國(guó)債期貨：期債運(yùn)行環(huán)境改善。

一、行情回顧。周一，期債強(qiáng)勢(shì)上漲，成交放大。5年期主力合約TF1609開盤價(jià)100.010 ，最高100.300 ，最低100.010 ，收盤于100.285 ，漲跌幅為0.31%，成交量為3749手，持倉(cāng)量為19347手。三張合約總成交9708手，總持倉(cāng)30817手。10年期主力合約T1609開盤價(jià)98.585 ，最高99.485 ，最低100.010 ，收盤于99.170 ，漲跌幅為0.71%，成交量為9749手，持倉(cāng)量為23835手。三張合約總成交20160手，總持倉(cāng)42331手。

二、資金面。周一，公開市場(chǎng)操作200億元逆回購(gòu)，單日凈投放200億元，資金面有所好轉(zhuǎn)。上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率下行0.1BP至1.9990 %，7天利率下行0.3BP至2.3230 %，14天利率下行0.4BP至2.7900 %；銀行間回購(gòu)加權(quán)利率1天利率上行0.27BP至2.0261 %，7天利率上行2.16BP至2.4471 %，14天利率上行0.97BP至2.7794 %。

三、現(xiàn)券市場(chǎng)。TF1609合約的CTD券160007.IB，IRR為-0.35%，該券當(dāng)日于99.5190，收益率較昨日下行2.00BP；T1609合約的CTD券為160006.IB，IRR為-0.90%，該券收于98.9835，收益率較昨日下行2.75BP?，F(xiàn)券方面，5年期、10年期收益率分別下行3.5BP、2BP至2.6895%、2.8818%。中債國(guó)債類指數(shù)較昨日上行，其中中債國(guó)債總指數(shù)上行0.13BP至169.35 ，固定利率國(guó)債指數(shù)上行0.14BP至169.76 。

四、財(cái)經(jīng)資訊。

1、人民日?qǐng)?bào)再訪權(quán)威人士：徹底拋棄試圖通過貨幣寬松促增長(zhǎng)幻想。經(jīng)濟(jì)走勢(shì)不可能U型、V型，而是L型，不是一兩年能過去。

2、截至5月9日，23家機(jī)構(gòu)對(duì)4月CPI漲幅進(jìn)行預(yù)測(cè)，均值為2.3%，區(qū)間為2.1%-2.5%；PPI預(yù)測(cè)均值為-3.7%，預(yù)測(cè)區(qū)間為-4.0%--2.0%。

3、4月份中國(guó)證券市場(chǎng)投資者信心指數(shù)達(dá)到48.8，較3月（54.7）出現(xiàn)一定回落，與2月持平。

五、結(jié)論及投資建議。4月份，以美元計(jì)價(jià)進(jìn)出口同比增速均現(xiàn)回落，外需改善有限，內(nèi)需再次走弱，給國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)反彈的可持續(xù)性蒙上一層陰影；權(quán)威人士表示經(jīng)濟(jì)走勢(shì)為L(zhǎng)型，且不是一兩年就能過去，市場(chǎng)信心受到打擊；截至5月9日，機(jī)構(gòu)對(duì)4月CPI預(yù)測(cè)均值為2.3%，繼續(xù)高位運(yùn)行，今日統(tǒng)計(jì)局公布真實(shí)數(shù)據(jù)，予以關(guān)注；周一央行凈投放200億元，資金利率小幅上行，注意下旬稅收繳款對(duì)資金面的影響；貨執(zhí)報(bào)告顯示下一階段物價(jià)和經(jīng)濟(jì)走勢(shì)成為貨幣政策的主要關(guān)注點(diǎn)，主基調(diào)趨向穩(wěn)健，短期維持觀望；據(jù)悉監(jiān)管層提示債市風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)違約風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂有利于配置轉(zhuǎn)向利率債，要提防流動(dòng)性擔(dān)憂波及期債。周一，期債大幅上漲，貼水得到快速修復(fù)，股市、商品下跌，經(jīng)濟(jì)再現(xiàn)疲軟勢(shì)頭，期債運(yùn)行環(huán)境得到改善，留有底倉(cāng)，短期維持滾動(dòng)做多的總思路。