筆者自4月18日起展開了黑色的調(diào)研之旅，自上海至日照、臨沂、青島、淄博、濱州博興再輾轉(zhuǎn)濟(jì)南向河北廊坊勝芳、天津靜海大邱莊、唐山走訪調(diào)研。后又至北京、衡水安平、河南鄭州、陜西西安等消費(fèi)地了解。行程歷時(shí)半個(gè)月，走訪中與從事鐵礦貿(mào)易、鋼鐵生產(chǎn)、鋼材貿(mào)易、鋼鐵加工等諸多產(chǎn)業(yè)客戶進(jìn)行了深入的交流了解。調(diào)研之路勞累奔波，長途跋涉，親臨現(xiàn)場一線。調(diào)研途中很多朋友通過留言方式，詢問對盤面的看法，對于黑色的見解。特別是鐵礦從跌停到漲停，螺紋的八連陽等。最近的盤面很妖，時(shí)而大漲，時(shí)而急跌。整體看來是緩漲急跌，或者震蕩調(diào)整中。

3月底應(yīng)瑞達(dá)期貨之邀請，在成都與部分產(chǎn)業(yè)客戶進(jìn)行交流時(shí)，筆者曾經(jīng)提過，二季度的盤面不會(huì)太好，處于一個(gè)大的調(diào)整周期中，這個(gè)調(diào)整中會(huì)來回的震蕩，通過時(shí)間來消化庫存，緩解部分品種的矛盾。從黑色系的結(jié)構(gòu)來看，螺紋當(dāng)屬最強(qiáng)的，卷板和鐵礦當(dāng)屬最弱的。多螺空卷、多螺空礦是極好的頭寸配置。

調(diào)研歸來，應(yīng)該是很多朋友都關(guān)心筆者調(diào)研的結(jié)果和觀點(diǎn)或邏輯看法吧，特別是對于黑色未來之路的看法、觀點(diǎn)，急切的想知道答案吧。在此由于陸家嘴黑金俱樂部微信公眾號(hào)的問題，筆者與大家談幾個(gè)最為核心的問題、最為簡介的邏輯。

第一、我們確定2017年的經(jīng)濟(jì)情況，是否比2015年、比2016年差；

第二、我們判斷鋼鐵業(yè)供給側(cè)改革是否會(huì)持續(xù)推進(jìn)；

第三、我們判斷2017年需求情況是否會(huì)出現(xiàn)斷崖式下滑；

第四、我們分析一下由于去地條鋼去中頻爐，帶來的不明統(tǒng)計(jì)的粗鋼產(chǎn)量是否會(huì)帶來供應(yīng)缺口，以及與高爐煉鐵、轉(zhuǎn)爐煉鋼匹配問題，進(jìn)而推論港口鐵礦石庫存積累的核心原因；

第五、進(jìn)行鐵礦石價(jià)格分析，判斷港口鐵礦石高庫存與國內(nèi)礦、非主流礦的競爭成本問題；

第六、分析當(dāng)前正在進(jìn)行的金融系統(tǒng)防風(fēng)險(xiǎn)究竟會(huì)給實(shí)體經(jīng)濟(jì)帶來什么樣的影響，是否會(huì)造成資金面困擾、緊缺進(jìn)而引發(fā)實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資難的問題；

第七、我們看國際市場是否存在需求復(fù)蘇，出口方面是否會(huì)存在較大的回流壓力；

第八、我們看今年居民消費(fèi)類用鋼是否會(huì)出現(xiàn)大的回落與萎縮，進(jìn)而導(dǎo)致冷軋、鍍鋅等更進(jìn)一步的價(jià)格下滑；

第九、我們判斷環(huán)保高壓是否將常態(tài)化，焦化、鋼鐵的環(huán)保治理是否會(huì)放松，是否會(huì)帶來供應(yīng)方面的減量以及成本的提高；

第十、我們判斷雄安新區(qū)或者下半年大范圍的PPP項(xiàng)目是否能夠落地、執(zhí)行、啟動(dòng)，帶來新的需求增量。是否對于鋼鐵需求構(gòu)成利好。

在這里我之所以把幾個(gè)主要的條理給大家厘清，就是希望大家在分析和看待問題時(shí)，能夠全面周到的分析，入手，而切忌出現(xiàn)盲人摸象的情況。也是希望大家自己多去主動(dòng)的思考、判斷問題，而不是一味的找筆者尋求答案?？辞宄麄€(gè)產(chǎn)業(yè)鏈里的邏輯，對于你正確看待盤面漲跌、把握盤面區(qū)間運(yùn)行范圍將大有裨益。也更多的是希望大家秉著求真務(wù)實(shí)的態(tài)度去尋找答案，而不是人云亦云。

為什么我要把第一條關(guān)于經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的情況或者趨勢與2015年、2016年做比較呢，主要源于近期忽聞經(jīng)濟(jì)危機(jī)的聲音出來了，又有大佬在喊狼來了。我們秉著實(shí)事求是的態(tài)度看，2017年的情況不會(huì)比2015年、2016年差。主要體現(xiàn)在經(jīng)過大力反復(fù)倡廉的吏治整頓，行政體系逐漸體現(xiàn)出高效化、對于經(jīng)濟(jì)事物的管理逐步放開化、對外開放進(jìn)一步加深。2017年一季度經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)良好開局，名義統(tǒng)計(jì)GDP增長率達(dá)到6.9%。

工業(yè)企業(yè)生產(chǎn)制造利潤水平得到回升，部分行業(yè)全行業(yè)虧損的情況緩解。外貿(mào)出口呈現(xiàn)出企穩(wěn)回升的局面。特別是即將召開的一帶一路會(huì)議，或許進(jìn)一步會(huì)帶來國際需求，進(jìn)一步提高經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升向好的基礎(chǔ)。當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行情況分為兩派。一派是以任澤平為代表的新周期論，一派是以李迅雷、姜超等為代表的繁榮頂部、反彈見頂?shù)日撜{(diào)。其實(shí)對于筆者而言，從經(jīng)濟(jì)周期的角度看傾向于L型的底部；從經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的周期看，傾向于新周期的起點(diǎn)，孕育期；從全球的經(jīng)濟(jì)、地緣政治格局看，處于中國風(fēng)的元年。

主要表現(xiàn)為剛剛第一艘國產(chǎn)航母的下水與剛剛試飛的C919中國商飛的大飛機(jī)，以及成熟并在逐步走出去的核電、高鐵等高端裝備制造業(yè)的對外輸出；國產(chǎn)大飛機(jī)的成功試飛，具有重要的意義，后續(xù)將帶來民航產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)的配套企業(yè)投資，以及國內(nèi)外市場的開發(fā)，據(jù)測算這一部分將帶來萬億美元計(jì)的市場需求，特別是針對于非歐美市場，將帶來極大的機(jī)遇，進(jìn)而帶動(dòng)投資需求；而國產(chǎn)航母的下水表明，中國在船舶軍工方面取得重大突破，未來船舶行業(yè)滿足國內(nèi)海軍的艦船建造或者說是航母編隊(duì)成形方面，將帶來極大的生產(chǎn)制造能力，筆者曾經(jīng)一直在強(qiáng)調(diào)，在海軍方面，或者未來會(huì)與美國、日本存在軍備競賽。

但高效、廉價(jià)的國產(chǎn)化軍工裝備業(yè)一定會(huì)像鋼鐵、空調(diào)、工程機(jī)械等行業(yè)一樣拖垮我們目前眼中所謂的列強(qiáng)，我們要有這樣的戰(zhàn)略眼光和信心；所以在經(jīng)濟(jì)不會(huì)出現(xiàn)衰退的情況下，我們不宜對經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況過度悲觀。而目前宏觀資金打壓的遠(yuǎn)月合約，核心就是房地產(chǎn)的調(diào)控與金融系統(tǒng)的嚴(yán)監(jiān)管。但這兩個(gè)方面，從最終結(jié)果導(dǎo)向來看，是為了逼資金回歸實(shí)體經(jīng)濟(jì)中來，去生產(chǎn)創(chuàng)造財(cái)富，而不是制造泡沫。屬于短期利空，長期利多，是有利于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展的。

我們要看的第二點(diǎn)供給側(cè)改革是否會(huì)持續(xù)推進(jìn)，至少從目前的情況來看，筆者是相信會(huì)繼續(xù)推進(jìn)的，至于您信不信，反正我是信了。為什么要這么講呢？我們可以從工信部副部長徐樂江兼任中央統(tǒng)戰(zhàn)部副部長、全國工商聯(lián)主席，初步略見端倪，個(gè)人判斷19大后徐樂江有望更進(jìn)一步；第二從這輪聲勢浩大的多部委督查去中頻爐去地條鋼來看（見下表）；

第三我們還可以從國家質(zhì)檢總局官網(wǎng)剛剛公布的注銷63家鋼鐵生產(chǎn)及加工企業(yè)相關(guān)工業(yè)產(chǎn)品生產(chǎn)許可證的通知上看。像山西美錦、山東泰鋼等高爐廠注銷了螺紋鋼生產(chǎn)許可證，而像中頻爐企業(yè)如貴陽閩達(dá)、貴陽長樂等企業(yè)也注銷了螺紋鋼生產(chǎn)許可證，意味著即使你轉(zhuǎn)電弧爐、電爐都不行了。

由于建筑用帶肋鋼筋屬于國家強(qiáng)制標(biāo)準(zhǔn)，生產(chǎn)企業(yè)必須獲得許可證，沒有生產(chǎn)許可證即使有能力生產(chǎn)，所生產(chǎn)的產(chǎn)品也屬于三無產(chǎn)品，會(huì)被查處，退出是毫無懸念的了。還有我們看到工信部已經(jīng)連續(xù)兩次將部分鋼鐵企業(yè)從合規(guī)名單中剔除，這也傳遞出了非常強(qiáng)烈的信號(hào)。至于部分人說這幾十家螺紋鋼生產(chǎn)企業(yè)，有一部分是冷軋帶肋鋼筋，我想要提醒的這是一種信號(hào)，幾百家上千家涉鋼企業(yè)，逐步清理不需要時(shí)間嗎？我們應(yīng)該是拋棄幻想。

在2017年下半年我們的需求是否會(huì)出現(xiàn)斷崖式下滑，這個(gè)問題目前不確定的因素略多。主要源于大家一致預(yù)期的房地產(chǎn)銷售下滑，必將帶來房地產(chǎn)投資的驟降，以及金融嚴(yán)監(jiān)管，工程項(xiàng)目無法融資，市場缺錢，導(dǎo)致工程項(xiàng)目擱淺，成為爛尾云云。從有爭論開始筆者就不是太過分看空今年的需求。認(rèn)為房地產(chǎn)的投資仍會(huì)保持一個(gè)平穩(wěn)。只是投資增速降緩，但不至于負(fù)增長。

這也從4月底中原地產(chǎn)研究中心統(tǒng)計(jì)的地方政府賣地規(guī)模、收入數(shù)據(jù)中可以看出：截止到4月24日，2017年全國50個(gè)重點(diǎn)城市“賣地”收入合計(jì)為7645.3億元，與2016年同期不到5000億的水平相比，上漲53.3%。其中，武漢土地出讓收入居首，超過700億元，北京、南京、合肥其次，三個(gè)城市均超過400億元，另有8個(gè)城市今年以來的賣地收入超過200億元。大部分城市平均溢價(jià)率相比去年有所下調(diào)。這則信息從邏輯上看，透露了非常重要的一個(gè)信號(hào)，就是同期相比，由于平均溢價(jià)率下調(diào)，而總的成交金額大漲50%以上，說明賣地的總面積高于去年。意味著未來要新增的開工面積高于2016年。這是一個(gè)非常明顯的信號(hào)，需求的增長在于下半年。一季度拿地，二季度進(jìn)入土地接收開發(fā)接單，三季度則是間接的鋼材需求啟動(dòng)階段。

第四點(diǎn)關(guān)于去地條鋼去中頻爐，帶來的不明統(tǒng)計(jì)的粗鋼產(chǎn)量是否會(huì)帶來供應(yīng)缺口，這在之前的陸家嘴黑金俱樂部文章中，筆者有提及，筆者認(rèn)為是有供應(yīng)缺口的。目前已經(jīng)顯現(xiàn)的非常明確。最為明顯的是近期螺紋鋼生產(chǎn)企業(yè)庫存與螺紋鋼社會(huì)庫存在4月份以及最近一周都是呈現(xiàn)大幅度下降的。這是在長流程鋼廠滿負(fù)荷生產(chǎn)的條件下取得的，這也是在2017年春節(jié)后社會(huì)庫存達(dá)到極高水平下取得，庫存下降速度明顯加快，而筆者實(shí)地的考察中發(fā)現(xiàn)部分城市的庫存中流入的螺紋鋼竟然是在我到訪的前三天內(nèi)生產(chǎn)的，并且占有較高比例。從這個(gè)角度看，螺紋鋼流通速度加快，社會(huì)庫存加速見底至低位，間接說明需求非常旺盛。

當(dāng)前港口鐵礦石庫存積累的核心原因，其實(shí)筆者一直不想明說，因?yàn)檫@是市場在犯的一個(gè)錯(cuò)誤，認(rèn)為高庫存必然是低價(jià)，其實(shí)從鋼鐵生產(chǎn)的邏輯來看，去中頻爐去地條鋼后，很多鋼廠轉(zhuǎn)爐煉鋼的廢鋼添加比例從5%攀升至20%左右，粗鋼產(chǎn)量得到了提升，但是我們忽視了高爐煉鐵與轉(zhuǎn)爐煉鋼能力匹配問題，也忽視了長流程鋼廠軋材的能力。

正常情況下，長流程鋼廠的煉鐵與煉鋼能力是基本匹配的，二者匹配，但在廢鋼大量添加到轉(zhuǎn)爐煉鋼環(huán)節(jié)時(shí)，無形中會(huì)降低對鐵水的需求，從而間接的降低對高品鐵礦的需求；只有當(dāng)煉鋼能力大于煉鐵時(shí)，才會(huì)不受廢鋼添加比例提升的影響；而螺紋鋼粗鋼的生產(chǎn)要求相對比較低，對入爐品位的要求并不是太高；盤面交易的是高品鐵礦，主要與板材有著較大關(guān)聯(lián)。但當(dāng)前板材利潤微薄或臨界虧損邊緣，在各種利空因素打壓下，鐵礦淪為最弱勢品種。

基于這一情況，我們從鐵礦石的價(jià)格層面去分析港口鐵礦石與國產(chǎn)礦、其他非主流礦山競爭成本的問題。以1801鐵礦為例，到450附近時(shí)，折合指數(shù)約55美金左右。這個(gè)50美金左右的國產(chǎn)礦，從2015年的情況和2016年的情況來看將有80%的或許無法正常生產(chǎn)，或永久性關(guān)閉，或無限期停產(chǎn)，其他的很多礦山資源也同樣面臨著這樣的情況。

鐵礦石價(jià)格長期運(yùn)行低于450以下時(shí)，對于其他高成本礦山生產(chǎn)企業(yè)帶來的壓力是致命的，所以筆者認(rèn)為該價(jià)格位置的盤面合約具有長期投資的價(jià)值，可以制定長線交易策略，以450為起點(diǎn)，每向下20點(diǎn)加倉，設(shè)定到350或者380位置，后停止加倉或者等待市場反轉(zhuǎn)的時(shí)機(jī)。而結(jié)合歷史數(shù)據(jù)、中長線的價(jià)格指標(biāo)來看，鐵礦石在越靠近400附近越值得持有多單，越靠近900附近則具有做空、賣空的機(jī)會(huì)（主要源于供給側(cè)改革，對于鐵礦石的需求減少，以及廢鋼比例添加的提高），那么制定安全交易策略可以以700或者730、750作為介入空單的機(jī)會(huì)。把握好了交易區(qū)間就便于去跟隨盤面的節(jié)奏進(jìn)行相應(yīng)的操作。

當(dāng)前正在進(jìn)行的金融系統(tǒng)防風(fēng)險(xiǎn)工作，確實(shí)對于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的干擾不少，但這屬于誤傷，本意是去房地產(chǎn)行業(yè)的杠桿，去資本市場、貨幣市場的杠桿，最終造成草木皆兵，造成一些優(yōu)質(zhì)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)企業(yè)陷入融資難的問題，短期內(nèi)或有一定影響，這也是筆者不太看好二季度的原因之一，源于一季度的高增長，二季度監(jiān)管從嚴(yán)，可能會(huì)造成短期的再次回落，然后監(jiān)管分級，針對性更強(qiáng)。更好的引導(dǎo)了資金回歸實(shí)體經(jīng)濟(jì)中來，這需要過程。但筆者確實(shí)擔(dān)心把本想軟著陸的貨幣市場最后弄成了硬著陸。債券市場或者其他融資渠道、資金池出現(xiàn)像2015年股災(zāi)的情況。從而引發(fā)系統(tǒng)性的金融風(fēng)險(xiǎn)，這是筆者比較憂心的地方，所以維持了謹(jǐn)慎看法。

出口方面的回流在3月份其實(shí)已經(jīng)得到緩解，4月份的出口數(shù)據(jù)估計(jì)要到本月15號(hào)左右，海關(guān)總署才會(huì)有公布，從筆者走訪調(diào)研的情況來看，4月份的鋼材出口應(yīng)是止跌企穩(wěn)，或者下降幅度降緩，部分企業(yè)反饋4月份外貿(mào)出口接單情況好轉(zhuǎn)，這一部分訂單應(yīng)該在5月份的數(shù)據(jù)中才回體現(xiàn)。從筆者年初預(yù)判的角度看。筆者認(rèn)為2017年鋼材方面出口會(huì)較2016年整體回落25%~30%左右，大約量為3000萬噸。

但與去中頻爐去地條鋼，供給側(cè)改革去產(chǎn)能的量對沖后，反而推演出在需求保持不變的情況下需求缺口達(dá)到5000萬噸左右，這需要通過提高高爐開工率、產(chǎn)能利用系數(shù)、轉(zhuǎn)爐煉鋼能力提升等予以彌補(bǔ)。所以出口回流本就屬于預(yù)期之內(nèi)，不必過分擔(dān)心。

對于代表著居民消費(fèi)類鋼材的冷軋、鍍鋅（汽車、家電等產(chǎn)品），從目前的情況來看，金三銀四已過，二季度的淡季，三季度怎么樣，現(xiàn)在還很難說，但有一點(diǎn)可以明確的目前相對偏弱的還是屬于乘用車領(lǐng)域，由于購置稅減半刺激政策的退出，整車代理商的庫存開始緩慢累積，產(chǎn)業(yè)鏈也處于謹(jǐn)慎階段，但家電行業(yè)相對偏好，畢竟像空頭、洗衣機(jī)、彩電等產(chǎn)品隨著去年到現(xiàn)在房地產(chǎn)市場銷售情況尚屬不錯(cuò)，新房購置家電的潛在需求亦有，目前居民消費(fèi)類的工業(yè)制品相對偏弱。故而傳導(dǎo)至冷軋/C料。這需要時(shí)間的消耗庫存，降庫存。短期維持偏空看法，主要也是屬于板材方面，所以卷螺差在1710合約上近期再次開始擴(kuò)大。

環(huán)保的治理對于焦化、鋼鐵企業(yè)來說應(yīng)該說是重點(diǎn)，環(huán)保限產(chǎn)亦將貫穿于全年。目前環(huán)保部派出的督查組正在全國范圍內(nèi)督查環(huán)保違法情況，對一些比較突出的問題予以掛牌督辦，調(diào)研中勝芳、大邱莊兩地就是因滲坑重金屬污染問題，勒令涉及區(qū)域內(nèi)的鋼鐵企業(yè)停產(chǎn)。環(huán)保對于鋼鐵和焦化行業(yè)帶來的影響將是長期的，筆者最關(guān)注的是焦化行業(yè)的環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)提升，如封閉料場、以及是否工藝要全部由水熄焦工藝改為干熄焦工藝。以及政策執(zhí)行的力度等；整體而言，霧霾常用，限產(chǎn)、減產(chǎn)、勒令停產(chǎn)這樣的行為將在后面的惡劣天氣中常現(xiàn)。一方面降低供應(yīng)，一方面也會(huì)提高成本，甚至是還會(huì)促進(jìn)部分高污染企業(yè)徹底退出。環(huán)保政策的力度有待進(jìn)一步的觀察。

橫空出世的雄安新區(qū)，不管你信還是不信，在筆者看來，建設(shè)啟動(dòng)將在三四季度，對于軌道交通、產(chǎn)業(yè)園區(qū)建設(shè)、地下管廊等先行啟動(dòng)，既然是要擼起袖子加油干，就不會(huì)拖泥帶水，久拖不決。規(guī)劃設(shè)計(jì)一旦完成，部分屬于公共基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)項(xiàng)目以及部分央企搬遷的都將很快展開行動(dòng)；至于PPP項(xiàng)目在筆者局部調(diào)研的情況來看，問題不會(huì)太大，雖然近期財(cái)政部會(huì)同發(fā)改委、人民銀行、銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)等部委聯(lián)合發(fā)出了《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范地方政府舉債融資行為的通知》。

從通知的核心來看，還是防止地方政府借PPP之名，擴(kuò)大債務(wù)上限，主要是規(guī)范地方政府與社會(huì)資本的合作行為、進(jìn)一步健全規(guī)范的地方政府舉債融資機(jī)制、切實(shí)加強(qiáng)融資平臺(tái)公司融資管理等，而不是要將PPP夭折，筆者相信未來圍繞PPP會(huì)有更多的配套政策出臺(tái)，促進(jìn)PPP更加規(guī)范，也便于PPP項(xiàng)目的市場化融資，方便PPP項(xiàng)目的證券化，激活社會(huì)投資資本。所以對于基建萎縮的預(yù)期筆者不是太擔(dān)心。而筆者各地的調(diào)研中，也確實(shí)看到比如中國建筑的PPP項(xiàng)目，不僅有地下管廊還有市政工程等多個(gè)。同一季度四大建筑類央企新簽合同量看，筆者認(rèn)為需求啟動(dòng)仍將在下半年來臨。這些項(xiàng)目建設(shè)不會(huì)被否決，不會(huì)被停滯。從筆者理解的角度看，下半年的新增需求量在六月份或許將會(huì)逐步顯現(xiàn)出來。

結(jié)合分析的這些情況，對于近期的盤面筆者在走訪交流中曾形成了下述交易策略、思路，也一并與大家分享。

對于1710螺紋，維持之前在陸家嘴黑金俱樂部微信公眾號(hào)中提出的關(guān)于2800、2900附近不追空、逐步建立多單的看法，在3000~3100附近減倉或者鎖倉的操作看法（反彈看3100正負(fù)50點(diǎn)）；螺紋目前是反彈，還不具備上漲的時(shí)間因素，調(diào)整未到位，情緒未到；對于鐵礦維持之前關(guān)于1801鐵礦以450為分界線，向下買入，直到380至的操作思路，長線多單需要注意把握好倉位。節(jié)奏建議為1801在445~450區(qū)間建倉2%，430~440區(qū)間建倉3%，420附近加倉5%，380附近再加倉5%，如果400以下沒到，時(shí)間到了，即港口庫存降到1.2億噸附近，則不管價(jià)格，加倉5%；螺紋的反彈，被熱卷制約，特別從冷軋傳導(dǎo)到C料，這需要時(shí)間消化，從螺紋鋼需求的表現(xiàn)來看，尚可。特別是中頻爐打掉的供應(yīng)減量；螺紋的本輪反彈，還會(huì)有底部平臺(tái)區(qū)域的二次確認(rèn)，底部不會(huì)一次到位。

筆者的看法為2016年第一次上漲的高位2780附近，二次底部確認(rèn)的話，為調(diào)整后，從1900附近反彈到2630~2680的區(qū)間，這個(gè)或許會(huì)到，或許不會(huì)到，現(xiàn)在都難以斷定，如果基本面確實(shí)強(qiáng)勢，或許就不會(huì)到。所以不需要對螺紋在目前2800~2900價(jià)格區(qū)間去繼續(xù)追空；目前的鐵礦港口庫存應(yīng)該是較長時(shí)間會(huì)維持在1.1~1.2億噸之上，不需要對高庫存過于驚慌，后續(xù)甚至還有可能到1.4億噸或者1.5億噸；觀察熱卷何時(shí)企穩(wěn)，具備上漲，要看帶鋼與熱卷的價(jià)差；后面還要進(jìn)一步觀察焦炭目前環(huán)保壓力下，焦化企業(yè)在具有較好利潤時(shí)，是否可極大的提高產(chǎn)量，如果焦炭價(jià)格長期堅(jiān)挺，則鐵礦后面亦不好跌；對于鋼坯現(xiàn)貨層面鋼坯直發(fā)價(jià)格低于2700時(shí)，可以逐步囤貨備庫。

從事期貨交易最重要的是資金管理、倉位管理，在交易中分清楚自己的交易周期，究竟是日內(nèi)，還是波段或者趨勢。而切忌盲目的開倉。對于急跌保持清醒，堅(jiān)持自己獨(dú)立的思考方式。理解價(jià)格波動(dòng)的核心在于供需。市場的情緒和資金面的博弈雖能短期影響，但無法決定長期走勢。

黑色的未來之路充滿坎坷，多空交織，我們一定要保持清醒，對市場保持敬畏。勿過度看空，亦不能過于樂觀，一定要看清楚各個(gè)階段，各個(gè)時(shí)期的變化。不要被各種信息所干擾，堅(jiān)持自己的分析判斷，無論是以技術(shù)看圖也好，還是看邏輯也好，保持一顆淡定的心。不比前兩年差，最壞的時(shí)間已經(jīng)過去了，還能回到多少呢？回落多少呢？各種唱衰中國經(jīng)濟(jì)的，我們要看要聽，但未必要全信，懷著思考的頭腦去看去想。

無論未來黑色怎么走，筆者仍不忘提醒從事現(xiàn)貨貿(mào)易的朋友，無論是鐵礦也好還是鋼材也好，期貨本就是一個(gè)工具，這是給企業(yè)做風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的工具，雖然我們也在從事著投機(jī)交易，但是企業(yè)要想著如何去利用好它，為自己的企業(yè)經(jīng)營管理服務(wù)。用好套保，發(fā)現(xiàn)套利、基差交易的機(jī)會(huì)。