數據，所以后期僅是借助干旱減產進行炒作，拉伸期價的空間比較有限。因而，謹慎考慮起見，目前我們不可盲目追漲。

　　現(xiàn)貨方面，雖然，本周國家臨儲玉米競價銷售數量有所增加，成交率也為今年拍賣批次中的最高，但由于運輸困難等原因，國內部分地區(qū)玉米現(xiàn)貨價格繼續(xù)上揚。山東、河南地區(qū)玉米上漲都在50元/噸左右，但是高價依然沒有貨源。但隨著河南等黃淮地區(qū)新玉米的的漸漸上市，糧源緊缺問題有望得到有效緩解，當地玉米價格也將有所回落。而南方銷區(qū)市場在這段時間火車發(fā)運困難的情況下，飼料需求增加明顯，玉米庫存消耗較大，上漲的趨勢也越來越明顯。南方港口地區(qū)由于海運費的上漲和臺風天氣的影響到港量較低，港口庫存告急，報價持續(xù)上漲，廣東蛇口港報價在本周上漲了80元/噸左右，后期到港船只情況未明致使出現(xiàn)恐慌心理，報價持續(xù)走高。后期隨著國家玉米的去庫存化力度的加大，港口到到貨量會隨之增加，但這中間會出現(xiàn)一定的時間差，在這段時間里，南方港口玉米價格仍會繼續(xù)走高。

　　9月1日（周二）將國家臨時存儲玉米第七批競價銷售，共計250萬噸，較第六批次持平，其中內蒙古（50）、遼寧（60）、吉林（100）、黑龍江（40）。我們繼續(xù)關注其成交結果。

　　影響玉米期價的因素

　　1．雖減產已成事實，但并不表示全國玉米供不應求

　　近期我國北方地區(qū)發(fā)生較大面積的夏伏干旱災情，據國家防總統(tǒng)計，旱情最嚴重時，全國作物受旱面積達1.91億畝。而最近一段時間北方部分地區(qū)的降雨遏制了個別地區(qū)旱情的發(fā)展，但前期嚴重干旱的地區(qū)，玉米減產已成定局，少數地區(qū)玉米絕收都已成事實。據相關部分調查了解，目前遼西地區(qū)旱情最為嚴重，內蒙古的赤峰地區(qū)旱情次之，其他地區(qū)受災影響不大。部分地區(qū)玉米減產已是不爭的事實，而減產多少，單產降低對總產的影響又有多大，目前還沒有統(tǒng)一且令人信服的數據，或許這需要等到9月下旬或10月中上旬國內玉米普遍上市時才得以知曉。但減產多少才會改變國內玉米供需狀況，我們可以先進行相應的數字計算。

　　2008年上市的玉米中有3500萬噸為國家臨儲玉米，之前剩余的臨儲玉米有600萬噸之多，再加上去年的2000多萬噸的結轉庫存，共計6100萬噸，且這為最保守的估算。那么我們再按照國家糧油信息中心8月份預測的2009年中國玉米產量為16650萬噸進行計算，6100/16650=0.366，那么只有當今年因干旱而造成全國玉米減產三成五以上時，國內玉米市場才有可能出現(xiàn)供不應求的局面。目前，國內干旱地區(qū)玉米減產普遍在1成或2成左右，而全國重災區(qū)朝陽市玉米減產估計為7成左右（東北玉米考察隊報告的數據），不過當地正常年景玉米收成僅為150萬噸，不足全國1%的產量。根據以上數據的計算，筆者認為雖然因干旱東北玉米減產已是事實，但只要旱情不繼續(xù)惡化，未來不會出現(xiàn)玉米供不應求的現(xiàn)象。

　　2．第五次臨儲玉米競價銷售的成交率和成交均價雙雙回升

　　表1 六次競價拍賣結果對照表

　　批次 實際成交量 成交率 成交均價

　　第一批 74.47萬噸 37.17% 1600元/噸

　　第二批 92.83萬噸 47.91% 1590元/噸

　　第三批 83.39萬噸 41.66% 1584元/噸

　　第四批 72.59萬噸 36.39% 1578元/噸

　　第五批 100.19萬噸 50.07% 1584元/噸

　　第六批 156.95萬噸 62.19% 1590元/噸

　　資料來源：國家糧油交易中心，南證期貨研發(fā)部

　　8月25日，國家臨時存儲玉米第六次投放，本次計劃銷售玉米251.79萬噸，實際成交156.59萬噸，成交率62.19%，成交均價1590元/噸。高標的量的成交說明此次拍賣企業(yè)參與競拍的熱情要較以往提高。部分貿易商參與競拍較積極，因為，南方市場玉米緊缺的形勢為他們制造了良好的商機。

　　而國儲玉米拍賣力度的上漲表明國家去庫存化意愿的增強?！艾F(xiàn)在中儲糧在黑龍江的倉庫基本沒什么空的倉容，甚至可以說超出了原有的倉容能力。”8月27日，中儲糧黑龍江分公司一位人士說。9月下旬，玉米收獲季到來。同時，國內新大豆也將上市。若今年國家繼續(xù)執(zhí)行收儲政策，這部分收儲量將如何在國有糧庫現(xiàn)有的倉容狀態(tài)中騰挪？因而國家必須加大去庫存化的力度。在國儲拍賣成交的玉米大量上市之后，南方供應緊張問題將得以有效解決，玉米價格回落存在一定可能性。

　　3．國家定向銷售玉米，提高玉米深加工企業(yè)開工率

　　8月25日，黑龍江省糧食局發(fā)布《黑龍江省糧食局關于召開臨時儲備玉米定向銷售工作會議的通知》。據了解，本次劃轉數量共576.75萬噸，均為2008年生產的國家臨時存儲玉米，用作定向銷售。具體到各?。簝让晒?03.7萬噸，遼寧23萬噸，吉林253.3萬噸，黑龍江196.75萬噸。此次定向銷售僅限年加工能力10萬噸以上的玉米深加工企業(yè)。此舉意在促進東北產區(qū)玉米深加工企業(yè)的開工率。此次劃轉價格即為定向銷售價格，按照收購價加收購費用確定。具體交貨價（二等玉米）內蒙古、遼寧1570元/噸，吉林1550元/噸，黑龍江1530元/噸，等級差為40元/噸。此外，有市場消息稱，玉米深加工企業(yè)將獲得150元/噸左右的補貼。

　　通過定向銷售，一是可以解決國家收儲玉米滯銷的燃眉之急的問題；二是可以促進玉米深加工企業(yè)的發(fā)展；此外這將限制國內玉米價格的持續(xù)上漲。因為，有了較低價的定向銷售玉米 ，深加工企業(yè)就不需要參與臨儲玉米的競價銷售，臨儲玉米需求的降溫勢必會降低其成交價格。

　　4．豬肉雞蛋降格持續(xù)上漲，通漲隱患提前到來

　　最近一段時間以來，不少產品價格已經開始“漲”聲一片。據農業(yè)部對全國470個集貿市場畜禽產品和飼料價格定點監(jiān)測，截至8月份第2周(采集日為8月12日)，豬肉價格已經連續(xù)9周回升，累計漲幅為15.8%。但是據專家預測，在四季度，豬肉價格或許還會有一輪更為瘋狂的上漲。而對于雞蛋價格的上漲，專家認為主要是這三方面的原因：一是飼料價格上漲；二是前期價格過低，本輪屬于恢復性上漲；三是受季節(jié)性影響。而這三個因素還將帶來后期雞蛋價格的上漲。針對近日相關媒體“豬肉雞蛋價格近期持續(xù)上漲，或成新一輪通脹誘因”的觀點，國家發(fā)展和改革委員會價格司有關負責人表示此目前不會導致通貨膨脹。國家發(fā)改委在其網站上發(fā)布了關于《要求各地切實加強居民生活必需品價格監(jiān)管》的通知，通知中堅定的表示，“我國社會總供給與總需求基本平衡，糧食儲備充足，消費品市場競爭充分，保持價格穩(wěn)定具有雄厚的物質基礎，當前價格總水平不會出現(xiàn)全面、持續(xù)、大幅上漲?！鄙缈圃贺斦c貿易經濟研究所價格研究室助理研究員盛逖認為，此輪農產品(000061,股吧)價格上漲只是因為價格的觸底反彈，不用過分擔心，農產品價格不會無限制上漲的。

　　不論當前的豬肉與雞蛋等農產品價格的上漲是否會誘發(fā)通貨膨脹，但農產品價格的上漲勢必將導致人們日常正常支出的增加，這將會近一步影響我國經濟的健康發(fā)展，也會加重人們對經濟大環(huán)境是否改善的擔憂。如果后期，大宗農產品繼續(xù)走高，不排除國家可能采取行政干預措施來控制其價格上漲速度和幅度，所以“農產品價格不會無限制上漲”。

　　后期研判

　　干旱帶來的減產已成事實；現(xiàn)貨市場上，飼料需求的改善導致玉米糧源市場更加緊缺，玉米現(xiàn)貨價格繼續(xù)穩(wěn)中有升。受此帶動，市場資金再次進入連玉米期貨市場，玉米期價再創(chuàng)新高。但國家為了秋季新作物的豐收騰出庫容，通過加大臨儲玉米競價銷售數量和向大型深加工企業(yè)進行低價定向銷售玉米，加快了玉米去庫存化的速度，這勢必將控制國內玉米現(xiàn)貨價格的持續(xù)上漲。此外，對于玉米減產的數量及是否會影響其供需關系的定論也無發(fā)準確得知，但可以肯定的是，只要旱情不繼續(xù)惡化，我國玉米供應仍較充裕，供不應求的現(xiàn)象很難發(fā)生，這將限制了連玉米期價繼續(xù)上漲的空間。

　　總而言之，結合盤面信息和人們對減產擔憂的心理反應，我們預計，短期連玉米期價繼續(xù)上漲仍有可能。但只要旱情不繼續(xù)惡化，其上漲空間已經十分有限。因而，操作上，我們依然可以先少量多單跟進，短線操作；而對于中長線的操作，我們需要時刻關注旱情發(fā)展的動態(tài)，只要旱情不惡化，則可以在下半周嘗試適量空單入場，注意5日均線處的支撐；謹慎投資者，暫時以觀望為主。