投資要點

公司公告擬收購嘉遠智能100%股權(quán)。公司全資子公司霍山鑄造有限公司（“霍山鑄造”）擬以2025.78 萬元收購安徽永固金屬材料制品公司（“永固公司”）旗下的霍山嘉遠智能制造有限公司（“嘉遠智能”）100%股權(quán)。

收購現(xiàn)成資產(chǎn)，有利于迅速提升公司自身精加工產(chǎn)能。由于公司精加工產(chǎn)能尚且存在不足，所以公司部分鑄造產(chǎn)品在精加工時需要委托外協(xié)，永固公司便是公司主要的外協(xié)單位之一。嘉遠智能是永固公司的全資子公司，其剛剛于今年9 月27 日成立，截至基準(zhǔn)日尚無營業(yè)收入，我們預(yù)計嘉遠智能可能是永固公司把專門為公司外協(xié)加工的資產(chǎn)打包后成立單獨公司，以便于向公司出售。嘉遠智能的總資產(chǎn)13.24 億元，凈資產(chǎn)2042 萬元，資產(chǎn)負(fù)債率高達98.46%，并表公司后，上市公司的資產(chǎn)負(fù)債率也將由48.62%大幅上升至58.26%。但是考慮到嘉遠智能地處霍山，在地理位置上與公司的霍山基地距離很近，同時其土地、廠房、設(shè)備和員工均是現(xiàn)成的，因此收購嘉遠智能可以又快又好的彌補公司自身精加工產(chǎn)能的不足。

風(fēng)物長宜放眼量。公司的“船舶和海洋工程裝備關(guān)鍵設(shè)備高溫合金及耐腐蝕合金部件產(chǎn)業(yè)化項目”和“航空發(fā)動機高溫合金零部件產(chǎn)業(yè)化能力提升”

之前分別入選2015 年第三、四批國家專項建設(shè)基金項目，項目資金均為1.5 億元。此次收購也有望加快這兩個項目的建設(shè)進度并盡早實現(xiàn)盈利。

預(yù)計公司2016-2018 年歸母凈利潤為0.64 億元、1.49 億元和2.86 億元，EPS 為0.14 元、0.29 元和0.55 元，對應(yīng)目前PE 分別為159 倍、78 倍和40 倍，維持公司“增持”評級。

風(fēng)險提示：核電及兩機進展不達預(yù)期；新產(chǎn)品開發(fā)及市場開拓不達預(yù)期