盡管美聯(lián)儲(FED)準備進行近十年來首次加息，但一個以往被視為不可能的局面正在顯現(xiàn)：日元多頭突然卷土重來。因全球經(jīng)濟憂慮及市場動蕩令避險需求重新復(fù)蘇，日元匯率有望避免創(chuàng)紀錄地連續(xù)第四年下滑。

彭博根據(jù)期權(quán)走勢編撰的數(shù)據(jù)顯示，日元今年收官上漲的幾率大幅攀升至53%，為上月的一倍以上。與此同時，風(fēng)險逆轉(zhuǎn)(Risk Reversal)表明，日元多頭為19個月來最強勢地位，而空頭正削減他們的押注。

摩根士丹利(Morgan Stanley)表示，將通脹和貿(mào)易格局因素考慮在內(nèi)，日元兌主要貨幣“被嚴重低估”。

摩根士丹利駐紐約的外匯策略師Evan Brown和Calvin Tse在9月3日的一份報告中寫道，當將實際有效匯率與長期平均水平進行比較后，日元是當前所有貨幣中最具吸引力的貨幣。

報告顯示：“按照我們的標準，日元是最被低估的貨幣，不僅是在十國集團(G10)貨幣，而且是在我們追蹤的所有貨幣之中?！?/p>

大摩分析師表示，押注日元兌其他亞洲貨幣(諸如人民幣和韓元)是摩根士丹利最青睞的長期交易策略。

瑞穗銀行(Mizuho Bank Ltd.)首席市場經(jīng)濟學(xué)家Daisuke Karakama表示：“日元今年以上漲收官的風(fēng)險正在增加，我們認為的主要情景是，美聯(lián)儲今年僅加息一次，然后在次年停止貨幣政策正?；?，因該聯(lián)儲感受到強勢美元的痛苦。然而，過去兩個月美聯(lián)儲今年不得不放棄加息的可能性已經(jīng)提升?！?/p>

中國央行(PBOC)8月11日意外令人民幣貶值，從而攪動全球市場，日元兌美元自那以來已經(jīng)飆升4.5%，在彭博追蹤的150種貨幣中表現(xiàn)最佳。

(圖片來源：彭博、FX168財經(jīng)網(wǎng))

截至6月5日，日元年內(nèi)跌幅曾達到4.9%，當時美元/日元匯率達到125.86，為13年來最高。

日元兌美元在2012年年底開始下滑，當時安倍晉三(Shinzo Abe)就任日本首相，他承諾將推出大規(guī)模貨幣寬松舉措以刺激經(jīng)濟。

2012年日元兌美元重挫11%，次年暴跌18%，隨后在2014年再度下挫12%。截至今年6月低點，累計跌幅曾達到31%。

對沖基金削減日元空頭頭寸力度達07年來之最

鑒于美國8月份就業(yè)數(shù)據(jù)未能降低美聯(lián)儲9月加息前景的不確定性，對沖基金和其他大型投機者以2007年以來的最大力度削減押注日元下跌的頭寸。

美國商品期貨交易委員會(CFTC)上周五(9月4日)公布的數(shù)據(jù)顯示，截至9月1日當周，日元空頭頭寸規(guī)模已經(jīng)連續(xù)三周下降。凈日元空頭合約數(shù)已從三周之前、8月11日的105,226份銳減至15,555份。

美國勞工部上周五稱，8月非農(nóng)就業(yè)崗位增加17.3萬個，增幅低于預(yù)期，也低于7月上修后的增幅24.5萬人。

IG Markets Ltd的市場分析師Angus Nicholson稱：“上周五發(fā)布的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)低于普遍預(yù)估，這絕對增強了對于美國經(jīng)濟現(xiàn)狀的日益強烈的負面感受，這在很大程度上削弱了美聯(lián)儲9月份加息的可能性?！?/p>

根據(jù)利率期貨走勢，截至上周五，交易員認為美聯(lián)儲在9月16號至17日會議決定加息的可能性為30%。

道富銀行全球市場(State Street)外匯業(yè)務(wù)主管Bart Wakabayashi說：“歸根結(jié)底是受頭寸調(diào)整影響，市場三年來的題材一直對日元不利，對美元有利，因此你必須要想到這段時間內(nèi)積累了大量日元空倉，因此這部分倉位有很大的調(diào)整空間?！?/p>

期權(quán)市場也顯示，更多投資者在押注日元短期內(nèi)會進一步上漲，或在對沖這一風(fēng)險。因全球股市重挫引發(fā)避險情緒升溫，美元/日元8月24日一度觸及七個月低點116.15。

8月初，一個月期美元兌日元期權(quán)風(fēng)險逆轉(zhuǎn)指標偏向日元賣權(quán)，但現(xiàn)已變成偏向日元買權(quán)，而且上周五還擴大至兩年高位。

周一美元/日元收報119.28，周二亞市早盤，該匯價上漲0.1%至119.40，脫離隔夜低點118.66。由于美國市場周一因假日休市，亞洲盤初市場交投清淡。

IG Securities的市場分析師Junichi Ishikawa說：“在美國市場周一休市的情況下，來自中國的風(fēng)險將成為主要的匯率驅(qū)動因素。上海股市的表現(xiàn)將受到關(guān)注，尤其是中國貿(mào)易數(shù)據(jù)對市場人氣將產(chǎn)生何種影響?！?/p>

Ishikawa表示：“日元不僅從避險情緒中受益，而且正成為一種避險選擇。歐元以前也吸引避險買盤，但在歐洲央行(ECB)暗示進一步放寬政策后失去了光彩?！?/p>

花旗集團(Citigroup Inc.)周一在其向客戶發(fā)布的每周外匯精選中指出，本周可以考慮賣出歐元/日元。

花旗表示：“風(fēng)險情緒下，日元波動性依然較大。除日元作為避險資產(chǎn)引發(fā)的需求之外，因日經(jīng)指數(shù)下滑，投資日內(nèi)股市的海外投資者或不得不買回日元。鑒于市場對上周美國就業(yè)數(shù)據(jù)反應(yīng)不一，以及中國市場長周末之后重新開市，日元將有進一步上行的潛力?！?/p>

花旗建議于132.75水平做空歐元/日元，目標位于130.15，止損位位于134.15。周二亞市早盤，歐元/日元波動不大，報133.325，與上周五所及四個月低點132.24距離不遠。