核 心 觀 點(diǎn)

1. 第一季黑色系行情先揚(yáng)后抑，源自于兩個(gè)因子。一個(gè)是去年第四季至今年315的冬季限產(chǎn)，另一個(gè)是特朗普的貿(mào)易戰(zhàn)關(guān)稅。

2. 雖然貿(mào)易戰(zhàn)你來(lái)我往相當(dāng)?shù)募ち?，但整個(gè)局勢(shì)應(yīng)該會(huì)比較容易緩和，而不是比較容易惡化。

3.當(dāng)前行情最大的焦點(diǎn)依然在貿(mào)易戰(zhàn)。貿(mào)易戰(zhàn)是當(dāng)前最重要的變量。

4. 如果這段時(shí)間我國(guó)的鋼鐵因?yàn)橄掠蔚耐拘枨髞?lái)臨而順利去庫(kù)存的話，那這個(gè)反彈會(huì)是比較值得期待的，但是反彈過(guò)新高的可能性并不大。 　　

大宗內(nèi)參：您能否針對(duì)黑色系在一季度先揚(yáng)后抑的行情做一個(gè)點(diǎn)評(píng)？

林洸興：第一季黑色系行情先揚(yáng)后抑，源自于兩個(gè)因子。一個(gè)是去年第四季至今年315的冬季限產(chǎn)，另一個(gè)是特朗普的貿(mào)易戰(zhàn)關(guān)稅。雖然限產(chǎn)讓鋼鐵產(chǎn)量大幅下降，但是冬季許多建設(shè)停工也讓鋼鐵庫(kù)存上揚(yáng)至高位。當(dāng)復(fù)產(chǎn)與貿(mào)易戰(zhàn)雙重利空打擊時(shí)，高位盤整過(guò)久的成品鋼(螺紋與熱卷)就不支倒地了。

大宗內(nèi)參：貿(mào)易戰(zhàn)啟動(dòng)后，黑色系更是大幅下挫，能談?wù)勝Q(mào)易戰(zhàn)是如何影響國(guó)內(nèi)鋼材價(jià)格的嗎？

林洸興：上周的時(shí)候我國(guó)和美國(guó)的貿(mào)易戰(zhàn)這邊出現(xiàn)了比較重大的進(jìn)展，美國(guó)祭出了500億的301調(diào)查報(bào)告。之后我國(guó)也很快的提出了反制，而后美國(guó)又提出了 1000億征稅的可能性。雖然你來(lái)我往相當(dāng)?shù)募ち遥A(yù)估貿(mào)易戰(zhàn)第一階段已經(jīng)大致上告一段落。原因是無(wú)論雙方怎樣去加碼未來(lái)要加征關(guān)稅的項(xiàng)目，后面都面臨的是大約60天的協(xié)商時(shí)間，而在協(xié)商時(shí)間里面。整個(gè)局勢(shì)應(yīng)該會(huì)比較容易緩和，而不是比較容易惡化。因此在前一段時(shí)間整個(gè)黑色系受到了一連串貿(mào)易戰(zhàn)政策的影響，出現(xiàn)了連續(xù)的下跌。預(yù)估在未來(lái)的兩周左右走勢(shì)比較容易取得一個(gè)喘息的空間。

大宗內(nèi)參：對(duì)于接下來(lái)二季度的黑色行情，我們應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注哪些主導(dǎo)因素？

林洸興：當(dāng)前行情最大的焦點(diǎn)依然在貿(mào)易戰(zhàn)。雖然我國(guó)出口至美國(guó)的鋼鐵制品數(shù)量不多，但我國(guó)鋼胚持續(xù)出口至亞太地區(qū)，包含日本，韓國(guó)，臺(tái)灣，等同對(duì)美國(guó)間接出口。如果日韓與東南亞屈服美國(guó)的要求，也對(duì)我國(guó)提出關(guān)稅，那鋼鐵的空頭走勢(shì)就難以阻斷了。

假如貿(mào)易戰(zhàn)沒(méi)惡化，鋼鐵可能很快就能止跌。畢竟消費(fèi)旺季來(lái)臨，能持續(xù)消化庫(kù)存。今年北方的環(huán)保要求嚴(yán)格，去年去產(chǎn)能效果也存在，供需并沒(méi)有失衡。鋼鐵價(jià)格會(huì)因?yàn)椤碍h(huán)保稅溢價(jià)”維持在比去年高的位置。

貿(mào)易戰(zhàn)是當(dāng)前最重要的變量。自從美國(guó)喊加征關(guān)稅500億，我國(guó)反制后，第一階段相互叫囂的階段已經(jīng)臨近尾聲，現(xiàn)在不管再怎么喊價(jià)，再來(lái)都是60天的協(xié)商期，而非立即加征關(guān)稅。因此市場(chǎng)的恐慌也會(huì)逐漸修復(fù)。若螺紋鋼(1809)在近期先下探3200附近，預(yù)估應(yīng)該很容易止跌，轉(zhuǎn)為盤整。

不過(guò)黑色系長(zhǎng)期趨勢(shì)不易判斷，供需只是影響趨勢(shì)的一小部分。經(jīng)常政策一變，走勢(shì)就完全出乎意料之外。而且鋼材期貨也有十分濃厚的金融屬性，因此還是需要搭配技術(shù)分析與籌碼判定，并且從增減倉(cāng)節(jié)奏與黑色系個(gè)品種間價(jià)差變化找尋行情轉(zhuǎn)折的線索，才能在激烈震蕩中抓住利潤(rùn)!

大宗內(nèi)參：您如何看待近期黑色系的反彈行情，反彈能夠持續(xù)多久？

林洸興：當(dāng)前的反彈是由成品鋼(螺紋與熱卷)帶動(dòng)的。原因是庫(kù)存因消費(fèi)旺季來(lái)臨，開始下跌。如果庫(kù)存去化順利，那這個(gè)反彈會(huì)是比較值得期待的。即使有貿(mào)易戰(zhàn)的利空存在，預(yù)估也不容易大幅破底。以螺紋鋼1810為例，行情是比較容易止穩(wěn)在3100點(diǎn)之上，但是反彈過(guò)新高的可能性并不大。本周行情發(fā)展是關(guān)鍵。反彈能持續(xù)多久，就要看爐料(鐵礦與焦煤)的支持力道了。畢竟315復(fù)產(chǎn)以后，原料的需求會(huì)增加。萬(wàn)一1809的鐵礦賣壓沉重大幅破底，那就表示有機(jī)構(gòu)認(rèn)定旺季并無(wú)法順利去化庫(kù)存，那整個(gè)黑色的反彈恐怕本周就會(huì)告終!黑色系趨勢(shì)經(jīng)常反復(fù)，本周走一步看一步，別對(duì)眼前的走勢(shì)有太堅(jiān)定的方向信心比較實(shí)在!

螺紋1805合約

大宗內(nèi)參：在實(shí)際的短線操作中，需要關(guān)注哪些數(shù)據(jù)，能否給出相關(guān)操作建議？

林洸興：我們一般在看黑色系的行情并不會(huì)去評(píng)估太長(zhǎng)的走勢(shì)，因?yàn)楹谏档男星樽兓潜容^復(fù)雜的，因此要每日細(xì)心觀察各券商持倉(cāng)變化，細(xì)心的揣摩各方資金的動(dòng)機(jī)。尤其是短線量化資金的動(dòng)向。此外，現(xiàn)貨漲跌的數(shù)據(jù)也是眾多機(jī)構(gòu)關(guān)注的重點(diǎn)。黑色系有大量的行業(yè)資金在交易期現(xiàn)套利，現(xiàn)貨牽引的力量不容小覷！