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黃山旅游業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng):上海證券4月17日評(píng)

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2017-04-17 16:56:00 來源:上海證券

黃山旅游(600054)


公司動(dòng)態(tài)事項(xiàng):


黃山旅游( 600054) 公布 2016 年度業(yè)績(jī), 2016 年全年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 16.69 億元,同比增長(zhǎng) 0.28%,歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn) 3.52億元,同比增長(zhǎng) 19.04%,歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn) 3.28 億元,同比增長(zhǎng) 11.25%;每股收益為 0.47 元。 公司2016 年分配預(yù)案為向全體股東按每 10 股分配現(xiàn)金紅利 1.90 元(含稅)。


事項(xiàng)點(diǎn)評(píng):


游客及相關(guān)旅游收入平穩(wěn)增長(zhǎng)


2016 年公司共接待進(jìn)山游客 330.08 萬人次,同比增長(zhǎng) 3.71%, 受此帶動(dòng), 相關(guān)的旅游類收入:酒店業(yè)務(wù)、索道及纜車業(yè)務(wù)和旅游服務(wù)業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)率分別為 11.65%、 13.24%和 10%; 園林開發(fā)業(yè)務(wù)板塊(即門票)收入減少 16.4%,主要是受到 G20 杭州人免費(fèi)游黃山、安徽人免費(fèi)游黃山促銷活動(dòng)所致;此外商品房銷售收入 6719.46 萬元,同比降 50.62%,系房地產(chǎn)開發(fā)進(jìn)度及結(jié)轉(zhuǎn)因素所致。在去年雨水較多等天氣因素影響客流的情況下,公司全年收入同比增0.28%,總體平穩(wěn);綜合毛利率 50.62%,同比提升 0.65 個(gè)百分點(diǎn),其中, 其中酒店業(yè)務(wù)、索道及纜車業(yè)務(wù)、園林開發(fā)業(yè)務(wù)、旅游服務(wù)業(yè)務(wù)的毛利率分別為 32.1%、 83.1%、 88.1%、 7.53%,分別較上年同期的變化率分別為+0.51、 +0.09、 +1.68、 +0.62 個(gè)百分點(diǎn);銷售費(fèi)用同比降 11.14%、管理費(fèi)用同比增 3.46%, 財(cái)務(wù)費(fèi)用同比降 70.31%,三項(xiàng)期間費(fèi)用合計(jì)同比降 2.65%, 三項(xiàng)期間費(fèi)用率同比降 0.56 個(gè)百分點(diǎn)。綜合毛利率的提升、營(yíng)改增政策施行以及期間費(fèi)用控制良好,推動(dòng)公司 2016 年歸屬凈利潤(rùn)增幅達(dá)到 19.04%,大于收入增幅。高管年度績(jī)效考核新規(guī)出爐公司同日公布高級(jí)管理人員年度績(jī)效考核辦法,將主要通過標(biāo)準(zhǔn)績(jī)效指標(biāo)、致勝利潤(rùn)指標(biāo)和基準(zhǔn)指標(biāo)對(duì)公司高管進(jìn)行考核,考核結(jié)果與績(jī)效獎(jiǎng)金分配掛鉤,其中超額利潤(rùn)獎(jiǎng)根據(jù)超額完成計(jì)劃凈利潤(rùn)的一定比例計(jì)提,計(jì)提比例上限為 20%,高管和總部員工可獲得的比例分別為40%和 60%。 考核新規(guī)將高管獎(jiǎng)金與業(yè)績(jī)掛鉤,市場(chǎng)化的激勵(lì)方案將有利于公司業(yè)績(jī)的釋放和提升。


投資建議:


積極關(guān)注未來外延發(fā)展, 維持“謹(jǐn)慎增持” 評(píng)級(jí)


公司擁有稀缺的自然資源, 是傳統(tǒng)的優(yōu)質(zhì)景區(qū)龍頭。 面對(duì)行業(yè)發(fā)展新趨勢(shì),公司新管理層上臺(tái)后制定了“旅游+”及“走下山、走出去”的發(fā)展戰(zhàn)略, 也正致力于深度挖掘景區(qū)價(jià)值(黃山東部開發(fā)有序推進(jìn))、全力推進(jìn)“一山一水一村一窟”的業(yè)態(tài)布局;在未來的外延拓展方面將按照黃山市及周邊-安徽省及周邊-全國(guó)范圍的路徑,積極獲取旅游資源儲(chǔ)備。從短期看,由于 2016 年黃山游客增長(zhǎng)受到天氣的影響較大, 2017 年恢復(fù)性增長(zhǎng)的可能性很大; 2018 年杭黃高鐵通車,也將給公司景區(qū)帶來更多的游客增量。 不考慮外延發(fā)展增量,就現(xiàn)有業(yè)務(wù)我們預(yù)計(jì)公司 2017 年、 2018 年每股收益為 0.57 元和 0.65 元,當(dāng)前對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)市盈率分別為 30 倍和 27 倍;維持其“謹(jǐn)慎增持”評(píng)級(jí)。


風(fēng)險(xiǎn)因素


自然災(zāi)害等不可抗力因素對(duì)旅游業(yè)務(wù)的影響。

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