作為國內(nèi)期貨市場豆類品種空頭最為扎堆的地方，中糧梯隊的部分席位卻在“十一”之前維持了相當(dāng)數(shù)量的多頭，這似乎對黃金周之后的豆類、特別是豆粕走勢起到了微妙的推動作用。

豆粕多頭增倉明顯

從大商所公布的豆類品種持倉報告看，自9月開始，中糧旗下的中谷期貨席位在大豆、豆粕和豆油上的多頭排名就已晉級前十。雖然之后中糧系眾多席位上豆類空頭因國慶臨近而不斷減倉，但其在該席位上的多頭卻不減反增，其中又以豆粕多頭的增加最為明顯。中谷期貨席位上的豆粕多頭最初在9月2日大幅增倉7052余手，至10217手，之后至本周一其多頭持倉已達(dá)18042手。

雖然中糧系席位上的整體持倉仍為凈空，但其多頭的增加、部分空頭的出場似乎也被市場解讀為豆類品種的回暖。以豆粕為例，國慶之后的頭兩個交易日，其主力1005合約總計較9月30日結(jié)算價上漲了5.2%，本周一收盤在2843元/噸。南華期貨分析師王晨希表示，盡管過去一個月中谷席位上的多頭增加未必是節(jié)后價格回暖的主要因素，但豆類品種主力空頭聚集的席位上同時維持著相當(dāng)數(shù)量的多單，也對市場心理有所影響，不少浙資多頭就已迅速進(jìn)駐。

價差吸引力顯現(xiàn)

且中糧系席位上豆粕多頭增加可能與豆類品種間價差的變化有關(guān)。9月時大豆1005合約與豆粕1005合約的價差最高到達(dá)940元，為近來所罕見，如果說今年的大豆價格因后續(xù)儲備政策的關(guān)系還不能確定方向，那么豆粕價格似乎已超跌。因此，做空大戶在單方面拋出大豆風(fēng)險過大的情況下，適量的做多豆粕來對鎖部分拋豆的風(fēng)險似乎是不錯的選擇。

截至周一，大豆1005與豆粕1005合約間價差已下降至830元左右，買粕拋豆的策略似乎也初見成效。王晨希指出：“即便拋大豆沒有風(fēng)險，當(dāng)時買入豆粕也是合理的，高價差的存在對做空大戶也有吸引?！?/P>

觀察大豆和豆粕的近、遠(yuǎn)月價差也可發(fā)現(xiàn)，臨近國慶，大豆1001和1005合約已接近平水，而同期的豆粕1001與1005合約間價差最高達(dá)到400元左右。且與目前仍高達(dá)3300~3400元的豆粕現(xiàn)貨價相比，每噸2800多元的期貨價格實(shí)在低得可憐，豆粕遠(yuǎn)月的巨幅貼水預(yù)示著較大的上升空間，大豆空頭主力可能繼續(xù)持有豆粕多單來對沖風(fēng)險。