國債期貨：政府工作報告總體符合預(yù)期　期債逢低試多。

一、行情回顧。上周五，期債情緒有所恢復(fù)，小幅上漲。5年期主力合約TF1606開盤價100.230 ，最高100.450 ，最低100.150 ，收盤于100.370 ，漲跌幅為0.15%，成交量為16182手，持倉量為26825手。三張合約總成交16652手，總持倉30034手。10年期主力合約T1606開盤價98.890 ，最高99.240 ，最低100.150 ，收盤于99.085 ，漲跌幅為0.13%，成交量為27890手，持倉量為35675手。三張合約總成交29825手，總持倉41931手。

二、資金面。上周五，公開市場低量操作，當(dāng)日凈回籠3400億元，資金利率下行。上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率下行0.7BP至1.9500 %，7天利率下行0.2BP至2.2950 %，14天利率下行2.1BP至2.5920 %；銀行間回購加權(quán)利率1天利率下行0.69BP至1.9689 %，7天利率下行1.03BP至2.3347 %，14天利率下行8.15BP至2.4961 %。

三、現(xiàn)券市場。TF1606合約的CTD券130015.IB，IRR為-1.40%，該券當(dāng)日于103.3971，收益率較昨日下行9.81BP；T1606合約的CTD券為150005.IB，IRR為-2.58%，該券收于105.7184，收益率較昨日上行2.00BP?，F(xiàn)券方面，5年期、10年期收益率分別下行1BP、0.5BP至2.6277%、2.8952%。中債國債類指數(shù)較昨日上行，其中中債國債總指數(shù)上行0.05BP至168.84 ，固定利率國債指數(shù)上行0.05BP至169.24 。

四、財經(jīng)資訊。

1、2016年GDP目標(biāo)為6.5%-7%，CPI增長3%左右，廣義貨幣M2增長13%左右，消費增長11%，固定資產(chǎn)投資增長10.5%。

2、預(yù)計2016年財政赤字率3%，財政赤字2.18萬億元，比2015年提高0.6個百分點，增加5600億元。

3、易綱：人民幣對一籃子貨幣匯率會大體穩(wěn)定，目前跨境資金流動大體上是穩(wěn)定的。

五、結(jié)論及投資建議。政府工作報告總體上符合預(yù)期，將2016年經(jīng)濟增長定于6.5%-7%區(qū)間內(nèi)，M2增速13%，政策彈性加大；同時2016年財政赤字較去年增加5600億元，赤字率提升至3%，寬財政仍是著力方向，但從增加幅度上對年內(nèi)財政支出提速的貢獻比較有限，對期債并不構(gòu)成較大的壓制；上周，公開市場凈回籠8400億，受降準(zhǔn)對沖資金利率仍以下行為主，本周到期3200億元；美國非農(nóng)就業(yè)超出預(yù)期，美國復(fù)蘇勢頭好轉(zhuǎn)以及全球金融市場風(fēng)險偏好恢復(fù)有助于增強加息預(yù)期，這將對市場產(chǎn)生一定壓力；上周五，期債情緒有所恢復(fù)，市場小幅上漲，夜盤多品種商品出現(xiàn)漲停，市場的多頭氛圍可能對期債有一定影響，債市普遍對此持階段反彈態(tài)度，調(diào)整空間相對有限，。