國債期貨：經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升 十債難以突破上漲。

一、行情回顧。上周五，雖然PMI數(shù)據(jù)企穩(wěn)回升，期債依然維持強(qiáng)勢。5年期主力合約TF1606開盤價(jià)100.955 ，最高101.130 ，最低100.930 ，收盤于101.055 ，漲跌幅為0.07%，成交量為8648手，持倉量為32081手。三張合約總成交9086手，總持倉37029手。10年期主力合約T1606開盤價(jià)99.740 ，最高99.915 ，最低100.930 ，收盤于99.870 ，漲跌幅為0.07%，成交量為11375手，持倉量為36158手。三張合約總成交12364手，總持倉44453手。

二、資金面。上周五，公開市場操作1400億元逆回購，當(dāng)周凈回籠200億元，資金利率偏緊。上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率下行0.3BP至2.0140 %，7天利率下行0.5BP至2.3200 %，14天利率上行3.3BP至2.8210 %；銀行間回購加權(quán)利率1天利率下行19.27BP至2.0100 %，7天利率下行41.5BP至2.4369 %，14天利率下行63.23BP至3.3034 %。

三、現(xiàn)券市場。TF1606合約的CTD券150019.IB，IRR為-2.06%，該券當(dāng)日于102.6760，收益率較昨日上行0.17BP；T1606合約的CTD券為150005.IB，IRR為-2.00%，該券收于105.7551，收益率較昨日上行0.35BP。現(xiàn)券方面，5年期、10年期收益率分別下行0BP、0BP至2.4716%、2.8422%。中債國債類指數(shù)較昨日下行，其中中債國債總指數(shù)下行0.01BP至170.56 ，固定利率國債指數(shù)下行0.01BP至170.97。

四、財(cái)經(jīng)資訊。

1、多方分析認(rèn)為，近期公布的多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)均不同程度地反映出經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)企穩(wěn)跡象，預(yù)計(jì)一季度中國GDP增速為6.7%左右。

2、中國3月官方制造業(yè)PMI升至50.2，自從去年8月以來重返榮枯分界線上方，預(yù)期49.3，創(chuàng)9個(gè)月新高。

3、3月信貸回暖，首季投放或超4.3萬億。

4、美國3月非農(nóng)就業(yè)人口增21.5萬好于預(yù)期，勞動(dòng)力市場頗具韌性。

五、結(jié)論及投資建議。

3月份制造業(yè)PMI企穩(wěn)反彈，官方PMI升至榮枯線上方，創(chuàng)9個(gè)月新高，經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)企穩(wěn)跡象，并越來越被市場認(rèn)可；央行調(diào)查顯示一半以上的居民認(rèn)為物價(jià)高，難以接受，結(jié)合3、4月份豬肉、鮮菜短期供給難以快速提升，CPI同比仍將位于高位，貨幣政策實(shí)施的空間有限；傳言3月份信貸回暖，信貸投放擴(kuò)張以及短期經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)，有助于目前的積極態(tài)勢繼續(xù)維持；上周五，央行開展1400億元逆回購，當(dāng)周凈回籠200億元，進(jìn)入四月后資金利率隨即回落，資金面短期繼續(xù)保持穩(wěn)定；二季度安排專項(xiàng)建設(shè)基金6000億元，前兩個(gè)季度合計(jì)安排1萬億元，促進(jìn)投資穩(wěn)增長；上周五，雖然PMI數(shù)據(jù)超預(yù)期，期債依然維持強(qiáng)勢，成交比較清淡，防止市場調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)，短線為主，趨勢多單輕倉持有。