精測電子(300567)

公司業(yè)績快報公告2016年收入為5.24億，同比增長25.5%，歸屬上市公司股東凈利潤0.99億，同比增長28.6%，符合預(yù)期。公司由于生產(chǎn)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展，受益于平板顯示器市場的持續(xù)增長和全球平板顯示產(chǎn)業(yè)重心向我國轉(zhuǎn)移，尤其是國內(nèi)以京東方、深天馬、華星光電（TCL）為代表的面板生產(chǎn)龍頭于2016年加大了對高世代（8.5-10.5代）面板生產(chǎn)線的投資，帶動了平板顯示設(shè)備需求的增長。2016年業(yè)績快報顯示，公司營業(yè)利潤同比增加17.6%，利潤總額同比增加13.7%，歸屬凈利潤同比增加28.6%，歸屬凈利潤增速高于收入增速。

2017年全球新建LCD+OLED生產(chǎn)線將帶動面板檢測設(shè)備投資新一輪高增長，精測電子將率先受益。由于OLED面板相對LCD顯示屏具有高畫質(zhì)、廣視角、輕薄、柔性等顯著優(yōu)勢，下游需求量與日俱增，日韓面板生產(chǎn)企業(yè)近年來逐步關(guān)閉舊代LCD面板生產(chǎn)線并且增擴OLED面板產(chǎn)能，中國大陸面板廠出于替代日韓LCD產(chǎn)能和擴大OLED產(chǎn)能動機，將延續(xù)2016年的面板廠投資高潮。根據(jù)IHS統(tǒng)計，2017年全球面板設(shè)備投資整體增速將超過5%，其中LCD面板、OLED面板的設(shè)備投資增速大于3%、50%。考慮到公司和國際競爭對手相比將享受大陸+臺灣面板廠投資高增速的區(qū)位紅利，預(yù)期公司2017年、2018年的收入增速為48%、24%。

盈利預(yù)測與投資建議

預(yù)計公司2017/2018年營業(yè)收入為7.8億元/10.7億元，歸屬母公司凈利潤1.2億元/1.4億元，分別同比增長25%/14%，對應(yīng)EPS為1.6元/1.8元，對應(yīng)PE為55倍/48倍。基于公司在面板檢測行業(yè)的競爭優(yōu)勢，維持“增持”評級。

風(fēng)險提示

國內(nèi)面板廠投資增速低于預(yù)期、面板廠出貨量低于預(yù)期。