按鄭棉現(xiàn)價，去年7、8月建倉的已經(jīng)有3000元/噸的浮盈，若保證金為6%，浮盈可達本金3.7倍

對棉花供給的悲觀預(yù)期和主力資金的參與熱情，帶動著鄭棉盡情釋放其“剛性”。隨著鄭棉1005主力合約以一個漲停在2009年12月28日創(chuàng)下16575元的3年新高，資金對其表現(xiàn)了極大的熱情。從周一開始，浙江系多頭資金大筆進場，而空方陣地也初步形成，博弈大戲?qū)⒃诨⒛晟涎荨?/P>

資金推波助瀾

浙江系資金對投資機會一向有著非同尋常的敏感度，此次鄭棉創(chuàng)下歷史新高，浙江系在盤中推波助瀾的作用不可小覷。

“前一陣棉花的上漲主要還是來自基本面，最近這兩天就是資金的推動。”浙江永安北京營業(yè)部總經(jīng)理林如涵向理財周報記者解釋。上海中期期貨分析師黃慧雯對林如涵的說法表示贊同，黃慧雯認為：“鄭棉漲停是偶然中的必然，之前棉花的內(nèi)在價值并沒開發(fā)出來，由于主力資金進入，鄭棉才得以漲勢兇猛。”

鄭州商品交易所數(shù)據(jù)顯示，去年12月28日，鄭棉1005主力合約成交503838手，終盤持倉量284988手，日增倉67330手，有近56億資金在此日進場。而12月29日，盤中交易更加活躍，鄭棉1005主力合約成交量達到584560手，交易金額達到482億，創(chuàng)出鄭棉日交易量新高。

“28日資金的持倉量創(chuàng)了新高，浙江系的資金介入很大，其實浙江系之前就關(guān)注了，在11月底鄭棉漲到16400的時候，也是浙江系在拉升鄭棉價格?！秉S慧雯表示，浙江系在這波行情開打時就已經(jīng)建倉備戰(zhàn)。

據(jù)記者觀察，28日，多頭排名前十位的期貨公司中，浙江系就有七家，持倉量達到40967手，按照當(dāng)天的結(jié)算價16575元/噸來計算，單是排名前十名的浙江系資金就達到34億。

“對這波拉升我覺得質(zhì)疑，投機性太大，已經(jīng)脫離基本面因素，只是純粹資金面的充裕?！绷秩绾J為，鄭棉的投機氣氛已經(jīng)十分濃厚，而多頭資金中，浙江系穩(wěn)占半壁江山。

利空出盡，多頭獲利多達3.7倍

市場人士把鄭棉這波行情的基本面爆發(fā)點歸結(jié)為利空出盡：一方面，市場普遍認為今年棉花減產(chǎn)會超出預(yù)期；另一方面來自新疆棉花的運輸受阻。

據(jù)理財周報記者了解，中國棉花協(xié)會最新預(yù)估的2009年棉花產(chǎn)量為680萬噸，但是很多市場人士并不認可這個官方數(shù)據(jù)，普遍認為棉花產(chǎn)量在560萬噸到600萬噸之間，與官方的統(tǒng)計數(shù)據(jù)存在著80萬噸到100萬噸的出入。而189.4萬噸的進口配額還未完全下達，在這之前，棉花市場屬于空檔期，這些因素都構(gòu)成了對鄭棉的巨大利好。

“第三批拋儲已經(jīng)在上周五結(jié)束；棉花配額也遲遲沒有太大動靜；交通運輸狀況在春節(jié)之前沒有改善；再加上沒有抑制棉花上漲的消息，可謂已經(jīng)利空出盡?！秉S慧雯告訴記者。

而在此番行情爆發(fā)之前就進場的投資客，現(xiàn)在無疑已經(jīng)獲利豐厚?！拔沂窃?009年的7、8月時向投資者強烈推薦的，當(dāng)時的持倉量和成交量都很少，很少有人關(guān)注。”林如涵說，當(dāng)時的鄭棉價格在13500元附近，按現(xiàn)在鄭棉的價格來算，已經(jīng)有3000元/噸的浮盈。理財周報記者根據(jù)最低6%的保證金計算，現(xiàn)在的浮盈就可達3.7倍。

雖然在接下來的三天，鄭棉1005主力合約一直維持在震蕩狀態(tài)，但是市場人士對棉花的漲勢仍然十分看好。

江蘇蘇物期貨分析師李硯秋表示進口棉到港還需要一段時間，春節(jié)前會維持一個高位，保守估計17500?！斑@個價位不算高，16000很正常。春節(jié)前會上到20000?！蹦先A期貨交易所副所長王兆先對鄭棉的漲勢顯得更加有信心。

“16700是個階段性的高點，震蕩會比較多，到18000完全可能，但是會以一種激烈的方式達到?！绷秩绾硎荆春绵嵜奘腔诩夹g(shù)分析，“外盤棉花和當(dāng)年的原油從60走向100時的盤面很像，我認為有理由相信棉花有比較大的一個上升空間，外盤是支持內(nèi)盤的”。

高位震蕩風(fēng)險加劇

在經(jīng)歷了周一的暴漲之后，截至記者發(fā)稿，鄭棉一直維持在高位震蕩狀態(tài)，多空雙方的分歧加大，博弈激烈。

“現(xiàn)在資金大幅進入，多空雙方的分歧很大，多空雙方都是具有一定實力的?！秉S慧雯提醒投資者注意。

多方看多堅定，空方空得徹底。根據(jù)鄭州商品交易所的持倉數(shù)據(jù)，記者發(fā)現(xiàn)，去年12月以來，在鄭棉1005主力合約上，浙江永安在12月25日平掉所有空單，堅定看多，并在12月28日大幅增加多單7203手，持倉量達到13304手，穩(wěn)居多頭第一。而空方“帶頭大哥”萬達期貨同樣破釜沉舟，從12月24日開始也是零多單，并且其凈多單一直為零。

多空雙方對峙陣地已成，但博弈后面暗潛著風(fēng)險。

國金證券分析師張斌告訴理財周報記者，棉花期貨炒作，利用的是市場的恐慌心理。關(guān)于減產(chǎn)的傳聞，歷史上已經(jīng)出現(xiàn)過幾次，比較明顯的是2003年。“經(jīng)歷過2003年那波行情的人，很多都被擊垮了。”

據(jù)理財周報記者了解，九月份黃河流域大暴雨，整個黃河流域的棉區(qū)都受災(zāi)，其中河北接連下了兩個星期的大暴雨，山東和河南也都受到暴雨很大影響，但是當(dāng)年的棉產(chǎn)量并沒有人們預(yù)期的那么糟糕，當(dāng)時成立不久的一家大型企業(yè)囤棉，結(jié)果2004年棉價暴跌，虧空了十幾億后破產(chǎn)。2006年市場也傳言減產(chǎn)，市場上的棉花會在7月份賣光，結(jié)果到了九月份市場棉花仍然充裕，很多人也因此破產(chǎn)。

如今2009年的棉產(chǎn)量還沒有最終確定，不確定性因素其實很多。鄭棉到了現(xiàn)在的價格水平，機構(gòu)已經(jīng)不再向一般投資者推薦，風(fēng)險比較大?！霸让藁ú▌右惶煲簿?0點，現(xiàn)在一天就達到了300點，交易比較瘋狂，不安全，不是穩(wěn)定安全的投資。”林如涵說。