前期,在資金推動下焦炭期貨出現(xiàn)了一波反彈行情。但是,疲軟的中國需求依然成為制約焦炭價格的重要因素,加上現(xiàn)貨市場持續(xù)疲弱,焦炭期貨價格承壓回落。鑒于國內經(jīng)濟依然存在下行壓力,終端需求不足以及成本繼續(xù)走低,我們認為焦炭下跌行情仍未結束。 經(jīng)濟下行壓力仍存 國家統(tǒng)計局和海關總署發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示,2015年1—4月,全國固定資產投資同比增長12%,增速較1—3月回落1.5個百分點,較去年同期回落5.3個百分點;社會消費品零售總額同比增長10.4%,增速較去年同期回落1.6個百分點;進出口貿易同比下降7.3%,下降幅度較前3個月擴大,較去年同期回落4.2個百分點。“三駕馬車”驅動不足背景下,經(jīng)濟先行指標工業(yè)增加值增速同樣不盡如人意,1—4月工業(yè)增加值同比增長6.2%,增速較去年同期低2.5個百分點,且增速呈現(xiàn)繼續(xù)下滑的趨勢,這意味著未來一至兩個季度國內經(jīng)濟形勢依然不樂觀。 生產與消費雙降,終端需求持續(xù)不足 最嚴厲環(huán)保政策的執(zhí)行以及企業(yè)整體利潤的持續(xù)下滑,使得焦化企業(yè)生產力度有所減弱。統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示,今年前3個月煉焦行業(yè)銷售利潤率進一步降低至-3.49%,較去年同期低2.86個百分點;前4個月焦炭產量達到1.50億噸,同比減少2.3%,增速較去年同期低1.2個百分點,呈現(xiàn)繼續(xù)下滑的趨勢。從焦化企業(yè)開工率來看,整體開工低于去年同期,截至5月8日當周,產能規(guī)模100萬噸以下、100萬—200萬噸和200萬噸以上的焦化企業(yè)開工率分別為68%、69%和82%,分別較去年同期低8、2和3個百分點。 環(huán)保政策的執(zhí)行,同樣抑制了鋼廠的生產,鋼鐵產量也有所降低。統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示,今年前5個月國內粗鋼產量達到2.70億噸,同比減少1.3%,增速較去年同期低4.03個百分點,增速也呈現(xiàn)逐步下滑的趨勢。 從終端來看,需求持續(xù)不足依然困擾著市場。統(tǒng)計局最新數(shù)據(jù)顯示,今年前4個月國內房屋新開工面積同比下降17.2%,下降速度較去年雖有所收窄,但已經(jīng)是連續(xù)第14個月呈現(xiàn)負增長。我們走訪調研發(fā)現(xiàn),今年工地開工明顯不如往年,眾多工地因資金鏈斷裂而暫停,工人待工現(xiàn)象較為常見,這意味著終端房地產市場短期內難有起色。 庫存明顯減少,成本繼續(xù)下滑 因鐵礦石價格持續(xù)大幅下滑,鋼廠生產力度實際上要大于焦化企業(yè)生產力度,這使得今年2月國內焦炭庫存降至近幾年的最低水平。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,截至5月8日當周,三大港口(天津港、日照港和連云港)焦炭庫存合計269.5萬噸,較去年同期減少85.5萬噸;國內大中型鋼廠焦炭庫存平均可用10天,較去年同期減少3天。整體來看,無論是港口還是鋼廠,焦炭庫存均明顯低于去年同期水平。 不過,焦炭原料煉焦煤價格持續(xù)走低將進一步拉低焦炭成本。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,截至5月8日當周,國內氣煤、肥煤、瘦煤、焦煤和1/3焦煤均價分別報619元/噸、687元/噸、569元/噸、697元/噸和710元/噸,較去年同期低144元/噸、194元/噸、118元/噸、147元/噸和128元/噸,呈現(xiàn)持續(xù)下滑的趨勢,而且,全國煉焦煤均價連創(chuàng)2009年以來歷史新低。 總之,焦炭下跌行情仍未結束,下方恐有50—150元/噸的空間。
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