沙鋼在鋼材期貨市場上的一系列離奇操作，很可能和一份京滬高鐵大訂單有關(guān)

在鋼材期貨市場里，有一個傳說般的席位。在鋼材價格上漲的時候，它做空；在鋼材價格下跌時，它做多；然后，在鋼材價格再度回升時，它又轉(zhuǎn)向做空。

這種特立獨行的操作，讓許多市場人士驚呼奇怪也哉。如果僅看期貨盤面，這一席位幾乎就一直處于虧損之中。

如果這是一家普通席位，那么，很有可能是在資金的博弈中因?qū)κ旨袊硕黄韧督?。但是，這家席位會僅僅因為資金問題而被迫投降，事實上很難令人相信。

因為它的名字叫沙鋼集團(下稱“沙鋼”)。

期貨市場上的巨虧

先看一看沙鋼的虧損史。

今年3月27日，鋼材期貨正式掛牌交易。在鋼材期貨上市后不久，沙鋼即積極進場。

上海期貨交易所的持倉榜顯示， 4月下旬，沙鋼在當(dāng)時螺紋鋼主力合約0909上持有空單約31000手。到7月14日，沙鋼持有螺紋鋼0909合約為38744手。

7月15日，螺紋鋼突破前期高點，開始了一波猛烈的上漲。而從這一天開始，沙鋼出現(xiàn)減倉。當(dāng)日，處于空頭第一位的沙鋼減倉5068手，剩余持倉33676手。

隨后，螺紋鋼價格一路飆升。8月初，螺紋鋼主力合約價格已升至5000元/噸左右，較半個月前上漲了約1000元/噸。而沙鋼的減倉行動一直在繼續(xù)。8月10日，沙鋼螺紋鋼0909合約剩余持倉已經(jīng)為641手。8月11日，0909合約持倉榜前20位中已經(jīng)再無沙鋼席位的身影。這是沙鋼在期貨市場上第一次謝幕。

第二幕的劇情則急轉(zhuǎn)直下。8月19日，沙鋼席位再度亮相持倉榜。但是，這次沙鋼搖身一變，成為了多頭。當(dāng)日，沙鋼增倉螺紋鋼主力0911合約14300手，持倉量達16349手，位居該合約多頭持倉榜第5位。當(dāng)日螺紋鋼期價約4200元/噸。

事實上在8月4日前后價格到達頂峰后，螺紋鋼就進入下滑區(qū)間。在沙鋼建立多頭倉位后，價格的下滑并未停頓。9月11日，沙鋼在螺紋鋼0911的多頭合約已減倉至1046手。周末過后，9月14日，沙鋼從多頭持倉榜上消失了。這日，螺紋鋼期價約4000元/噸。沙鋼的第二次亮相結(jié)束。

第三幕，沙鋼又變回了空頭。9月21日，沙鋼吃進5271手螺紋鋼0912合約的空單，又一次登上持倉榜，位居第19位。10月12日后，沙鋼又在0912合約上不斷增倉，到10月30日，空單增加至14388手。直至昨日，該合約數(shù)量仍未變動，并居于空頭榜首位。與此同時，沙鋼在1001合約上也不斷吃進空單，至昨日，沙鋼持有1001合約空單9276手，居持倉榜第二位。

有意思的是，從9月21日沙鋼重新變成空頭起，至10月12日，螺紋鋼價格一直下滑。到10月12日沙鋼再度增加空單后，螺紋鋼價格又開始回升。到沙鋼增倉至空頭榜首位時，螺紋鋼價格已經(jīng)較10月12日漲了100多元/噸。

如果純粹看期貨市場的情況，沙鋼基本一直在跟市場反著來，只賠不賺，讓很多業(yè)內(nèi)人士一頭霧水。

鐵路訂單

那么，在沙鋼這一系列離奇的操作背后，有怎樣的故事呢？

一位業(yè)內(nèi)人士告訴CBN記者，沙鋼在期貨市場上一系列操作，都與一份大訂單有關(guān)。

“據(jù)我了解到的情況，沙鋼拿到了京滬高鐵項目的部分供貨訂單，這一訂單的數(shù)量相當(dāng)可觀。了解這一訂單的前后故事，沙鋼在期貨市場上的操作就不難理解了?！边@位業(yè)內(nèi)人士說。

北京金屬材料流通行業(yè)協(xié)會一位人士向CBN表示，他亦聽說沙鋼拿到了京滬高鐵部分訂單的事。記者曾致電沙鋼相關(guān)人士，但幾位人士拒絕回答關(guān)于京滬高鐵訂單的問題。

據(jù)前述業(yè)內(nèi)人士介紹，7月時沙鋼仍未拿到京滬高鐵訂單。而此前沙鋼積壓了大量的鐵礦沙在手上，而海運費正在上漲，當(dāng)時國內(nèi)產(chǎn)能又處于過剩狀況。由于擔(dān)心后期鋼價下跌帶來虧損，于是，沙鋼在期貨市場進行了大量保值。這是沙鋼第一輪做空的背后。

“到8月以后，沙鋼已經(jīng)接近拿到訂單，但訂單的數(shù)量巨大，沙鋼的產(chǎn)能恐未必能滿足供應(yīng)。于是，沙鋼在期貨市場上買入了大量多單，準(zhǔn)備從期貨市場提貨。這是沙鋼成為多頭的原因。”他說。

“到9月，訂單已經(jīng)拿到。但具體情況是，京滬高鐵項目方面并不是一次性從沙鋼拿貨，而是根據(jù)項目階段分期提貨。而沙鋼的產(chǎn)能已經(jīng)充分開動，這時候又有了部分多余庫存，那么，此時，沙鋼就需要再次進行保值。這是沙鋼再度變身為空頭的緣由。”上述業(yè)內(nèi)人士表示。

中航期貨機構(gòu)投資管理部經(jīng)理羅強對此評論道，如果沙鋼背后有這些事件，那么，它在期貨市場上的操作確實就能夠理解。否則，其操作就非常令人難懂。

不過，沙鋼在期貨市場上的第一輪做空中，有些操作仍然非常難以理解。有部分人士認(rèn)為，沙鋼在第一輪做空操作中，在一場“多逼空”的圍剿中被迫斬倉出場認(rèn)輸。

我們先看一看沙鋼的實力如何。根據(jù)沙鋼的網(wǎng)站資料，沙鋼是全國最大民營鋼鐵企業(yè)，2008年，沙鋼完成鋼產(chǎn)量2330萬噸，銷售收入1452億元，利稅148億元。在全國民企中名列第一，并躋身世界500強，也是國內(nèi)唯一一家上榜的民營企業(yè)。

沙鋼第一輪持有空單約31000手，按當(dāng)時螺紋鋼3500元/噸左右價格、10%保證金計算，沙鋼的保證金額在1.1億元左右。即使全部合約爆倉，沙鋼大概也不至于承受不起這1億多元的損失。何況，沙鋼完全可以不斬倉而直接進行實物交割。

那么，沙鋼為什么會采取斬倉出場這樣自斷經(jīng)脈的舉措呢？現(xiàn)在，仍然是個謎一樣的問題。