放大內(nèi)地產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)承受能力，落實(shí)“出?！庇?jì)劃

2016年第一個(gè)月即將過(guò)去，回顧本月市場(chǎng)，A股再次遭遇大幅波動(dòng)，股指期貨暫未松綁，私募監(jiān)管卻越來(lái)越嚴(yán)格，對(duì)于這一“不太順利”的新年開(kāi)端，量化對(duì)沖私募紛紛尋找新的機(jī)會(huì)。

據(jù)記者了解，去年股市動(dòng)蕩及期指受限以來(lái)，量化對(duì)沖基金倉(cāng)位普遍較低，不少產(chǎn)品選擇空倉(cāng)，甚至數(shù)月不操作。與此同時(shí)，對(duì)沖基金還面臨客戶贖回壓力，一些私募基金也因違規(guī)操作被監(jiān)管機(jī)構(gòu)處罰。然而市場(chǎng)真的沒(méi)有機(jī)會(huì)了嗎？

私募建議放大產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)承受能力

期貨日?qǐng)?bào)記者周六從“2015年度（第十屆）中國(guó)私募基金風(fēng)云榜高峰論壇”上獲悉，雖然目前行業(yè)困難，但不少私募積極應(yīng)對(duì)，無(wú)論是在基金產(chǎn)品設(shè)計(jì)還是投資范圍方面，都在進(jìn)行調(diào)整。

艾方投資總經(jīng)理蔣鍇認(rèn)為，去年及今年股市的大幅波動(dòng)對(duì)對(duì)沖基金行業(yè)來(lái)說(shuō)或許是一個(gè)機(jī)會(huì)，應(yīng)借機(jī)調(diào)整對(duì)沖基金的產(chǎn)品設(shè)計(jì)。

“很多量化產(chǎn)品是0.96元預(yù)警，0.94元止損。而目前市場(chǎng)的特點(diǎn)是高波動(dòng)，量化類產(chǎn)品不能承受大的波動(dòng)，在市場(chǎng)中一定無(wú)法把握機(jī)會(huì)，私募基金從業(yè)者、通道方、客戶應(yīng)對(duì)這類產(chǎn)品的設(shè)計(jì)和未來(lái)市場(chǎng)的形態(tài)有更多思考?！笔Y鍇解釋稱，美國(guó)對(duì)沖基金很少有0.96、0.95元這種止損清盤線，也很少有要求量化基金最大回撤不超過(guò)3%的投資者?！斑^(guò)去幾年內(nèi)地市場(chǎng)給了我們千載難逢的機(jī)會(huì)，讓大家在回撤不超過(guò)3%、5%情況下，獲取年化15%—20%的收益率。但這種機(jī)會(huì)不見(jiàn)得在未來(lái)的市場(chǎng)中可以持續(xù)下去?！笔Y鍇認(rèn)為，如果對(duì)沖基金后市能承受一定波動(dòng)，量化對(duì)沖行業(yè)將會(huì)有更多機(jī)會(huì)。

翼豐投資董事長(zhǎng)楊憶風(fēng)對(duì)此表示認(rèn)同。在他看來(lái)，過(guò)去兩年市場(chǎng)確實(shí)給對(duì)沖基金帶來(lái)了很多機(jī)會(huì)?！拔也黄诖院筮€會(huì)這樣好，投資者投資的這類產(chǎn)品確實(shí)需要調(diào)整?！睏顟涳L(fēng)說(shuō)，“內(nèi)地市場(chǎng)之前的機(jī)會(huì)很多，動(dòng)不動(dòng)就20%的年化收益。即使是股市大幅波動(dòng)以后，同樣的機(jī)會(huì)還有很多，只是缺乏工具。如果完全靠無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利獲取高收益，困難有點(diǎn)大。但如果你肯承擔(dān)一些風(fēng)險(xiǎn)，機(jī)會(huì)還是比以前多的?！?/p>

富善投資總經(jīng)理兼投資總監(jiān)林成棟也表示，內(nèi)地的產(chǎn)品要放大風(fēng)險(xiǎn)承受能力?！拔覀円苍陟`活做一些類似的模型，且已經(jīng)有產(chǎn)品上線了。資本市場(chǎng)有的是機(jī)會(huì)，關(guān)鍵在于不順的時(shí)候誰(shuí)能夠快速反應(yīng)、迅速投入，并轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)力?！?/p>

部分私募“出?！庇?jì)劃已落實(shí)

除私募管理人和投資者要放大產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)承受能力外，去年下半年就開(kāi)始謀劃“出?！蓖顿Y的私募，近日已將這一計(jì)劃落實(shí)。

“我們出海了，不完全只在內(nèi)地玩，香港的基金公司牌照應(yīng)該很快也可以拿到?！绷殖蓷澣缡钦f(shuō)。據(jù)了解，富善國(guó)際香港公司已于今年1月18日開(kāi)業(yè)?！斑^(guò)去幾個(gè)月我們更多是和香港以及國(guó)際市場(chǎng)人士交流，幾個(gè)月下來(lái)，我們覺(jué)得收益率雖然沒(méi)內(nèi)地市場(chǎng)那么高，但可以加杠桿，還是可以做到10%左右的回報(bào)。”林成棟說(shuō)。

申毅投資董事長(zhǎng)申毅也看好境外市場(chǎng)?！皟?nèi)地經(jīng)濟(jì)在下滑，市場(chǎng)開(kāi)始悲觀，量化投資也很悲觀，但境外投資人對(duì)內(nèi)地市場(chǎng)興趣非常大，像瑞士銀行之前就帶了40家機(jī)構(gòu)投資人到上海和我們談這件事，我們計(jì)劃3月份在境外發(fā)一只基金，以美元計(jì)價(jià)?！鄙暌惴Q，境內(nèi)外投資人對(duì)中國(guó)內(nèi)地市場(chǎng)的看法不同，“其實(shí)大家應(yīng)該看到一些正能量，援兵就在路上。”他說(shuō)。

艾方投資的境外投資計(jì)劃也在籌備中，蔣鍇表示，更希望做跨境套利?！拔覀円郧霸诰惩馐袌?chǎng)做過(guò)很多年，但出去和境外的優(yōu)秀基金比拼收益率，我自問(wèn)沒(méi)有優(yōu)勢(shì)。不過(guò)，境外的市場(chǎng)我們懂，內(nèi)地的市場(chǎng)我們也很了解，這是我們的最大優(yōu)勢(shì)，從這個(gè)思路看，我們更想做一些跨境套利?！笔Y鍇稱，“2016年機(jī)會(huì)還是大于風(fēng)險(xiǎn)的，我們對(duì)市場(chǎng)充滿信心?！?/p>

盛冠達(dá)投資總經(jīng)理黃燦對(duì)內(nèi)地的量化投資比較樂(lè)觀。他認(rèn)為，今年商品期貨存在套利機(jī)會(huì)。“這些機(jī)會(huì)容量并不是太大，不過(guò)，容量一大，大的對(duì)沖基金就進(jìn)去搶機(jī)會(huì)。我們則通過(guò)構(gòu)建系統(tǒng)，捕捉各種各樣的套利機(jī)會(huì)，每一種機(jī)會(huì)都不多，累加起來(lái)還湊合?！秉S燦說(shuō)，“還有很多趨勢(shì)性機(jī)會(huì)，如原油一直在跌，市場(chǎng)上有大量的資金想要搶商品期貨的反彈。有些資金殺進(jìn)來(lái)了，有些資金還在等更好的機(jī)會(huì)。可能在今年的3月或6月，商品期貨會(huì)有一波比較大的趨勢(shì)行情，對(duì)我們做量化的人來(lái)說(shuō)是非常好的機(jī)會(huì)?！?nbsp;