事件描述

金洲管道今日發(fā)布3 季報，前3 季度實現(xiàn)營業(yè)收入17.74 億元，同比下降11.12%；營業(yè)成本15.27 億元，同比下降12.74%；實現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤為0.43 億元，對應EPS 為0.08 元，去年同期為0.15 元。據(jù)此計算，3 季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入6.25 億元，同比下降3.54%；營業(yè)成本5.41 億元，同比下降3.41%；3 季度實現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤-0.10億元，去年同期為0.24 億元；3 季度EPS-0.02 元，2 季度EPS0.08 元。

事件評論

三項費用上升疊加投資收益減少制約業(yè)績，3 季度歷史首虧：公司主要產(chǎn)品包括鍍鋅鋼管、螺旋焊管以及鋼塑復合管等，廣泛應用于石油天然氣輸送、排水等領域。3 季度焊接管均價同比上漲16.24%，上海鍍鋅管同比上漲8.43%，熱軋同比上漲29.50%，在此背景下，公司3 季度業(yè)績卻歷史首次虧損，主要源于三項費用增加及投資收益減少，具體來看：1）報告期內，公司智慧管廊研發(fā)費用和預精焊項目折舊增加導致管理費用同比增加0.15億，短期借款增加導致財務費用增加0.04 億元，從而引起三項費用同比增加0.13 億元，拖累3 季度業(yè)績；2）報告期內公司聯(lián)營企業(yè)中海石油金洲管道有限公司對一宗貿易糾紛款項全額計提0.41 億元壞帳準備，導致公司對其投資虧損達0.30 億元，引起投資收益同比下降0.15 億元。

環(huán)比來看，3 季度原材料上漲幅度較大導致公司綜合毛利下降1.19 個百分點，疊加或受天然氣領域投資相對滯后影響，公司營業(yè)收入有所下降，引起毛利下降0.19 億元，拖累整體業(yè)績。此外，研發(fā)費用和折舊增加導致管理費用增加及聯(lián)營企業(yè)計提壞帳準備也是公司業(yè)績環(huán)比由盈轉虧的重要原因。

入主靈圖軟件謀求轉型升級，攜手保利防務開拓軍工市場：受油氣投資低迷影響，公司業(yè)績近年缺乏向上彈性。為開拓利潤空間，公司積極推進轉型升級。去年7 月，公司與靈圖軟件簽訂合作協(xié)議，以期借助靈圖軟的技術優(yōu)勢，加強智慧管網(wǎng)、智能海底管道及城市綜合管廊等領域的合作。今年6 月，公司受讓第二大股東富貴花開持有的靈圖軟件46%股權，靈圖軟件也因而成為公司參股公司，此舉將有利于公司和靈圖軟件進一步加強智慧管網(wǎng)等領域的深度合作。8 月初，公司又與保利防務投資達成合作，保利防務將為公司對接有關海外防務基地建設以及與公司主營業(yè)務有關的業(yè)務機會，并為公司提供軍工并購服務、提供國外先進的軍工標的資產(chǎn)，這不僅有利于公司拓展海外管道業(yè)務，而且也為公司進軍軍工領域打開了空間。

預計公司2016、2017 年EPS 分別為0.25 元、0.29 元，維持“買入”評級。