巴安水務(wù)(300262)

事項：

近日，公司分別收到中工國際上海環(huán)球聯(lián)合體及南通經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)公用事業(yè)管理有限公司的中標(biāo)通知書，中標(biāo)價分別為2600萬元、2157.07萬元。

平安觀點(diǎn)：

中亞項目落地，拓展零排放市場：烏茲別克斯坦納沃伊PVC、燒堿、甲醇生產(chǎn)綜合體項目全廠污水處理站及廢水零排放項目的落地，拓展了公司在中亞地區(qū)的業(yè)務(wù)版圖，公司零排放方案在國內(nèi)外市場逐漸嶄露頭角。同時，公司擬將控股公司瑞士水務(wù)的MED和MVC廢水零排放技術(shù)應(yīng)用于該項目，使之成為公司海外技術(shù)并購應(yīng)用的分岔點(diǎn)，此計劃對于公司零排放業(yè)務(wù)具有重大戰(zhàn)略意義，更有利于公司在未來對零排放市場的拓展，也直接利于公司當(dāng)期主營業(yè)務(wù)收入的增加與后期資質(zhì)的提升。

拓展市政公用工程領(lǐng)域，助力PPP項目拿單：公司在南通經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)國際數(shù)據(jù)中心產(chǎn)業(yè)園基礎(chǔ)設(shè)施配套一期項目上的中標(biāo)，是公司投資江蘇巴安建設(shè)后的首次項目中標(biāo)，標(biāo)志著公司業(yè)務(wù)正式拓展至市政公用工程施工總承包領(lǐng)域，有利于后期市政PPP項目拿單加速，符合公司主營業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略。業(yè)務(wù)領(lǐng)域的進(jìn)一步拓展，不僅直接有利于公司主營業(yè)務(wù)的增加，也有利于公司提升市場占有率，增強(qiáng)競爭力與提升市場地位。

堅持國際化戰(zhàn)略，借海水淡化快速擴(kuò)張：近兩年，公司積極控股或參股海外頂尖技術(shù)公司，依托KWI-流氣浮技術(shù)、ltN先進(jìn)的納米平板超溫陶瓷過濾膜技術(shù)、瑞士水務(wù)海水淡化膜技術(shù)、低溫多效海水淡化技術(shù)，極大降低了海水淡化項目的工程、運(yùn)營成本。憑借領(lǐng)先的技術(shù)優(yōu)勢，公司海淡國內(nèi)市場占有率將迅速提升，未來三年海水淡化將成為公司收入的重要來源。

盈利預(yù)測與估值：預(yù)測公司2016-2018年EPS分別為0.32、0.66、1.10元，同比分別增長83.6%、108.1%、66.8%?？紤]到公司海淡業(yè)務(wù)技術(shù)優(yōu)勢和項目優(yōu)勢所帶來的高增長、海綿城市和危廢業(yè)務(wù)的持續(xù)布局，給予公司17年35倍PE，目標(biāo)價23元，維持公司“強(qiáng)烈推薦”評級。

風(fēng)險提示：公司項目落地低于預(yù)期。