熱門關(guān)鍵字： 宏觀解讀約稿沈良

原油期貨反彈乏力甲醇上漲動(dòng)力減弱

4月中下旬以來，甲醇期貨1509合約處在2500元/噸以上振蕩盤整，5月初期價(jià)持續(xù)振蕩走弱，至今跌至2500元/噸以下。筆者認(rèn)為，近期甲醇價(jià)格缺乏繼續(xù)上漲的動(dòng)力，主要原因是原油價(jià)格振蕩盤整以及裝置開工率增加導(dǎo)致甲醇供給明顯上升。

需求增加難以提振甲醇價(jià)格

4月甲醇裝置檢修較多。據(jù)石化資訊網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，4月甲醇裝置開工率整體維持在50%以下波動(dòng)，企業(yè)庫存偏緊，對(duì)甲醇價(jià)格產(chǎn)生明顯支撐，導(dǎo)致中上旬甲醇期價(jià)表現(xiàn)強(qiáng)勁。但隨著內(nèi)蒙古新奧、兗礦榮信、內(nèi)蒙古金誠泰等裝置在下旬陸續(xù)重啟，甲醇開工率也明顯回升，從最低45%左右回升至56%以上，供給明顯上升。

不過，受下游市場整體疲弱影響，甲醇需求未出現(xiàn)大幅增加。首先，下游甲醛需求清淡。由于工廠出貨壓力大，裝置開工率在5月中上旬有小幅下滑。其次，醋酸裝置開工率雖然略有回升，但是醋酸出貨不暢，庫存壓力上升，難以對(duì)甲醇市場產(chǎn)生提振。再次，二甲醚工廠持續(xù)虧損，使得企業(yè)生產(chǎn)積極性不高，價(jià)格弱勢(shì)運(yùn)行為主。最后，甲醇制烯烴需求增加。主要原因是前期停車的山東魯清石化20萬噸MTP開始外采甲醇，目前低負(fù)荷運(yùn)行，同時(shí)陜西蒲城清潔能源60萬噸裝置重啟，其配套甲醇停止外售，神華寧煤二期裝置重啟也開始外采甲醇。

整體看，下游需求端沒有明顯轉(zhuǎn)好的跡象，雖然部分企業(yè)裝置開工率回升，但對(duì)甲醇的需求增加有限，難以對(duì)甲醇價(jià)格產(chǎn)生明顯的提振作用。

原油反彈乏力影響甲醇市場

5月以來，美國原油期貨價(jià)格維持振蕩態(tài)勢(shì)，主要原因在于，如果原油價(jià)格繼續(xù)上漲，勢(shì)必刺激頁巖油的生產(chǎn)增加，對(duì)原油價(jià)格產(chǎn)生一定打壓，因此國際原油價(jià)格繼續(xù)上行的空間受到限制。而原油作為“商品之王”，其走勢(shì)直接影響商品市場的氣氛，尤其是同為能源化工類的甲醇，受到的影響更為直接。另外，甲醇下游產(chǎn)品中二甲醚、甲醇制汽油、MTBE、甲醇制烯烴等消費(fèi)領(lǐng)域均與原油市場有直接或間接的聯(lián)系，原油價(jià)格通過甲醇需求來影響甲醇價(jià)格。目前原油價(jià)格振蕩，并且上行阻力明顯增大，導(dǎo)致市場對(duì)甲醇價(jià)格走勢(shì)預(yù)期略顯悲觀。

總體而言，首先，4月底以來，隨著甲醇裝置開工率的回升，甲醇供給持續(xù)增加，但需求端增長不明顯導(dǎo)致現(xiàn)貨價(jià)格振蕩偏弱，使得基本面缺乏積極因素。其次，目前原油價(jià)格振蕩盤整，如果再度下跌，勢(shì)必拖累甲醇。由此來看，甲醇價(jià)格上漲的動(dòng)力減弱，后市可能繼續(xù)調(diào)整，目標(biāo)位在2400元/噸附近。

責(zé)任編輯：丁美美

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