國債期貨：信貸擴(kuò)張穩(wěn)中回落 期債震蕩平臺抬高 。

一、行情回顧。周三，期債午后走高震蕩。5年期主力合約TF1609開盤價(jià)100.500 ，最高100.515 ，最低100.420 ，收盤于100.480 ，漲跌幅為0.01%，成交量為5369手，持倉量為26591手。三張合約總成交5727手，總持倉30552手。10年期主力合約T1609開盤價(jià)99.475 ，最高99.500 ，最低100.420 ，收盤于99.485 ，漲跌幅為0.08%，成交量為10931手，持倉量為34810手。三張合約總成交11611手，總持倉40576手。

二、資金面。周三，公開市場操作開展650億元逆回購，當(dāng)日凈投放100億元，短期利率上行。上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率與昨日持平至2.0000 %，7天利率與昨日持平至2.3410 %，14天利率下行0.6BP至2.7250 %；銀行間回購加權(quán)利率1天利率上行0.64BP至2.0239 %，7天利率上行3.1BP至2.3831 %，14天利率上行0.25BP至2.5724 %。

三、現(xiàn)券市場。TF1609合約的CTD券160007.IB，IRR為0.51%，該券當(dāng)日于99.1807，收益率較昨日下行5.38P；T1609合約的CTD券為150016.IB，IRR為0.25%，該券收于104.5416，收益率較昨日下行3.34BP?，F(xiàn)券方面，5年期、10年期收益率分別下行0.7BP、0.5BP至2.7744%、2.9604%。中債國債類指數(shù)較前一個(gè)交易日上漲，其中中債國債總指數(shù)上行0.06BP至169.47 ，固定利率國債指數(shù)上行0.06BP至169.88。

四、財(cái)經(jīng)資訊。

1、中國5月新增貸款9855億元，預(yù)期7500億元，前值5556億元；M2同比增11.8%，創(chuàng)2015年6月以來新低，預(yù)期12.5%，前值12.8%。

2、央行：5月末，中國人民幣外匯占款為23.73萬億元，環(huán)比下滑537.02億元，已連續(xù)第7個(gè)月下滑，但降幅持續(xù)收窄。

3、央行6月15日進(jìn)行650億7天期逆回購，當(dāng)日有550億逆回購到期，當(dāng)日凈投放100億。

五、結(jié)論及投資建議。5月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)低于市場預(yù)期，動(dòng)能有所放緩，投資、消費(fèi)雙雙回落。其中，商品房銷售面積增速放緩，地產(chǎn)投資已進(jìn)入頂部區(qū)域；基建投資下半年很可能自高位小幅回落，經(jīng)濟(jì)增長缺乏足夠支撐將對期債形成向上的推動(dòng)；信貸擴(kuò)張?jiān)鏊俜€(wěn)中回落，由于未來融資需求存在隱憂，社融擴(kuò)張?jiān)鏊俪袎?；昨日公開市場凈投放100億元，短期利率上行，，二季度MPA考核過程中因市場預(yù)期充分、央行持續(xù)釋放流動(dòng)性，脈沖影響料較一季度有所回落；美聯(lián)儲6月最新的利率決議維持聯(lián)邦基金利率不變，并下調(diào)了利率預(yù)期和GDP預(yù)期，顯示偏鴿派的信號，并未排除7月加息的可能，基本符合預(yù)期。周三，期債午后走高震蕩，金融數(shù)據(jù)支撐的上漲相對有限，基本面反轉(zhuǎn)信號尚不明顯，期債震蕩平臺有可能提高，再次尋找等待調(diào)整后的多單機(jī)會，多單底倉繼續(xù)持有。