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棕櫚油 “爬坡”累了歇歇腳 宏觀風(fēng)險(xiǎn)仍存

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2015-06-03 08:48:48 來源:期貨日?qǐng)?bào)網(wǎng)

    在利好因素發(fā)酵及其他油脂市場(chǎng)配合的環(huán)境下,棕櫚油價(jià)格近期漲勢(shì)如虹,遠(yuǎn)月合約甚至突破前期高點(diǎn)。不過,在資金助推下,價(jià)格上漲速度過快,且價(jià)格走勢(shì)已對(duì)利好因素有所消化,后期市場(chǎng)需要冷靜一下,短期內(nèi)需防資金階段獲利了結(jié)引發(fā)的價(jià)格振蕩。


  宏觀風(fēng)險(xiǎn)依然存在


  美國加息預(yù)期攪動(dòng)市場(chǎng),美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)良好,美元仍顯強(qiáng)勢(shì)。同時(shí),OPEC會(huì)議在即,各國可能維持原油產(chǎn)量,原油價(jià)格在自身供需結(jié)構(gòu)下存在回落可能。這對(duì)油脂市場(chǎng)而言,影響偏空。最近美豆油引導(dǎo)的漲勢(shì),動(dòng)力來自對(duì)生物燃料需求增加的預(yù)期。不過,若原油價(jià)格回落,生物燃料利潤受損,那么其將難對(duì)油脂形成實(shí)質(zhì)提振。


  另外,考慮到資金因素,近期油脂成為商品類吸金大戶。由于棕櫚油價(jià)格連續(xù)拉升,低位進(jìn)入的資金已經(jīng)積累了較大的浮盈,在厄爾尼諾及政策利多等題材被消化后,題材空檔期容易引發(fā)市場(chǎng)回調(diào)。


  當(dāng)前題材提振力度已經(jīng)在遠(yuǎn)月合約上得到體現(xiàn)


  厄爾尼諾預(yù)期是推動(dòng)棕櫚油價(jià)格上行的主要原因。美國氣象機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì),今夏北半球出現(xiàn)厄爾尼諾現(xiàn)象的幾率為90%,超過80%的幾率顯示厄爾尼諾現(xiàn)象將貫穿2015年。不過,由于其對(duì)棕櫚油產(chǎn)量影響的滯后性,當(dāng)前暫未有明顯跡象表明棕櫚油產(chǎn)量受到影響。依照當(dāng)前的發(fā)展態(tài)勢(shì),厄爾尼諾現(xiàn)象形成的話,將對(duì)2016年的產(chǎn)量構(gòu)成明顯壓制。這成為近期1601及1605合約大幅上漲的主要理由。


  就馬來西亞的實(shí)際產(chǎn)量來看,當(dāng)前處在季節(jié)性增產(chǎn)周期之中,暫未有產(chǎn)量受到影響的明確報(bào)道出現(xiàn)。而且,4月末馬來西亞棕櫚油庫存達(dá)到219萬噸,超過200萬噸的正常庫存水平?,F(xiàn)階段,因齋月備貨及零關(guān)稅刺激,馬來西亞棕櫚油出口量增加,5月共出口155萬噸。不過,此數(shù)值不敵當(dāng)月產(chǎn)量,5月庫存進(jìn)一步增加是大概率事件。最終,價(jià)格上行將受到實(shí)際不利數(shù)據(jù)的沖擊。


  國內(nèi)市場(chǎng)棕櫚油庫存整體壓力較小,當(dāng)前港口庫存略有回升,至43萬噸附近。棕櫚油進(jìn)口量料回升,5—7月月均進(jìn)口量可能超過45萬噸。且內(nèi)外盤順價(jià)窗口不時(shí)顯現(xiàn),進(jìn)口商進(jìn)口積極性高漲。與此相對(duì),由于二季度大豆集中到港,料達(dá)到2000萬噸以上,加之壓榨利潤可觀,開機(jī)率提高,豆油供應(yīng)將顯著增長,其商業(yè)庫存會(huì)企穩(wěn)回升?,F(xiàn)貨交投上,也有需要注意的問題。市場(chǎng)觀望情緒出現(xiàn),下游追高采購積極性下降。這種情況下,期貨價(jià)格出現(xiàn)較大幅度的升水容易引發(fā)高位獲利回吐。此外,下游豆粕購銷一旦出現(xiàn)相對(duì)好轉(zhuǎn)跡象,來自于做空油粕比的反向操作就會(huì)顯現(xiàn),這也容易引發(fā)油脂走勢(shì)變化。近期,隨著棕櫚油價(jià)格的快速上漲,豆油、棕櫚油價(jià)差迅速縮窄,后期來自豆油市場(chǎng)的壓力將逐漸釋放到棕櫚油市場(chǎng)。


  綜合上述,棕櫚油價(jià)格前期上漲過快,利好因素已經(jīng)得到體現(xiàn),市場(chǎng)積累了一定的獲利了結(jié)籌碼,一旦棕櫚油市場(chǎng)內(nèi)部利空因素出現(xiàn),或是美豆價(jià)格反彈使得油粕強(qiáng)弱轉(zhuǎn)化,或是原油價(jià)格下行,均易引發(fā)資金迅速獲利了結(jié)。近期需防范棕櫚油價(jià)格沖高回落的風(fēng)險(xiǎn),多單宜適當(dāng)減倉,留底倉逢低滾動(dòng)做多。


責(zé)任編輯:丁美美

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