5月25日消息，第十四屆上海衍生品市場(chǎng)論壇，于2017年5月25、26日在上海國(guó)際會(huì)議中心和中國(guó)金融信息中心舉辦。本屆論壇由上海期貨交易所與中國(guó)金融期貨交易所合作舉辦。澳大利亞麥格理銀行亞洲商品主管Iam Roper為上衍有色論壇發(fā)表演講。

Iam Roper表示，2019年看中國(guó)的鋁需求將會(huì)有所放緩，甚至鋁的需求展望將會(huì)比較悲觀，基礎(chǔ)設(shè)施的擴(kuò)建也會(huì)相對(duì)放緩。

嘉賓發(fā)言全文：

Iam Roper：非常感謝邀請(qǐng)我來(lái)在這里發(fā)表演講，剛才之前的演講嘉賓談到了很多關(guān)于鋁行業(yè)的情況，有一些PPT可能會(huì)比較相似。今天我們主要關(guān)注中國(guó)的鋁產(chǎn)能，以及一些全球方面的視角。鋁產(chǎn)品今年是非常強(qiáng)勢(shì)的，我們看到自從二月份以來(lái)大宗商品還有一些基本的金屬表現(xiàn)都不錯(cuò)，而且鋁它的表現(xiàn)超過(guò)預(yù)期。而且考慮到中國(guó)產(chǎn)能削減，其實(shí)表現(xiàn)還是相當(dāng)不錯(cuò)的。當(dāng)然大家非常關(guān)注中國(guó)需求的增長(zhǎng)以及它到底是有多么強(qiáng)勁，但其實(shí)不光是中國(guó)，在過(guò)去一年左右，特別是從2016年下半年開始，我們其實(shí)已經(jīng)看到了一個(gè)困局，全球經(jīng)濟(jì)的困局，也就是全球的需求增長(zhǎng)，當(dāng)然這是中國(guó)內(nèi)，當(dāng)然也包括中國(guó)以外地區(qū)的需求增長(zhǎng)，不光是中國(guó)經(jīng)濟(jì)，或者中國(guó)的房地產(chǎn)，這個(gè)當(dāng)然是很熱的，但是我們看到全球的需求也是在慢慢復(fù)蘇。工業(yè)生產(chǎn)還有PMI都展示非常強(qiáng)勁的增長(zhǎng)勢(shì)頭，特別是去年下半年開始。但是有一些數(shù)字反倒在過(guò)去幾個(gè)月有所削弱，這也是我們的一些顧慮，可能我們會(huì)認(rèn)為需求有所放緩，但是還是比一年前我們的市場(chǎng)期望要更加健康的。

看美國(guó)，今年也是增長(zhǎng)非常迅速，我們看到它的鋁半成品的用貨量，三月份達(dá)到歷史新高。還有它的鋁的溢價(jià)，這可能與一些庫(kù)存的影響以及2013年、2014年的溢價(jià)，但是它受到一些政治因素的影響，特別是在美國(guó)。我們不光是用貨量，同時(shí)也看到溢價(jià)在去年上半年下降的非常迅速，但是自從下半年開始可以看到有所反彈。但是可以看到基本上在所有的地區(qū)，溢價(jià)其實(shí)都是在有所反彈。

當(dāng)然中國(guó)的需求量仍然是今年價(jià)格上升的一個(gè)主要的貢獻(xiàn)因素，更高的價(jià)格刺激了更多的供應(yīng)，這個(gè)也是大宗商品的常見問(wèn)題。其實(shí)現(xiàn)在已經(jīng)不是2008年，也不是2011年，當(dāng)時(shí)的需求確實(shí)非常強(qiáng)勁，甚至說(shuō)供不應(yīng)求，所以當(dāng)時(shí)的大宗商品的價(jià)格是非常好的。而現(xiàn)在可以看到它的價(jià)格在過(guò)去兩年受到了壓縮，而且并沒(méi)有相應(yīng)的產(chǎn)能約束，這個(gè)其實(shí)就是一個(gè)問(wèn)題。而且進(jìn)一步限制了價(jià)格的進(jìn)一步上升。是的，需求的情況其實(shí)比我們預(yù)計(jì)的要好很多，但是供應(yīng)方面其實(shí)也采取了相應(yīng)的措施，不光是鋁，我們可以看到中國(guó)生產(chǎn)產(chǎn)量其實(shí)增長(zhǎng)的是非常迅速，這個(gè)目前對(duì)于價(jià)格來(lái)說(shuō)不太好的因素，鋁是不錯(cuò)的，但是我們預(yù)計(jì)短期內(nèi)的增長(zhǎng)是受限的，因?yàn)榻裉斓墓?yīng)仍然是非常充足的。

大家都非常關(guān)注中國(guó)的產(chǎn)量，認(rèn)為中國(guó)產(chǎn)能可能在年底隨著冬季限產(chǎn)或者去產(chǎn)能會(huì)降低。但是我們看到供應(yīng)已經(jīng)有所恢復(fù)了，而產(chǎn)量每年超過(guò)3500萬(wàn)噸，這明顯是供過(guò)于求，而庫(kù)存也是在不斷上升。從這張圖表上大家可以看到很多都是季節(jié)性的，但是庫(kù)存仍然比去年要高很多，雖然過(guò)去幾個(gè)星期有所下降，但是整體上來(lái)看供應(yīng)仍然還是超過(guò)了需求。當(dāng)然高價(jià)，這個(gè)價(jià)格升高，當(dāng)然不光是因?yàn)樾枨蟮脑鲩L(zhǎng)，同時(shí)也有很多是其他的成本輸入性，包括能源還有煤炭，特別是在中國(guó)。因此成本出現(xiàn)了下降。雖然成本下降了，但是利潤(rùn)卻并不是特別好，或者說(shuō)并沒(méi)有成正比例。在過(guò)去幾個(gè)月這個(gè)情況有所改變，我們可以看到中國(guó)的煤炭?jī)r(jià)格有所下降，當(dāng)然政府其實(shí)是非常關(guān)注這塊的，而且公布了它的價(jià)格區(qū)間。因此煤炭的價(jià)格有所削弱，這個(gè)可以緩沖鋁成本的上升。

在中國(guó)的鋁的價(jià)格其實(shí)在去年年底的時(shí)候是非常高的，因?yàn)楫?dāng)時(shí)的產(chǎn)量在增加，有新的產(chǎn)能投產(chǎn)，然后人們就非常迫切需要來(lái)積累庫(kù)存，但是鋁的供應(yīng)量現(xiàn)在又有所回彈，因此這方面供應(yīng)的顧慮稍微少了一些?，F(xiàn)在在中國(guó)成本現(xiàn)在已經(jīng)有所控制了，我們看到有一定的成本壓縮，而這個(gè)價(jià)格一直維持在比較高的位置，也就意味著冶煉廠的財(cái)務(wù)狀況比一年前要好。

當(dāng)然所有的這些產(chǎn)業(yè)很多地方其實(shí)都是關(guān)注中國(guó)產(chǎn)能的，削減，這個(gè)政府大家都很熟悉了，有非常清楚的時(shí)間節(jié)點(diǎn)，一直到10月份。問(wèn)題就是潛在的產(chǎn)能到底是多少，潛在的產(chǎn)能削減到底是多少，這其實(shí)是我們對(duì)于中國(guó)鋁行業(yè)的顧慮，這個(gè)鋁行業(yè)當(dāng)然是表現(xiàn)超過(guò)預(yù)期，但是這邊的問(wèn)題是說(shuō)這些產(chǎn)能削減是否能夠真正執(zhí)行下去，或者說(shuō)是否會(huì)有延遲呢？是否說(shuō)有些產(chǎn)能有可能它之前是非法產(chǎn)能，但是現(xiàn)在卻獲得了資質(zhì)，這個(gè)有可能是對(duì)于鋁價(jià)格的不利影響。今天我們都知道產(chǎn)量其實(shí)已經(jīng)超過(guò)了需求，但是如果這個(gè)供應(yīng)量或者說(shuō)這個(gè)產(chǎn)能削減不會(huì)進(jìn)一步執(zhí)行的話，這個(gè)鋁的供應(yīng)量將會(huì)進(jìn)一步升高。我們可以看到這個(gè)時(shí)間節(jié)點(diǎn)我們要一直等到10月份才能看到產(chǎn)能削減的具體效果，還有冬季限產(chǎn)，其實(shí)也是取決于污染的狀況，年底的污染情況現(xiàn)在這個(gè)政策方面不是特別清晰，我們還沒(méi)有辦法看到具體有多少產(chǎn)能削減，以及不同城市、省份到底情況怎么樣，因此是比較模糊的。當(dāng)然產(chǎn)能削減肯定會(huì)發(fā)生的，但是我們看到其實(shí)在短期內(nèi)對(duì)于鋁來(lái)說(shuō)隨著產(chǎn)能削減也會(huì)對(duì)于鋁的價(jià)格有一定的負(fù)面影響。中國(guó)的鋁生產(chǎn)是非常有效的，從全球來(lái)說(shuō)都是這樣。中國(guó)的鋁生產(chǎn)設(shè)備非常新，而且生產(chǎn)效率也是在不斷每年改善。不光是生產(chǎn)的環(huán)境，同時(shí)中國(guó)的生產(chǎn)已經(jīng)是世界上最為清潔的生產(chǎn)環(huán)境之一了，因此我們看到從環(huán)境這邊，鋁行業(yè)在這其實(shí)已經(jīng)是朝著正確的軌道。

整體上來(lái)看，需求的增長(zhǎng)當(dāng)然是目前挺好的，就目前為止，今年到明年都比較好，但是我們?nèi)匀槐容^擔(dān)心2019年看中國(guó)的鋁需求將會(huì)有所放緩，甚至鋁的需求展望將會(huì)比較悲觀，我們會(huì)看到基礎(chǔ)設(shè)施的擴(kuò)建也會(huì)相對(duì)放緩。我們也覺(jué)得所有的這些因素將會(huì)意味著在十三五規(guī)劃的后半部分，后段時(shí)間將會(huì)需求有所放緩?？粗袊?guó)以外的其他地方，其實(shí)是2%到3%的增長(zhǎng)速度，就鋁而言，也沒(méi)有看到強(qiáng)勁的增長(zhǎng)趨勢(shì)。剛才我們有聽到講到鋁也代替了很多不銹鋼以及其他的型材。之前我們談到銅價(jià)格，其實(shí)在最近也是過(guò)去十幾年間增長(zhǎng)最為強(qiáng)勁的，但是我們現(xiàn)在仍然看來(lái)鋁在接下來(lái)幾年的表現(xiàn)是比較好的，但是之后我們就比較擔(dān)心過(guò)剩的產(chǎn)能會(huì)導(dǎo)致這個(gè)市場(chǎng)供過(guò)于求，這個(gè)將會(huì)對(duì)于價(jià)格展望并不是很好。

就原材料而言，我們知道鋁的價(jià)格其實(shí)在過(guò)去年底表現(xiàn)很好，但是供應(yīng)也是在不斷增長(zhǎng)，比如說(shuō)像山西、山東省，我們可以看到鋁的產(chǎn)量不斷增加，會(huì)進(jìn)一步壓低鋁的價(jià)格?，F(xiàn)狀我們認(rèn)為還是會(huì)繼續(xù)的，從結(jié)構(gòu)上來(lái)看，我們看一下氧化鋁的市場(chǎng)，這個(gè)在接下來(lái)三到五年的情況，那個(gè)氧化鋁的市場(chǎng)，可以看到很多全球的生產(chǎn)商他們都是在一步步增強(qiáng)一體化的。并沒(méi)有投資于產(chǎn)能，因此整個(gè)市場(chǎng)上面這方面是會(huì)在接下來(lái)十年往下走的。會(huì)看到氧化鋁從2019年開始有一個(gè)過(guò)度供應(yīng)，所以整體的情況不錯(cuò)，但是氧化鋁的情況卻不是很好。因此對(duì)于冶煉廠來(lái)說(shuō)不錯(cuò)，對(duì)于生產(chǎn)方來(lái)說(shuō)就有很大的壓力了。

氧化鋁不太行，但是從市場(chǎng)上來(lái)說(shuō)鋁土礦卻非常好，在全球會(huì)有許多的動(dòng)向會(huì)對(duì)于鋁土礦有很多的需求，現(xiàn)在有一些人要在賣氧化鋁的話，有許多會(huì)轉(zhuǎn)向鋁土礦，轉(zhuǎn)向澳大利亞這樣的地方賣鐵礦石，從而獲得成本低廉的廠址。以上就是我對(duì)于鋁非常簡(jiǎn)要的綜述。今年明年這個(gè)市場(chǎng)是負(fù)的，所以是在慢慢轉(zhuǎn)，來(lái)調(diào)整，但是我們?cè)诮酉聛?lái)可以看到中國(guó)的變化也是會(huì)有一定的影響，對(duì)現(xiàn)在來(lái)說(shuō)，但是從長(zhǎng)期來(lái)說(shuō)我們認(rèn)為是有一個(gè)過(guò)度產(chǎn)能的問(wèn)題，對(duì)價(jià)格上來(lái)說(shuō)在未來(lái)三到五年并不看好。