國(guó)債期貨：期債維持整理態(tài)勢(shì) 短線為主。

一、行情回顧。節(jié)前，期債震蕩下跌。5年期主力合約TF1606開(kāi)盤(pán)價(jià)100.625 ，最高100.700 ，最低100.575 ，收盤(pán)于100.600 ，漲跌幅為-0.08%，成交量為5334手，持倉(cāng)量為13603手。三張合約總成交8462手，總持倉(cāng)32273手。10年期主力合約T1606開(kāi)盤(pán)價(jià)99.550 ，最高99.635 ，最低100.575 ，收盤(pán)于99.515 ，漲跌幅為-0.09%，成交量為8118手，持倉(cāng)量為21926手。三張合約總成交13786手，總持倉(cāng)45429手。

二、資金面。節(jié)前，公開(kāi)市場(chǎng)操作300億元逆回購(gòu)，單日凈回籠2100億元，資金面有所好轉(zhuǎn)。上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率上行2.8BP至2.0490 %，7天利率上行1.8BP至2.3860 %，14天利率上行1.1BP至2.8230 %；銀行間回購(gòu)加權(quán)利率1天利率上行7.73BP至2.1035 %，7天利率下行11.4BP至2.5158 %，14天利率下行22.34BP至2.8094 %。

三、現(xiàn)券市場(chǎng)。TF1606合約的CTD券150019.IB，IRR為-0.05%，該券當(dāng)日于101.6124，收益率較昨日上行0.94BP；T1606合約的CTD券為160006.IB，IRR為-2.75%，該券收于98.6765，收益率較昨日上行2.50BP?，F(xiàn)券方面，5年期、10年期收益率分別上行-1.5BP、0.5BP至2.7282%、2.8913%。中債國(guó)債類指數(shù)較昨日基本持平，其中中債國(guó)債總指數(shù)與昨日持平至169.16 ，固定利率國(guó)債指數(shù)與昨日持平至169.56。

四、財(cái)經(jīng)資訊

1、新華社：中國(guó)一季度的信貸激增是臨時(shí)性的，并不意味著重啟大規(guī)模刺激計(jì)劃，中國(guó)不會(huì)借助大規(guī)模刺激措施。

2、2016年4月份，中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.1%，比上月微落0.1個(gè)百分點(diǎn)，繼續(xù)位于擴(kuò)張區(qū)間。

3、中國(guó)商務(wù)部副部長(zhǎng)錢克明：當(dāng)前外貿(mào)形勢(shì)嚴(yán)峻復(fù)雜，但我國(guó)外貿(mào)長(zhǎng)期向好的基本面沒(méi)有改變。全力打好外貿(mào)回穩(wěn)向好的攻堅(jiān)戰(zhàn)，實(shí)現(xiàn)全年外貿(mào)回穩(wěn)向好的工作目標(biāo)。

五、結(jié)論及投資建議。4月制造業(yè)PMI收得50.1%，較上月回落0.1個(gè)百分點(diǎn)，仍然位于擴(kuò)張區(qū)間，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)勢(shì)頭沒(méi)有發(fā)生變化；節(jié)前央行逆回購(gòu)操作繼續(xù)縮量，當(dāng)日開(kāi)展300億元7天逆回購(gòu)，凈回籠2100億元，在前期央行持續(xù)投放資金的累積下，回籠影響不大，資金面在恢復(fù)寬松；兩起城投債提前償還事件在輿論等壓力之下宣布終止，穩(wěn)定市場(chǎng)信心，目前債券基金杠桿率降至5年低點(diǎn)，市場(chǎng)贖回壓力減輕。節(jié)前，受商品市場(chǎng)再次走強(qiáng)影響，期債震蕩下跌。基本面反彈過(guò)程尚未結(jié)束，商品市場(chǎng)多頭情緒仍在，期債難以轉(zhuǎn)勢(shì)；信用風(fēng)險(xiǎn)處于重估過(guò)程中，信用違約事件本身中長(zhǎng)期內(nèi)利好利率債、高等級(jí)信用債，關(guān)注期間流動(dòng)性對(duì)利率債的傳導(dǎo)。在這些因素影響下，期債大概率維持整理態(tài)勢(shì)，短線操作為主，高拋低吸。