近期鎳價(jià)加速上行，創(chuàng)國(guó)內(nèi)上市以來(lái)新高，主力合約一度到達(dá)12萬(wàn)元/噸。內(nèi)外盤(pán)持續(xù)降庫(kù)存是價(jià)格上漲的長(zhǎng)期利好支持。同時(shí)，近期“回頭看”環(huán)保督察影響鎳鐵供應(yīng)，也對(duì)鎳價(jià)上漲形成助推。雖然短期鎳市出現(xiàn)獲利了結(jié)現(xiàn)象，但震蕩上行格局仍將延續(xù)。

近期江蘇、山東、內(nèi)蒙古等鎳鐵主產(chǎn)區(qū)受環(huán)保影響，鎳鐵產(chǎn)量有所下降，其中，內(nèi)蒙地區(qū)鎳鐵廠出現(xiàn)集中停產(chǎn)，預(yù)計(jì)產(chǎn)量將下降60%左右，影響鎳鐵產(chǎn)量約2.4萬(wàn)噸。三個(gè)主要鎳鐵產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量共同受到影響，鎳鐵月度產(chǎn)量出現(xiàn)明顯下滑。由于鎳鐵庫(kù)存本身偏低，上述情況造成鎳鐵供應(yīng)顯著收縮，5月供應(yīng)量整體較前月下滑約7%。而在重要會(huì)議召開(kāi)之際，臨沂地區(qū)鎳鐵企業(yè)6月1日-12日期間，限產(chǎn)50%，臨沂地區(qū)某中國(guó)最大的鎳鐵企業(yè)受到波及。這意味著6月的鎳鐵供應(yīng)還將會(huì)繼續(xù)受到限制。

電解鎳是期貨交易的直接對(duì)象，其今年以來(lái)內(nèi)外盤(pán)加速去庫(kù)存的動(dòng)向是鎳價(jià)走向震蕩上行格局的根本支持。目前倫鎳庫(kù)存降至29萬(wàn)噸，滬鎳庫(kù)存降至2.7萬(wàn)噸以下，去庫(kù)存節(jié)奏持續(xù)。此外，內(nèi)外盤(pán)倒掛也影響國(guó)內(nèi)進(jìn)口鎳板的積極性，而今年國(guó)內(nèi)大廠產(chǎn)能向硫酸鎳傾斜，也影響了鎳板產(chǎn)量，同比下滑顯著，這就造成國(guó)內(nèi)庫(kù)存持續(xù)收緊。

從下游主要影響因素來(lái)看，不銹鋼自5月以來(lái)價(jià)格明顯回暖，較此前悲觀預(yù)期形成鮮明對(duì)照。在鋼廠停產(chǎn)檢修，供應(yīng)水平一般之下，需求反而表現(xiàn)得較為正常。今年以來(lái)，需求季有所后移，令不銹鋼去庫(kù)存在5月得到了較為顯著的體現(xiàn)，不銹鋼結(jié)構(gòu)性供應(yīng)略有偏緊，鋼廠挺價(jià)熱情較高，鋼廠虧損縮減。而此前的鎳鐵供應(yīng)受環(huán)保影響，鎳鐵價(jià)格一改前期低迷出現(xiàn)迅速回升，鎳鐵相對(duì)鎳板經(jīng)濟(jì)性減弱，將促使鎳板用量增加，從而提振鎳價(jià)上漲。

此外，江蘇戴南鎮(zhèn)中頻爐在5月24日凌晨12點(diǎn)全部關(guān)閉，該地區(qū)中頻爐月產(chǎn)不銹鋼粗鋼約10萬(wàn)噸，占全國(guó)不銹鋼粗鋼產(chǎn)量5%。受此消息影響，不銹鋼價(jià)格上漲較明顯，但除熱軋外具體成交一般，同時(shí)存在部分恢復(fù)的跡象，以防止環(huán)保一刀切影響。事件對(duì)廢鋼使用影響較大，價(jià)格跌出白菜價(jià)，因此階段會(huì)變相增加市場(chǎng)對(duì)鎳鐵及電解鎳需求。不過(guò)，后期隨著影響的弱化，便宜的廢鋼會(huì)獲得相對(duì)成本優(yōu)勢(shì)。

鎳價(jià)加速大漲震蕩之后，如果現(xiàn)貨層面的問(wèn)題仍難解決，無(wú)論鎳庫(kù)存減少是需求還是囤貨引發(fā)的情況，仍會(huì)支持鎳價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行。下半月隨著環(huán)保檢查等階段因素支持消失，鎳價(jià)持續(xù)上行的助力因素會(huì)有所減弱，不銹鋼需求也進(jìn)入淡季，電池推動(dòng)的故事階段也有弱化，電解鎳可交割量在改善。因此，鎳價(jià)在當(dāng)前位置上可能會(huì)逐漸構(gòu)筑一個(gè)新的震蕩平臺(tái)，不宜過(guò)度追漲。