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天氣炒作降溫 豆粕跟隨美豆重回弱勢

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2015-07-28 08:49:24 來源:期貨日報(bào)網(wǎng)

    豆類對利多天氣尤為敏感,投資者對后市不必過于悲觀


  7月中旬,美豆主產(chǎn)區(qū)天氣改善,天氣炒作降溫,美豆重回振蕩下行格局,千點(diǎn)關(guān)口得而復(fù)失。國內(nèi)豆粕總體跟隨美豆運(yùn)行,最近受美豆持續(xù)走弱影響反彈受阻,但隨著國內(nèi)飼料需求前景改善,國內(nèi)豆粕市場整體表現(xiàn)有望強(qiáng)于美豆。


  美豆新作面積面臨下調(diào)


  美國農(nóng)業(yè)部6月底發(fā)布的季度庫存報(bào)告顯示,截至2015年6月1日,美國陳豆庫存總量為6.25億蒲式耳,遠(yuǎn)低于市場平均預(yù)期值6.7億蒲式耳,是同期報(bào)告中最為利多的一份報(bào)告。美國農(nóng)業(yè)部7月供需報(bào)告將2014/2015年度美豆期末結(jié)轉(zhuǎn)庫存量調(diào)低7500萬蒲式耳,至2.55億蒲式耳,對于美國陳豆庫存連續(xù)下調(diào),市場普遍解讀為美豆需求轉(zhuǎn)好且上年度產(chǎn)量可能被高估。隨著美國陳豆供應(yīng)壓力逐漸緩解,供應(yīng)面對價(jià)格的壓制作用減小,投機(jī)基金持有的空頭頭寸迅速減少,市場關(guān)于供應(yīng)過剩題材的炒作告一段落。


  受春季多雨天氣影響,美豆新作多項(xiàng)生長指標(biāo)落后于常年水平,7月上旬有4%的面積尚未播種更是十分少見,這將大幅增加美國農(nóng)業(yè)部后期下調(diào)面積數(shù)據(jù)的可能性。按照美國農(nóng)業(yè)部預(yù)測的2015年8510萬英畝大豆面積核算,4% 的未播面積約為340萬英畝。即使后期面積調(diào)減幅度不及此數(shù)據(jù),明顯錯過播種時(shí)機(jī)的大豆也很難實(shí)現(xiàn)正常產(chǎn)量,甚至可能面臨秋季霜凍的侵襲。


  豆粕成本上移且需求前景改善


  美豆在900美分/蒲式耳一線觸底反彈改善了市場悲觀情緒,并帶動國內(nèi)遠(yuǎn)期大豆進(jìn)口成本快速攀升。據(jù)測算,11月進(jìn)口美豆成本在最近一個月內(nèi)由3050元/噸最高漲至3330元/噸,漲幅超過9%,同期豆粕現(xiàn)貨和期貨市場的最大漲幅均超過10%。在近日的調(diào)整行情中,國內(nèi)豆粕下跌幅度同樣小于美豆。


  從需求端來看,國內(nèi)生豬價(jià)格自3月底以來連續(xù)上漲,養(yǎng)殖戶從6月開始擺脫虧損困境,多地生豬價(jià)格創(chuàng)出近三年高點(diǎn)。養(yǎng)殖效益回升激起養(yǎng)殖戶的補(bǔ)欄熱情,多地出現(xiàn)仔豬供不應(yīng)求局面。“買漲不買跌”的采購心理使得前期維持低庫存的飼料生產(chǎn)企業(yè)和養(yǎng)殖企業(yè)開始加大采購量,增加庫存周期,需求端的積極配合為豆粕價(jià)格保持堅(jiān)挺提供重要支撐。


  另外,由于菜粕和豆粕的比價(jià)關(guān)系失衡,飼企會盡可能地調(diào)整飼料配方以增加相對便宜的豆粕使用量。隨著國內(nèi)生豬存欄量恢復(fù)性增加和新補(bǔ)欄生豬進(jìn)入飼料需求高峰期,業(yè)內(nèi)普遍評估下半年國內(nèi)養(yǎng)殖業(yè)飼料需求將明顯好于上半年,需求端對豆粕價(jià)格的支撐效應(yīng)也將逐步體現(xiàn)出來。


  謹(jǐn)慎周邊市場的間接沖擊


  美國農(nóng)業(yè)部下調(diào)美國陳豆庫存減輕了豆類市場的供應(yīng)壓力,市場看空情緒緩解推動投機(jī)基金在美豆上的凈持倉轉(zhuǎn)空為多,新季美豆開局不佳和生長關(guān)鍵期天氣不確定仍是市場的重要支撐力量。僅從供需層面分析,目前的美豆市場很難再回到900美分/蒲式耳所對應(yīng)的供需格局,2015年美豆價(jià)格底部很可能已經(jīng)探明。當(dāng)前美豆價(jià)格振蕩回落的原因,既有炒作題材降溫投機(jī)資金獲利離場,又有周邊市場整體表現(xiàn)不佳的拖累。處于結(jié)莢和鼓粒期的豆類市場對利多天氣尤為敏感,投資者不必過于悲觀。


  國內(nèi)豆粕市場仍會緊跟美豆腳步,但在養(yǎng)殖業(yè)復(fù)蘇周期中自主性抗跌力量會進(jìn)一步增強(qiáng)。操作上,建議投資者把握天氣市下市場運(yùn)行特點(diǎn),在秋季美國大豆產(chǎn)量確認(rèn)前,仍以逢低買入思路參與國內(nèi)豆粕交易,但要注意防范來自國內(nèi)股市和其他商品市場的間接沖擊。


責(zé)任編輯:丁美美

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