股指窄幅震蕩

觀點：消息面上，央行：研究局首席經濟學家馬駿在美國華盛頓表示，在中國宏觀情況的改善和美元指數相對穩(wěn)定的背景之下，中國外匯市場的供求狀況也趨于平衡，央行對外匯市場的干預明顯減少，匯率和外匯儲備趨于穩(wěn)定。保監(jiān)會：強化監(jiān)管力度，持續(xù)整治市場亂象。要始終堅持“嚴”字當頭，嚴防嚴管嚴控保險市場違法違規(guī)行為。要把業(yè)務擴張激進、風險指標偏離度大的異常機構作為監(jiān)管重點。國務院總理李克強：考察山東威海港時說，我們作為貨物貿易大國從不刻意追求順差，而是希望貿易更加平衡。既要擴大出口，又要加大進口；既要進口高技術產品，還要進口高質量產品給消費者更多選擇，倒逼國內企業(yè)升級。國務院：將探礦權采礦權價款調整為礦業(yè)權出讓收益，中央與地方分享比例確定為4:6。市場方面，昨日股市小幅反彈，主要是近期股市連續(xù)下跌之后，低位追空資金不強，市場在缺乏新的利空打壓下，出現的反彈行情，但由于目前貨幣政策仍處于偏緊的階段，所以股指的反彈高度有限，今日有望窄幅震蕩。

交易策略方面，短期股指休整過快的下跌行情，震蕩為主，持倉IF1705合約空單觀察。

銅供應壓力大

倫敦銅反彈，國內商品聯動，其他工業(yè)品連續(xù)拋空后空頭平倉反彈，銅印尼自由港工人對裁員不滿，準備罷工給市場也帶來上升動力。整體行情在短期內還是大區(qū)間震蕩行情，供應持續(xù)增加，中國未來消費增長可能會不如預期的判斷使得前期資金大量做空，持倉升至60萬手上方，為近期高點。昨天夜盤持倉變化不大，市場目前位置買賣都謹慎，其他商品的反彈也讓銅上的做空資金暫時觀望。銅操作上依然建議47000上方開始逐漸加空減倉的空頭。

金微漲銀收跌 短線延續(xù)調整

【外盤、消息】隔夜，COMEX金報收1285.2，日線小陽微漲，暫時守住10日均線，但日均線及MACD上行收口，短線調整未扭轉，支撐1275，壓力1290；COMEX銀報收于18.070，日線下影小陰考驗60日均線，日均線及MACD出現死叉，下調態(tài)勢加重，支撐17.8，壓力18.3。

消息面：美國4月15日當周首次申請失業(yè)救濟人數24.4萬，預期24萬，前值23.4萬。美國4月費城聯儲制造業(yè)指數22，創(chuàng)去年12月來新低，預期25.5。美聯儲Kaplan仍認為今年最有可能加息3次。歐元區(qū)4月消費者信心指數初值-3.6，預期-4.8，前值-5。美國財長稱接近推出稅改計劃。日本央行行長黑田東彥稱當前資產購買步伐將維持一段時間。

【基金持倉】最新的黃金ETF持倉854.25噸，較前一日減少0.76%；白銀ETF持倉量10149.32噸，較前一日持平。

【期貨走勢】昨晚內盤方面，滬金平開后窄幅震蕩，10日均線失去支撐意義，日均線及MACD上行收口調整維持，但周線多頭態(tài)勢未壞，關注5周線支撐；滬銀低開下行并下破60日均線，日均線向下勾頭，MACD死叉，短線調整態(tài)勢加重?；久嫔?，地緣局勢略有憂慮緩和，關注本周末法國大選的第一輪投票，目前馬克龍支持率上升。宏觀經濟方面，美國首請失業(yè)人數略高于預期，但仍在30萬之下。美聯儲副主席認可漸進加息。美元弱勢維持，但道指因可能的減稅政策收漲。黃金ETF持倉在前一日大增后再度減少。綜合來看，在地緣局勢緩和后，金銀短線失去了主導力量，技術上陷入調整。相對而言，金略強銀偏弱，短線走勢分化。AU1706支撐284，壓力287；AG1706支撐4120，壓力4230。

【操作策略】金中期震蕩偏強，短線調整，1706短線交易；銀中期震蕩偏強，短線震蕩回落，1706以4230為止損輕倉持空或繼續(xù)試空。

膠短期市場情緒修復 跌勢趨緩 震蕩修復技術指標

工業(yè)品在連續(xù)大跌后，昨天上午，市場悲觀情緒達到短期的一個峰值，開盤后工業(yè)品集體大幅跳水，午后出現驚天逆轉。膠基本節(jié)奏與工業(yè)品整體起落保持一致，沒有走出獨立行情的跡象。膠昨天的日內反轉走勢，主要還是受到整體情緒影響，與其自身基本面的變化無關。而工業(yè)品昨天演繹的蹦極式行情，根本原因還是短期市場看空情緒過濃，多數工業(yè)品技術指標超賣，空頭浮籌過大，部分空頭大資金開始主動回補空頭頭寸，兌現浮盈籌碼所致。從盤面看，昨天盡管持倉變化并不明顯，但底部出現巨量換手，新老空頭在價格相對底部形成有效換手，則預示著短期下跌暫告一段落，市場進入震蕩期，但在基本供需矛盾沒有看到任何改善以前，反彈高度料比較有效。操作上，不建議參與反彈做多，只建議在期價回落過程趨勢空單主動減磅；新空暫不急于介入，看看市場情緒修復情況再定。

聚烯烴暫時轉向震蕩

【現貨市場】4月20日國內PE生產企業(yè)線性生產比例46.15%，停車比例9.12%；PP粒生產企業(yè)拉絲生產比例27.75%，停車比例16.90%。7042出廠價：齊魯石化華北9000（-150）、揚子石化華東9250、廣州石化華南9400（-100）、蘭州石化西南9000、大慶石化東北9050（-100）；T30S出廠價：齊魯石化華北7950、鎮(zhèn)海煉化華東8250、大連有機華南8200、蘭化西南8000（-50）。神華煤化工競拍情況：LLDPE掛賣量1896噸，成交率62.2%；PP掛賣量6280.875噸，成交率27.8%。

【期貨走勢】L1709-L1801價差180（-5），PP1709-PP1801價差79（+4），L1709-PP1709價差1101（-16）。L1709和PP1709均收在下降趨勢線之上，趨勢性下跌止住，近三日K線看形成了平穩(wěn)的震蕩。暫時看不大反彈的預期，因基本面缺乏利多因素。

【今日漲跌】震蕩

【操作策略】后續(xù)趨勢不明，空單減磅持有，L1709支撐8720、壓力8950，PP1709支撐7570、壓力7870。

瀝青期貨貼水明顯 下方空間有限

【現貨市場】國內市場主流成交區(qū)間：東北2750-2900、華北2500-2700、山東2550-2650、西北3000-3650、華南2580-2650、華東2550-2600、西南3000-3100。進口重交CFR完稅價格成交區(qū)間：華南2730-2850（-10）、華東2650-2900、北方2650-2900。

【期貨走勢】布油指數收盤價53.78（-0.17%）、美油指數收盤價51.33（-0.47%）。瀝青本周日線重心表現平穩(wěn)，確立了震蕩形式。期貨貼水明顯，6月合約對現貨均價貼水180元/噸，9月貼水100元/噸，如果基本面無預期之外的利空出現，下行空間不大。

【今日漲跌】震蕩

【操作策略】波段機會缺乏，日內交易或觀望，Bu1706支撐2420、壓力2550，Bu1709支撐2500、壓力2620。

鄭醇止跌轉震蕩

【現貨】：陜西2350，川渝2550，兩湖2650，河南2450，內蒙2300，蘇州2580，寧波2650，山東2400，華南2700，東北2600.CFR中國286美元/噸.

【盤面】供需面：終端采購仍觀望，主產區(qū)生產企業(yè)出貨壓力繼續(xù)存在，基本面承壓。盤中鄭醇下滑態(tài)勢有所收斂，不過從化工板塊的整體氛圍來看，偏弱調整走勢尚未扭轉，因此預計鄭醇仍有底部僵持可能。基本面上，甲醇裝置仍處在春季檢修期，供給端壓力縮減，然近期國外裝置復工較快，港口壓力亦會增強，不難看出近期外貨價格持續(xù)下滑，國內隨之補跌。另一方面，最大下游MTO烯烴頻頻報有檢修計劃，石油化工也顯疲態(tài)壓制，市場預期重心逐步下沉。就短線來看，化工品繼持續(xù)下跌后或迎來修整，低位震蕩概率加大，前空注意減持保護。

【操作建議】：近期低位有抵抗表現，止跌轉震蕩概率加大，前空注意減出保護，2420可做多空分水嶺參考。

玻璃維持預期

【現貨】：交割廠庫5mm白玻價格參考：河北安全1304，河北德金1280，河北迎新1376，滕州金晶1480，湖北億鈞1490，武漢長利1540.

【盤面】據卓創(chuàng)了解，國內浮法玻璃市場大穩(wěn)小動，華北沙河市場安全、迎新按原計劃白玻上漲，經銷商拿貨仍較積極，其他市場價格暫無調整。從最新的房產數據上看，房地產開發(fā)投資繼續(xù)回暖，新開工增速向好，銷售數據有所下滑，但這是在不斷調控的政策背景下，整體來看依舊不低?？偟膩砜矗患径鹊姆慨a數據好于預期，考慮到滯后效應，對于上游的玻璃后市需求將產生利好支撐。另一方面，我們依舊考慮到了成本端與供給端的影響，預計玻璃的價格重心仍有穩(wěn)步上移空間。在基本面預期平穩(wěn)背景下，之前曾提到過，若春節(jié)過后出現遠月貼水近月的情況，則是布局遠月的機會，此觀點主要考慮到春節(jié)是玻璃市場最淡季時期。盤中玻璃近兩日表現強勢，主因自身基本面做空題材偏少且在配合整體市場的緩和氛圍，預計短時內仍有慣性上攻空間，前多單提保護持有。

【操作建議】：基本面持穩(wěn)配合，多單依托1250持有。

鄭煤低位抵抗偏強

【現貨】：港口5500大卡港口指導價格參考：秦皇島港山西優(yōu)混595-605元/噸，京唐港595-605元/噸。秦皇島港實際成交價：665-675元/噸（來源：卓創(chuàng)）

【盤面】：秦皇島港口庫存4.19日512萬噸（4.18日501.5萬噸）：截至4月20日，沿海六大電廠平均庫存量為1034.28萬噸，平均日耗67.5萬噸，可用天數15.3天。本周環(huán)渤海港動力煤價指數下跌4元/噸至599元/噸。據卓創(chuàng)了解，神華集團月度現貨價于4月17日開始降5元/噸。原來5500大卡由670元/噸下調至665元/噸，一定程度上對市場釋放了下行信號。當前動煤市場氛圍仍是向穩(wěn)的，遠月主要受煤礦復工預期影響偏壓，但就當期數據預期來看趨勢壓力并不大，供給端釋放有限，然需求端也并不差，因此緊平衡態(tài)勢下煤炭價格呈高位整理概率依舊較大。今年對長協的兌現率要求或成制約煤炭價格大起大落的有力影響，大區(qū)間震蕩概率加大，具體反應有待進一步驗證。操作參考上可關注上下游港口庫存變化情況并配合技術形態(tài)指標，謹慎追買追賣。

【操作建議】1709低位反抽觸及離場，短時有重新震蕩蓄勢需求，新單繼續(xù)關注60日線爭奪。

焦煤焦炭震蕩

【現貨市場】現貨市場，數據方面，3月份，陜西省煤炭銷量4324.27萬噸，環(huán)比增加1851.83萬噸，增長75%。1-3月份，全省煤炭累計銷量10123.69萬噸，同比增加783.02萬噸，增長8.38%。價格方面， 唐山焦炭市場觀望博弈，二級焦（CSR55）本地資源承兌到廠價1880-1900元/噸，優(yōu)質資源（CSR60）1950-1960元/噸；山西焦炭市場觀望，太原一級焦（CSR65）承兌出廠價1860-1880元/噸，介休優(yōu)質二級焦1750元/噸左右。綜合來看，下游價格壓制，焦煤焦炭供應漸松，資金角度，短期或有反彈，謹慎持有空單。

【期貨走勢】下游壓制，自身供應寬松，偏空操作，注意反彈節(jié)奏。

【今日漲跌】震蕩

【操作策略】焦煤暫離場空單，焦炭依托1650持有空單。

食用油期價日內反彈

觀點：前期因市場炒作美國種植面積增加，以及南美大豆豐產嚴重，豆油價格連續(xù)下跌。近日美豆抗跌能力較強，出現震蕩反彈， 隨著美豆反彈，及運費提升，大豆到港成本增加，大豆壓榨面臨虧損，油脂跌勢已經明顯放緩。但另一反面，國內市場三大油脂所面臨的基本面利空狀況仍無明顯改觀：油脂供應壓力大、庫存水平高，同時目前國內油脂消費進入階段性需求淡季，市場人氣依然偏空，油脂價格要想持續(xù)反彈則還需更多利多消息鼓舞。我們預計，后市油脂期價維持弱勢震蕩的概率依然較大。技術上看，昨日油脂期價反彈，但其整體仍在均線系統(tǒng)之下而未改變下跌趨勢；今日仍需關注5日均線對豆油1709合約、棕櫚油1709合約及鄭油1709合約的壓制作用。

操作建議：高位空單持有。

粕類仍受壓 暫短線交易

【外盤、消息】外盤因為出口數據疲軟,美豆粕收311.7跌3.3跌幅1.05%。

【現貨市場】現貨方面,昨日豆粕現貨價格，山東日照2920元/噸，天津3010元/噸，秦皇島3000元/噸，東莞2970元/噸。昨日菜粕現貨報價，安徽未報，江蘇連云港未報，湖北宜昌未報，營口2650/噸，成都2350元/噸。

【期貨走勢】夜盤兩粕震蕩下行，1709豆粕減倉1.62萬，1709菜粕減倉2.51萬。

【操作策略】國內兩粕基本面上除天氣影響外，還需關注大豆到港量及消化情況。國內兩粕昨日再次挑戰(zhàn)前期壓力1709豆粕2860,1709菜粕2440一線，仍未有效突破，建議前多調倉。夜盤回落，今日關注下方1709豆粕2800-2810，1709菜粕2380-2400支撐情況，暫短線交易。

白糖回調風險上升 保持謹慎

【外盤】ICE 7月合約收低0.11美分，或0.7%，報每磅16.41美分。

【消息】1.4月20日現貨報價：柳州中間商報價6770元/噸，報價不變，成交一般。南寧中間商報價6840元/噸，報價不變，成交一般。2.巴西本土作物機構CONAB的數據顯示，17/18榨季（4月-3月）巴西預計榨蔗6.48億噸，同比下降1.5%。3.一行業(yè)組織稱，馬邦是印度主產區(qū)之一，預計該邦2017/18年度糖產量將跳增近70%，至700萬噸，因充足的降雨促使農戶種植更多甘蔗。

【期貨走勢】商品市場大幅反彈，市場情緒有所緩和，未來消費高峰回歸，現貨價格堅挺，嚴打走私及政策預期支撐下，成為近期鄭糖偏強運行主要因數，目前技術性形態(tài)上在6750一線獲得有效支撐，但是原糖基本面疲弱，低位震蕩，6800一線久攻不破，回調風險上升，謹慎對待為宜。

【操作策略】建議日內短線偏多對待，低位多單輕持觀察，分水嶺參考6720。