設(shè)為首頁 | 加入收藏 | 今天是2024年12月25日 星期三

聚合智慧 | 升華財(cái)富
產(chǎn)業(yè)智庫服務(wù)平臺(tái)

七禾網(wǎng)首頁 >> 商品期貨商品期權(quán) >> 農(nóng)產(chǎn)品期貨

雞蛋供應(yīng)增加需求不振,價(jià)格運(yùn)行區(qū)間下移

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2015-07-02 16:05:09 來源:瑞達(dá)期貨

    摘要:2015年上半年,供應(yīng)增長和需求縮減的兩極分化令雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格不斷走低,預(yù)期中的節(jié)日提振也未出現(xiàn)。下半年,供應(yīng)端的增長仍有空間,而需求端的預(yù)期又未見樂觀因素,蛋價(jià)運(yùn)行區(qū)間料將顯著低于去年。


  第一部分 2015年上半年市場回顧


  一、期貨行情回顧


  2015年上半年大連雞蛋期貨市場延續(xù)2014年7月以來的疲弱走勢(shì),整體維持低位寬幅振蕩格局。從文華雞蛋指數(shù)來看,4月份期貨價(jià)格的持續(xù)反彈探試了4500元附近的高點(diǎn)壓力,隨后期價(jià)連續(xù)下挫,近期于4000元整數(shù)關(guān)口獲支撐。均線系統(tǒng)逐漸聚攏走平后再度向下方延伸,弱勢(shì)格局未改。從主要合約來看,雞蛋1509合約走勢(shì)弱于雞蛋1601合約。


  雞蛋1509合約一季度整體處于4500元上方運(yùn)行,4月初下破4500元支撐后開始下行走勢(shì),4月中下旬的反彈表明4500元一線已由前期支撐轉(zhuǎn)變?yōu)橹匾獕毫ξ弧?-6月份的二次探底,期價(jià)暫時(shí)于4000整數(shù)關(guān)口獲得支撐。但均線系統(tǒng)仍下下延伸為主,下行壓力仍較大。


  雞蛋1601合約在2015年年初完成換月之后走勢(shì)保持平穩(wěn),持續(xù)區(qū)間振蕩走勢(shì),上方壓力為4200-4250元一帶,下方支撐為4000元一線。均線系統(tǒng)聚攏交織并水平方向延伸,靜待方向性的選擇。


  二、現(xiàn)貨行情回顧


  供應(yīng)方面,2015年上半年雞蛋供應(yīng)充足,僅春節(jié)前供應(yīng)偏緊。春節(jié)后,短期供應(yīng)壓力來自于節(jié)日期間存貨積壓,而長期供應(yīng)壓力則來自于蛋雞存欄量的回升以及雞齡結(jié)構(gòu)的年輕化。需求方面,2015年上半年需求持續(xù)低迷,節(jié)假日的備貨需求均低于市場預(yù)期,導(dǎo)致現(xiàn)貨蛋價(jià)不斷走低,不見往年的季節(jié)波動(dòng)。據(jù)芝華數(shù)據(jù)顯示,截止6月26日,全國雞蛋現(xiàn)貨均價(jià)為3.21元/斤,較12月末的4.27元/斤下跌了1.06元/斤,降幅達(dá) 24.8%。


  雞蛋商品特性決定了其套利、套保盤占比較小,即對(duì)期現(xiàn)價(jià)差的約束較小,因而雞蛋現(xiàn)貨與主力期貨合約的期現(xiàn)價(jià)差由于時(shí)間差及蛋價(jià)季節(jié)性預(yù)期差異的關(guān)系,波幅較大。4月份以來,雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格與主力合約的期現(xiàn)價(jià)差持續(xù)于1000元/500千克附近波動(dòng)。


  第二部分 2015年下半年行情展望分析


  一、主要影響因素分析


 ?。ㄒ唬┗久娣治?/p>


  1、全國在產(chǎn)蛋雞存欄量持續(xù)回升


  春節(jié)以來,全國在產(chǎn)蛋雞存欄量持續(xù)回升,結(jié)束了其19個(gè)月下降的趨勢(shì)。2015年2月,全國在產(chǎn)蛋雞10.35億羽,錄得近4年來新低。2月過后,在產(chǎn)蛋雞存欄量開始持續(xù)回升。新開產(chǎn)蛋雞主要來自于去年秋季開始補(bǔ)充的育雛雞和今年春季直接補(bǔ)充的青年雞。截至2015年5月,全國在產(chǎn)蛋雞存欄量為11.23億羽,同比減少5.04%,環(huán)比增加2.62%。由于春節(jié)前大量延遲淘汰的老雞已集中淘汰,目前蛋雞雞齡結(jié)構(gòu)偏年輕化,預(yù)計(jì)在產(chǎn)蛋雞存欄量仍有走高的空間;但考慮到目前蛋價(jià)的低迷,養(yǎng)殖戶的補(bǔ)欄積極性料受到影響,蛋雞存欄量將難以回到2013年的峰值水平。


  從后備雞存欄看,自2014年11月,后備雞存欄量開始顯著回升,先于在產(chǎn)蛋雞存欄量止跌反彈。具體而言,去年秋季育雛雞的補(bǔ)欄仍十分謹(jǐn)慎,養(yǎng)殖戶傾向于延遲淘汰老雞來維持產(chǎn)蛋量。2014年7月至11月,育雛雞補(bǔ)欄量持續(xù)位于低位徘徊,月均補(bǔ)欄6000萬羽/月左右。但2014年12月開始,育雛雞補(bǔ)欄量出現(xiàn)顯著回升,截至2015年5月,育雛雞補(bǔ)欄量已回升至9118萬羽,環(huán)比增長6.10%,同比增加19.54%。育雛雞補(bǔ)欄量的增加是后備雞存欄增加的主要原因。


  此外,2015年上半年,與后備雞、在產(chǎn)蛋雞存欄持續(xù)上升形成鮮明對(duì)比的是,即將淘汰雞的存欄量呈下降趨勢(shì),表明全國總蛋雞存欄中,雞齡結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)“年輕化”趨勢(shì),這也對(duì)在產(chǎn)蛋雞存欄量的繼續(xù)走高構(gòu)成有力支撐。


  2、淘汰雞、蛋雞苗價(jià)格先揚(yáng)后抑


  2015年上半年淘汰雞價(jià)格呈先揚(yáng)后抑走勢(shì),前期的上漲主要由于春節(jié)需求的提振及節(jié)后淘汰雞數(shù)量有限的支撐,后期的下跌主要由于需求的走低。截至6月19日,全國主產(chǎn)區(qū)淘汰雞周均價(jià)為7.87元/公斤,環(huán)比跌17.0%,同比跌20.0%。蛋雞苗價(jià)格在春節(jié)前后落至一低點(diǎn),隨后在春季補(bǔ)欄的提振下回升,補(bǔ)欄高峰后蛋雞苗價(jià)格再度走低。截至6月19日,全國蛋雞苗周均價(jià)為3.06元/羽,同比下跌0.13元/羽,跌幅4.1%。


  3、蛋雞養(yǎng)殖利潤回落


  蛋雞養(yǎng)殖利潤變化與雞蛋價(jià)格高度相關(guān)(相關(guān)系數(shù)0.987),相比之下蛋雞配合料價(jià)格對(duì)養(yǎng)殖利潤的影響遠(yuǎn)不如雞蛋價(jià)格,因配合料價(jià)格波動(dòng)不大(最近一年價(jià)格為3.05-3.21元/公斤,標(biāo)準(zhǔn)差為0.06)。2014年是蛋雞養(yǎng)殖利潤頗豐的一年,但2015年上半年由于蛋價(jià)的持續(xù)走低,蛋雞養(yǎng)殖利潤由正轉(zhuǎn)負(fù)。根據(jù)萬德數(shù)據(jù)顯示,截至6月19日,蛋雞養(yǎng)殖利潤降至約虧損30元/羽的低位。若蛋價(jià)持續(xù)疲軟,將迫使養(yǎng)殖戶減少補(bǔ)欄,并在夏季歇伏天氣中增加淘雞的力度。


  截至6月19日蛋雞配合料價(jià)格跌至3.05元/公斤(同比下滑2.2%),回到2012年末水平。飼料價(jià)格的下行主要在于粕類價(jià)格走低。但整體而言,飼料價(jià)格波動(dòng)幅度仍然很小,飼料端對(duì)養(yǎng)殖利潤的影響整體仍相對(duì)有限。


  4、外部市場環(huán)境


  2015年上半年,全國居民消費(fèi)價(jià)格總水平同比漲幅維持低位波動(dòng),整體不高于1.5%。其中,城市CPI漲幅略高于農(nóng)村。在物價(jià)漲勢(shì)溫和大背景下,預(yù)期蛋價(jià)的波動(dòng)不會(huì)太大,因而后期反彈的幅度也將受到限制。


  從生豬價(jià)格來看,2015年上半年生豬價(jià)格先抑后揚(yáng),整體處于寬幅振蕩中。具體而言,2014年9月開始的下行周期持續(xù)至2015年3月,由最高15元/公斤上方跌至不足12元/公斤,隨后生豬價(jià)格持續(xù)上漲至今。截至6月19日,生豬價(jià)格已重回15元/公斤上方。此輪生豬價(jià)格上漲的主因在于供應(yīng)的顯著減少。考慮到目前育肥豬存欄量較低,而能繁母豬和仔豬存存欄量開始回升,預(yù)計(jì)短期內(nèi)豬價(jià)將進(jìn)一步走高,但上方空間仍需謹(jǐn)慎對(duì)待。生豬價(jià)格的上漲盡管未能帶動(dòng)蛋價(jià)的走高,但一定程度上限制了蛋價(jià)大幅下跌的空間,在需求端均有所走低的背景下,供應(yīng)端的差異是二者價(jià)格走勢(shì)分化的主要原因,料分化不會(huì)持續(xù)走向極端,豬價(jià)對(duì)蛋價(jià)的支撐效果將隨著價(jià)差的擴(kuò)大而愈加明顯。


  (二)季節(jié)性規(guī)律分析


  2015年一季度,蛋價(jià)開始進(jìn)入下行區(qū)間,二季度的持續(xù)下挫令蛋價(jià)下移至2013年的最低水平。一方面是由于供應(yīng)端在產(chǎn)蛋雞存欄量的持續(xù)回升,另一方面則是需求端的持續(xù)低迷。根據(jù)往年經(jīng)驗(yàn),二季度的五一和端午節(jié)日需求通常會(huì)給蛋價(jià)帶來一季節(jié)性的小高峰,但今年的假日需求并未突顯,蛋價(jià)反彈乏力。下半年,現(xiàn)貨蛋價(jià)的季節(jié)走勢(shì)通常是先揚(yáng)后抑,中秋前后是歷年的蛋價(jià)高點(diǎn),市場也普遍認(rèn)為今年蛋價(jià)在三季度會(huì)有一定反彈,但對(duì)該反彈力度并不樂觀,預(yù)計(jì)反彈的幅度將顯著低于往年。


  二、主流資金行為分析


  2015年上半年,大連雞蛋期貨前20名凈持倉以凈空持倉為主,且主流資金凈空持倉的增減與期價(jià)的走勢(shì)吻合度較好。近期凈空持倉量繼續(xù)增加,表明空頭力量仍在積聚,暗示雞蛋期貨下行壓力不減。


 ?。ù筮B雞蛋合約前20名凈持倉量變化圖 數(shù)據(jù)來源:大連商品交易所)


  三、技術(shù)面分析


  雞蛋1509合約仍處于2014年7月以來的下行行情中。從周K線來看,近期走勢(shì)為下跌行情中的第3浪。均線系統(tǒng)繼續(xù)向斜下方延伸,整體下行趨勢(shì)完好。目前4000整數(shù)關(guān)口有一定支撐,但從反彈力度來看,下跌浪并未有結(jié)束的信號(hào),4000一線的爭奪仍將持續(xù)一段時(shí)間。


  從MACD指標(biāo)來看,DIF與DEA處于負(fù)值區(qū)間,亦繼續(xù)向下延伸,增長的綠柱暗示弱勢(shì)行情仍未結(jié)束。


  雞蛋1601合約于年初換月后便持續(xù)承壓4200一線小區(qū)間振蕩,走勢(shì)強(qiáng)于1509合約。均線相互聚攏并水平延伸,整體呈現(xiàn)小平區(qū)間振蕩走勢(shì),下方4000元附近有一定支撐。從MACD指標(biāo)來看,DIF與DEA處于零值附近,維持水平延伸態(tài)勢(shì),耐心等待新的方向性選擇。


  另一方面,不難發(fā)現(xiàn),雞蛋1509合約2014年9月?lián)Q月后,先持續(xù)了一段長達(dá)半年的小區(qū)間橫盤振蕩行情,直至成為主力合約后才下破振蕩區(qū)間打開下跌空間。目前雞蛋1601合約走勢(shì)與雞蛋1509合約前期橫盤走勢(shì)極為相像,或?yàn)?月合約強(qiáng)于9月合約的一個(gè)解釋。


  四、2015年下半年雞蛋市場展望


  2015年下半年,雞蛋供應(yīng)仍有回升空間,而需求未有顯著的回暖預(yù)期,僅中秋的節(jié)日需求而言對(duì)蛋價(jià)的提振力度料弱于往年,料雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格整體運(yùn)行區(qū)間將顯著低于去年。雞蛋1509合約短線仍將弱勢(shì)運(yùn)行,但不宜過分看空,預(yù)計(jì)該合約將呈現(xiàn)先抑后揚(yáng)走勢(shì),運(yùn)行區(qū)間預(yù)計(jì)為3600-4300元。雞蛋1601合約交割期對(duì)應(yīng)的蛋價(jià)通常低于9月,若非有大型禽流感事件的影響及大幅提前淘汰的預(yù)期,其后期下行壓力要大于1509合約,注意留意蛋雞存欄量變動(dòng)。預(yù)計(jì)雞蛋1601合約短期維持區(qū)間振蕩行情,近期建議4000-4200區(qū)間內(nèi)高拋低吸操作,一旦方向性突破即可跟隨趨勢(shì)介入波段操作。


責(zé)任編輯:丁美美

【免責(zé)聲明】本文僅代表作者本人觀點(diǎn),與本網(wǎng)站無關(guān)。本網(wǎng)站對(duì)文中陳述、觀點(diǎn)判斷保持中立,不對(duì)所包含內(nèi)容的準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請(qǐng)讀者僅作參考,并請(qǐng)自行承擔(dān)全部責(zé)任。

本網(wǎng)站凡是注明“來源:七禾網(wǎng)”的文章均為七禾網(wǎng) m.yfjjl6v.cn版權(quán)所有,相關(guān)網(wǎng)站或媒體若要轉(zhuǎn)載須經(jīng)七禾網(wǎng)同意0571-88212938,并注明出處。若本網(wǎng)站相關(guān)內(nèi)容涉及到其他媒體或公司的版權(quán),請(qǐng)聯(lián)系0571-88212938,我們將及時(shí)調(diào)整或刪除。

聯(lián)系我們

七禾研究中心負(fù)責(zé)人:劉健偉/翁建平
電話:0571-88212938
Email:57124514@qq.com

七禾科技中心負(fù)責(zé)人:李賀/相升澳
電話:15068166275
Email:1573338006@qq.com

七禾產(chǎn)業(yè)中心負(fù)責(zé)人:果圓/王婷
電話:18258198313

七禾研究員:唐正璐/李燁
電話:0571-88212938
Email:7hcn@163.com

七禾財(cái)富管理中心
電話:13732204374(微信同號(hào))
電話:18657157586(微信同號(hào))

七禾網(wǎng)

沈良宏觀

七禾調(diào)研

價(jià)值投資君

七禾網(wǎng)APP安卓&鴻蒙

七禾網(wǎng)APP蘋果

七禾網(wǎng)投顧平臺(tái)

傅海棠自媒體

沈良自媒體

? 七禾網(wǎng) 浙ICP備09012462號(hào)-1 浙公網(wǎng)安備 33010802010119號(hào) 增值電信業(yè)務(wù)經(jīng)營許可證[浙B2-20110481] 廣播電視節(jié)目制作經(jīng)營許可證[浙字第05637號(hào)]

認(rèn)證聯(lián)盟

技術(shù)支持 本網(wǎng)法律顧問 曲峰律師 余楓梧律師 廣告合作 關(guān)于我們 鄭重聲明 業(yè)務(wù)公告

中期協(xié)“期媒投教聯(lián)盟”成員 、 中期協(xié)“金融科技委員會(huì)”委員單位