股市繼續(xù)反彈

觀點：消息面上，新華社：國家主席習近平召開中央深改組會議，要求推動改革落地見效。會 議稱2017年要加強對國企、財稅、金融等改革的推進。財政部：1月1日起新疆維吾爾自治區(qū)實 施境外旅客購物離境退稅。統(tǒng)計局：12月官方制造業(yè)PMI為51.4，預期51.5，前值51.7，連續(xù) 第五個月站在50榮枯線上。發(fā)改委：印發(fā)煤炭工業(yè)發(fā)展十三五規(guī)劃，每年化解淘汰過剩落后產(chǎn) 能8億噸。央行：近日發(fā)布金融機構(gòu)大額交易和可疑交易報告管理辦法，自2017年7月1日起實 施。將大額現(xiàn)金交易的人民幣報告標準由20萬元調(diào)整為5萬元。市場方面，股市目前資金關注 度不足，交易量較低，所以整體難以出現(xiàn)較大的波動，股市在連續(xù)橫盤數(shù)日之后，市場空頭情 緒緩解明顯，低位賣股的意愿性不強，所以股市有望繼續(xù)反彈。

交易策略方面，IF1703合約震蕩區(qū)間在3220-3330。建議持倉IF合約多單，同時在6200點平倉 IC1701合約空單。

銅震蕩調(diào)整

新年國內(nèi)國際市場都休市，沒有特別的變化，新年公布的上月PMI回落但是屬于正常范圍。 國內(nèi)銅庫存增加，屬于月底正常表現(xiàn)，看國內(nèi)的各種經(jīng)濟分析，明年消費資金等都沒亮點，美國的消費預計會帶來新的增長，但是基數(shù)低對銅的價格影響有限，繼續(xù)維持區(qū)間震蕩的判斷，前期45500上方空頭可以持有，靠近44500附近平倉。

鋼材礦石震蕩調(diào)整

節(jié)日期間外盤原油收漲、CRB指數(shù)、倫銅收跌，波動不大，大宗商品震蕩走勢；美元指數(shù)收漲，高位盤整后震蕩調(diào)整。節(jié)日期間唐山鋼坯2750，漲30。沙鋼1號出廠價開出平盤。唐山解除重污染應急響應措施，實施重污染二級預警響應，要求全市所有獨立軋鋼鐵企業(yè)停產(chǎn)。12月上旬末主要鋼廠鋼材庫存1281.81萬噸，環(huán)比上升3.4%。上周末（截至12月30日）主要城市螺紋社會庫存457.6萬噸，環(huán)比升3.56%，同比上升28.77%。上個月在嚴查和環(huán)保限產(chǎn)背景下，鋼廠端庫存和社會庫存均持續(xù)回升，說明終端需求確實不好轉(zhuǎn)弱，消費進入季節(jié)性淡季。節(jié)后盡管有唐山限產(chǎn)措施，但需求趨弱，冬儲積極性不高，預計供需維持弱平衡，現(xiàn)貨價格難轉(zhuǎn)強，轉(zhuǎn)弱可能更大。期貨市場節(jié)日期間外盤波動不大，商品弱勢震蕩可能性大，關注節(jié)后資金是否回流商品。短線螺紋礦石預計維持震蕩調(diào)整走勢。操作上，礦石波段不持倉，螺紋波段輕空持有；短線交易日內(nèi)為主。

金銀震蕩回落 反彈弱化

【外盤、消息】在2016年最后一個交易日中，因獲利平倉影響，國際金銀期價不同程度收跌。COMEX金報收于1154.1，日線小陰但反彈形態(tài)未完全受到破壞，5、10日均線及MACD上叉維持。周線報收上影中陽，5周均線未有效站穩(wěn)，但有啟明星形態(tài)，支撐1140，壓力1170；COMEX銀報收于15.980，日線中陰吞掉前兩天小陽，并重回5日均線之下，之前的反彈勢頭受到破壞。周線定型為倒錘形小陽，高點剛好受制5周均線，周均線及MACD下行未變，反彈力度顯弱，支撐15.7，壓力16.4。

消息面：美國12月芝加哥PMI 54.6，預期56.8，前值57.6。中國12月官方制造業(yè)PMI51.4，預期51.5，前值51.7。歐元區(qū)12月制造業(yè)PMI終值54.9，創(chuàng)2011年4月以來最高，預期54.9，初值54.9；11月終值53.7。德國12月制造業(yè)PMI終值55.6，預期55.5，初值55.5；11月終值54.3。法國12月制造業(yè)PMI終值53.5，預期53.5，初值53.5；11月終值51.7。

【基金持倉】最新的黃金ETF持倉822.17噸，較上日減少0.14%；白銀ETF持倉量10617.12噸，較上日持平。CFTC公布的截止12月27日當周，黃金非商業(yè)凈多頭寸98343張，較前一周減少14.36%；白銀非商業(yè)凈多頭寸58911張，較前一周減少3.26%。

【期貨走勢】內(nèi)盤方面，滬金、滬銀在元旦前都呈現(xiàn)出走反彈走勢，滬金反彈力度略強，期價站上5周均線，但觸及10及40周均線，反彈再次面臨壓力；滬銀日線反彈，但仍處在下行通道之中，周線收出吞沒大陽，周均線及MACD下行略有收斂，但尚未得到有效改觀?；久嫔希缆?lián)儲2017年加息三次的預期未變。其他各主要經(jīng)濟體經(jīng)濟數(shù)據(jù)總體偏好，市場風險偏好相對降低，基金持倉仍在小幅下滑，顯示對金銀的持倉興趣降低。由此來看，金銀基本面偏空態(tài)勢仍未得到有效改變。短期來看，道指及美元的回落為金銀提供了支撐，帶動了金銀短線反彈走勢，但獲利平倉盤制約了金銀的持續(xù)反彈意愿，短線的反彈被削弱。相對而言，黃金略強白銀偏弱。AU1706支撐268，壓力274.5；AG1706支撐4050，壓力4160。

【操作策略】金階段性下調(diào)，短線反彈遇阻，1706短多注意止盈換手；銀中期強勢弱化，短線回落震蕩，1706短多注意止盈，無倉者參考技術位短線交易。

膠走勢繼續(xù)震蕩膠著 短線回穩(wěn) 有繼續(xù)反抽要求

2016年年末，工業(yè)品整體偏弱走勢未改變，但16年最后一周走勢看，膠有率先起穩(wěn)跡象，期價明顯抗跌，下方承接買盤增多，近月偏強，期價回穩(wěn)跡象明顯。元旦期間，外圍多數(shù)商品元旦假期休市，美元及歐美股市繼續(xù)走強，對國內(nèi)商品影響略微偏好。膠在經(jīng)歷沖高大幅回落后，目前僅僅表現(xiàn)為主動下跌動能衰竭，在其他工業(yè)品整體仍偏弱的大環(huán)境下，膠還難具備獨立走強基礎，走勢仍未擺脫震蕩膠著狀態(tài)，主力5月在17200～18800之間拉鋸格局，還未看到打破的誘發(fā)因素，短期因合成膠剛性走強帶動，膠走勢可能略微偏強。操作上，暫時沒有趨勢性操作建議，17600一線支撐變強，可在此區(qū)域短多參與，靠近18800多單主動止盈，期價跌破17200，多單止損。

PP近期表現(xiàn)看甲醇

【現(xiàn)貨市場】T30S出廠價：中石油——華北9000、華東9000-9150、華南9300、西南9150、西北8900-9000、東北9200；中石化——華北8950-9250、華東9000-9100、華南9250。煤化工競拍情況：神華榆林掛賣量837噸、成交571噸，神華包頭掛賣量1230噸、成交328噸，神華寧煤掛賣量1570噸，全部成交，神華新疆掛賣量1520噸，成交198噸。

【期貨走勢】1705前20持倉：多頭131,328（+4,656），空頭122,176（+3,665）。受到甲醇下跌影響，PP再度跌回8800，接下來將考驗MA40的技術支撐位，該位置自10月起還從未被跌穿過。從PP近期與甲醇的極高聯(lián)動性來說，甲醇1705再往下空間不超過5%，對應在PP上剛好是MA60所在。PP1705-PP1709價差90（-26），L1705-PP1705價差1080（+81）。

【今日漲跌】偏弱震蕩

【操作策略】MA40如果不破則可在此試多，跌破則繼續(xù)等到MA60再進場，多關注甲醇走勢。

玻璃試多布局

【現(xiàn)貨】：交割廠庫5mm白玻價格參考：河北安全1296，河北德金1256，河北迎新1304，滕州金晶1520，湖北億鈞1480，武漢長利1500.

【盤面】據(jù)卓創(chuàng)了解，本期重點監(jiān)測省份生產(chǎn)商庫存總量為1520萬重量箱，較上期增加18萬重量箱，增幅1.20%。國內(nèi)浮法玻璃企業(yè)整體庫存略有增加，北方部分區(qū)域受降雪、大霧影響出貨較前期放緩，此外受環(huán)保督查影響部分下游企業(yè)開工下滑，市場需求受到一定影響，但年前整體庫存尚維持在正常偏低水平?？偟膩砜矗杀局匦纳弦?、新增產(chǎn)能有限、庫存壓力縮減等因素仍將成為玻璃基本面支撐的重要籌碼，當然，節(jié)奏上易受板塊及資金情緒的擾動，不過從期現(xiàn)結(jié)構(gòu)與生產(chǎn)商價格政策上來看，市場挺價氛圍猶存，下方空間較為受限。

【操作建議】：震蕩上行預期不改，多單再次考慮逢低進場，圍繞1200-1250逢低布局多單。

焦煤焦炭下跌

【現(xiàn)貨市場】現(xiàn)貨市場，數(shù)據(jù)方面，山西省統(tǒng)計局對外公布11月份全省規(guī)模以上工業(yè)生產(chǎn)運行情況。11月份山西省規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)生產(chǎn)原煤7485.3萬噸，產(chǎn)量比上年同月下降9.4%;1—11月，山西規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)生產(chǎn)原煤73822萬噸，比上年同期下降15.2%。價格方面，焦炭調(diào)價：河北鋼鐵集團1月1日起焦炭采價調(diào)降50元/噸，一級焦執(zhí)行承兌到廠價2100元/噸（M10<6.5）2140元/噸，中硫（S1）2010元/噸。唐山焦炭市場觀望，二級（CSR55）2020-2050元/噸高價承兌到廠價2100元/噸，優(yōu)質(zhì)（CSR60）2120-2130元/噸，個別企業(yè)采購價格低2070元/噸。綜合來看，供給緊張狀況有所緩解，但短期低庫存問題對現(xiàn)貨支撐強勁，近期關于安全生產(chǎn)方面的政策利于煤炭價格堅挺，但下游價格疲軟，焦炭價格受打壓。

【期貨走勢】限產(chǎn)調(diào)整改善供給，但低庫存問題難以迅速解決，安全生產(chǎn)方面政策利于多頭，下游疲軟打壓焦炭價格，煤強炭弱。

【今日漲跌】下跌

【操作策略】焦煤焦炭，可依托震蕩區(qū)間下沿持有空單。

油脂趨于穩(wěn)定 多單繼續(xù)以靜制動

年前美盤最后一個交易，繼續(xù)以溫和調(diào)整為主，市場評論為出口不佳導致。美豆-0.61%，豆油-0.56%，豆粕-0.29%

而從美農(nóng)12月的報告看，中國和美國的主要數(shù)據(jù)均沒有變化，但全球大豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存調(diào)高到8253萬噸，略高于市場預期?；久姹３謮毫?，但限制于現(xiàn)實性的低價區(qū)，市場目前進入低位震蕩過程。

美國生物燃料：美國環(huán)保署（EPA）將2017年生物柴油摻和標準從2016年的19億加侖上調(diào)至20億加侖，2018年上調(diào)至21億加侖。將總再生燃油摻和量從2016年的181.1億加侖，上調(diào)至2017年192.8億加侖，+6%

今日油脂維持中性的震蕩走勢，中軸對應，5月 豆油6960，棕櫚油6200，菜籽油7220。日內(nèi)震蕩幅度40點，自行短線交易。

從前面我們劃定的的增持區(qū)間：OI1705觸及對應于7440-7520區(qū)間是多單再次介入的區(qū)間。此一點已經(jīng)觸發(fā)，我們目前持多，以靜制動。

經(jīng)過節(jié)前資金持續(xù)離場后，市場將進入新的波動過程。我們維持判定，仍持多，以靜制動。

粕類調(diào)整

【外盤、消息】外盤受壓回落，美豆粕收317.9跌2.2跌幅0.69%。

【現(xiàn)貨市場】現(xiàn)貨方面，上周豆粕現(xiàn)貨價格，山東日照3450元/噸，天津3510元/噸，秦皇島跌20至3240元/噸，東莞3270元/噸。菜粕現(xiàn)貨報價，安徽2530-2550元/噸，江蘇連云港2540-2560元/噸，湖北宜昌地區(qū)2550-2570元/噸，營口2600，成都2350-2400元/噸。

【期貨走勢】元旦假期無夜盤。

【操作策略】截止到12月22日當周，美豆新作大豆出口97.4萬噸，低于預期的100-150萬噸區(qū)間。外盤美豆繼續(xù)小幅調(diào)整。前期建議1705豆粕2850-2860，1705菜粕2350-2360一線，受壓試空，有效突破止損。今日考驗下方整數(shù)關口支撐，若期價回落下破整數(shù)關口，則空單可繼續(xù)持有。

白糖震蕩回升 關注產(chǎn)銷數(shù)據(jù)

【外盤】ICE 3月原糖合約收高0.02美分或0.10%，報19.51美分/磅。原糖期貨全年上漲28%，為2009年以來最佳年度表現(xiàn)。受印度產(chǎn)量下降預期以及頭號種植國巴西供應減少帶動，市場在圣誕大漲后對升勢進行整固。

【消息】1.貿(mào)易商和貿(mào)易公司稱，2017年第一季度印度糖價料保持堅挺，因北方邦生產(chǎn)成本增加且馬邦糖廠計劃提前關閉。2.截至12月31日，海南已產(chǎn)糖0.64萬噸，同比減少0.03萬噸。

【期貨走勢】原糖受印度產(chǎn)量下降預期以及頭號種植國巴西供應減少帶動，繼續(xù)走高，國內(nèi)第二批第一次拋9.2萬噸儲備糖，成交價在均價6800左右，依然較高，對內(nèi)盤有所提振，鄭糖或延續(xù)震蕩回升走勢，關注主產(chǎn)區(qū)產(chǎn)銷數(shù)據(jù)指引。

【操作策略】依托前期區(qū)間上沿逢低輕多嘗試；低位多單輕持。

棉花趨向穩(wěn)定 多單以靜制動

節(jié)前美國棉花小幅反彈，+0.21%，市場評論為美棉出口強勁

12月美農(nóng)報告要點為：全球庫存提高84萬包。主要來自于美國和印度的產(chǎn)量提高，其中美國總產(chǎn)提高36萬包，期末庫存提高30萬包，至480萬包。美國棉花單產(chǎn)從803包提高到821包

中棉方面，3128B報15798+0。

國儲棉拋售在9月30日結(jié)束，最終本次儲備棉出庫成交264.83萬噸，其中國產(chǎn)棉成交235.22萬噸，進口棉成交29.61萬噸。整體成交情況良好。

11月25日國內(nèi)棉價下跌，其誘因為國儲出臺國儲棉拋售新政，2017年3月8日起，國儲再次投放國儲棉，其中重要的是連續(xù)三日成交率高于70%即增加每日投放量。

今日則以溫和反彈為主，預期CF1705對應15120一線，CF1709對應15420一線震蕩，多單適當換手交易即可。多單持倉為1705合約。

同時，從標準級和低等價棉花的價差看，目前也處于低位，同樣顯示，棉花下行空間不足。

我們在12月27日給予多單再次進場增持的判定，介入價位為14750一線，目前看基本合理。

進一步要考慮向CF1709移倉，由于消費進入季節(jié)性削弱過程，整個交易時間將被迫拉長。

雞蛋期價關注10日均線壓力

觀點：隨著進入2017年1月，雞蛋現(xiàn)貨在春節(jié)前將進入到新一輪的提價周期---這對雞蛋期價形成的支撐作用。因此，目前雞蛋期價并不具備連續(xù)大幅下跌的基礎。但另一方面，目前國內(nèi)商品市場整體的多頭信心不足，資金態(tài)度謹慎，這將導致短期內(nèi)雞蛋期價的反彈能量也不足。技術上看，目前雞蛋1705合約圍繞3400整數(shù)關口波動，期價或暫時漲跌皆難；今日需繼續(xù)關注10日均線的壓力；期價站上3400關口才有短線反彈空間。  

操作建議：短線交易；1705合約站上3400可短多。