大冶特鋼(000708)

公司發(fā)布2016 年年報：

公司2016 年實現(xiàn)營業(yè)收入63.93 億元，同比上升3.15%；實現(xiàn)凈利潤2.9 億元，同比上升8.24%；實現(xiàn)EPS 為0.65 元，同比上升8.33%；業(yè)績符合預(yù)期。

鋼材產(chǎn)量穩(wěn)定增長，銷售渠道改善提升營業(yè)收入

2016 年公司通過調(diào)整銷售渠道顯著提升了產(chǎn)銷量和營業(yè)收入。公司全年生產(chǎn)鋼材172.63 萬噸，同比增加25.99%；銷售鋼材171.94 萬噸，同比增長26.86%。通過開發(fā)海外客戶，公司全年累計出口新產(chǎn)品8.2 萬噸，出口鋼材43.67 萬噸，同比增長17.93%。通過提高直供比例，特色品種的銷量大幅提升，內(nèi)貿(mào)直供比已經(jīng)達到74.4%，比上年同期增長33.3%。公司營業(yè)收入五年來首次實現(xiàn)正增長，全年實現(xiàn)營業(yè)收入63.93 億元，同比增長3.15%

中棒線年內(nèi)投產(chǎn)，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整提高盈利能力

2016 年公司中棒生產(chǎn)線逐步達產(chǎn)，中高端產(chǎn)品產(chǎn)能增加、銷售占比提升。裝備優(yōu)勢得到發(fā)揮，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)改善，綜合毛利提升1.40 個百分點。雙相不銹鋼、SKF 環(huán)件等品種的產(chǎn)量取得突破，雙真空產(chǎn)品產(chǎn)量同比去年增長60%。軸承鋼、高壓鍋爐管坯、汽車用齒輪鋼、工程用鋼、軍工鋼等產(chǎn)品質(zhì)量獲得市場認可銷售增加，其中軸承鋼銷售收入同比增長24.11%。

新產(chǎn)品市場占有率提升，核心競爭力凸顯

公司大力開發(fā)新產(chǎn)品和新用戶，通過項目攻關(guān)優(yōu)化生產(chǎn)工藝，使產(chǎn)品更具特色，核心競爭力提高。公司全年新產(chǎn)品開發(fā)完成29.52 萬噸，其中高檔汽車用鋼總量同比增長26%，釬具鋼品種市占率達40%，軸承鋼timken系列供貨占國內(nèi)市場份額50%以上，調(diào)質(zhì)銀亮材替代鐵姆肯材料出口并應(yīng)用于殼牌石油公司試井工具；鍛材開始批量進入注塑機行業(yè)世界第一的奧地利恩格爾工廠；高溫合金棒材應(yīng)用于我國新型號航空發(fā)動機的研制。

經(jīng)營穩(wěn)定厚積薄發(fā)，維持“增持”評級

公司作為特鋼企業(yè)，所處行業(yè)供需結(jié)構(gòu)相對穩(wěn)定，彈性相對較弱。公司通過技術(shù)提升和設(shè)備更新，穩(wěn)扎穩(wěn)打，綜合毛利率連續(xù)5 年提升。公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改善，在新產(chǎn)品及新用戶間的影響力也在逐步提升，預(yù)計2017-2019年營收為69.13、75.19、77.96 億元，EPS 為0.72、0.80、0.87 元，對應(yīng)PE 為20、18、16 倍，維持“增持”評級。

風(fēng)險提示：下游需求不及預(yù)期，產(chǎn)品達產(chǎn)不及預(yù)期，政策變化不及預(yù)期。