用電量、水泥、鋼鐵是宏觀經(jīng)濟(jì)分析中幾個重要的指標(biāo)。就電力方面來說，由于電難以大量儲存，發(fā)電量與用電量基本能夠反映工業(yè)水平情況。水泥在宏觀經(jīng)濟(jì)中，主要反映了工地開工，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等情況。鋼鐵的生產(chǎn)以及庫存同樣反映了基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、房地產(chǎn)等開發(fā)狀況。本文主要用4月到5月上旬的數(shù)據(jù)為例，說明如何利用這些指標(biāo)進(jìn)行宏觀經(jīng)濟(jì)分析。

用電量分析

分析歷史數(shù)據(jù)，如圖1，2014年9月到2015年2月，全國發(fā)電量同比增速達(dá)到近幾年最低點(diǎn)，達(dá)到了-7.6%。這一趨勢同樣能夠從社會用電量以及發(fā)電耗煤量上體現(xiàn)，說明當(dāng)時(shí)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了下行，這與PMI從14年9月到15年1月末連續(xù)下滑一致（圖4）。2016年3月份發(fā)電量同比增速達(dá)到一個小高峰，之后迅速下降。到了2016年4月以后全國發(fā)電量以及用電量持續(xù)增長，說明宏觀經(jīng)濟(jì)有所回暖。然而，從2017年2月份開始，發(fā)電量、用電量以及耗煤比絕對值雖然有所上升，但同比增速下降，說明經(jīng)濟(jì)增速開始放緩。

表1 四月份用電量指標(biāo)分析

圖1 全國發(fā)電量

圖2 全社會用電量

圖3 六大發(fā)電集團(tuán)耗煤量及同比增速

圖4 PMI指數(shù)

水泥

水泥與宏觀經(jīng)濟(jì)的相關(guān)性也很強(qiáng)。與發(fā)電量一樣，水泥產(chǎn)量（圖5）在2014年11月到2015年3月產(chǎn)量急劇下降，并且同比增速下降到-20.64%，同樣驗(yàn)證了在這一時(shí)期宏觀經(jīng)濟(jì)下行。2016年3月水泥產(chǎn)量同比增速達(dá)到了24%，達(dá)到峰值。之后水泥產(chǎn)量較為平穩(wěn)。而從水泥價(jià)格與庫存方面分析，從2016年8月，水泥價(jià)格持續(xù)上漲，水泥熟料庫容比連續(xù)下降，這一趨勢持續(xù)到2016年11月左右。

分析可以看出當(dāng)時(shí)水泥產(chǎn)量平穩(wěn)的情況下，水泥庫容比下降說明需求量上升，從而導(dǎo)致價(jià)格上升。這說明國內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)以及房地產(chǎn)發(fā)展呈上升趨勢，這與PMI在這一時(shí)期迅速上升一致。2017年2月份開始水泥價(jià)格上升，需求量增加，而PMI3月份下行，這說明工業(yè)制造業(yè)增勢減弱，但基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)以及房地產(chǎn)發(fā)展良好。

表2-四月到五月水泥指標(biāo)分析

圖5 水泥產(chǎn)量

圖6 水泥均價(jià)

圖7 水泥熟料庫容比

鋼鐵

鋼鐵是能反映基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)以及房地產(chǎn)建設(shè)的重要指標(biāo)。從價(jià)格上來說，螺紋鋼以及熱軋板卷價(jià)格從2016年6月份開始上漲（圖8），而鋼鐵產(chǎn)量（圖9）增速上升幅度并不大，結(jié)合鋼企庫存從高位下降可知鋼材去庫存運(yùn)行良好。

表3  4、5月鋼鐵指標(biāo)分析

圖8 螺紋鋼及熱軋板卷均價(jià)

圖9 粗鋼產(chǎn)量

圖10 國內(nèi)大中型企業(yè)鋼材庫存

圖11 全國高爐開工率

結(jié)合用電量、水泥以及鋼鐵三個指標(biāo)，可以從宏觀上把握經(jīng)濟(jì)走勢，工業(yè)生產(chǎn)狀況以及基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和房地產(chǎn)情況。但在具體分析時(shí)還需結(jié)合各個詳細(xì)指標(biāo)，以及政策形勢。