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基本面改善有限 油脂繼續(xù)筑底

最新高手視頻! 七禾網 時間:2018-06-06 08:50:49 來源:海航期貨 作者:汪非

今年以來,油脂期貨一直維持底部偏弱振蕩走勢。近期,在基本面相對較好的菜油期貨引領下,油脂期價明顯反彈。那么,后市油脂的反彈行情能否延續(xù)呢?


國內大豆供應壓力加大


5月19日中美兩國經貿磋商代表團發(fā)表了聯(lián)合聲明,使得近期農產品市場的緊張氣氛得以緩解,中國將致力于更大范圍的農產品進口。緊隨其后,市場就傳來中儲糧可能買入1000萬噸甚至更多美國大豆的消息。而之前中美貿易關系緊張時期,國內大豆采購商就加大了巴西大豆的采購力度。據預計,巴西大豆5—7月將有約950萬噸的平均到港量。未來幾個月國內大豆供應壓力陡增。


從全球市場來看,中國恢復采購美國大豆只是將原來對巴西的采購需求轉移到美國,全球大豆的實質需求并未有效提升。而阿根廷的減產炒作早已落下帷幕,氣象機構預計的厄爾尼諾尚未看見蹤影,美豆的播種也較為順利,全球大豆市場目前處于天氣炒作的真空期,難以給大豆期價帶來有效提振。


馬棕油庫存降幅有限


根據MPOB月度報告的數(shù)據顯示,截至4月底,馬來西亞棕櫚油庫存環(huán)比下滑6.4%至217萬噸,為7個月最低。馬棕油4月庫存下滑,主要是因為出口和國內需求相對較好。4月馬棕油出口154萬噸,高于市場預期,主要是因為4月的棕櫚油出口仍然維持零關稅。不過,馬來西亞政府已于5月1日起恢復棕櫚油5%的出口關稅。船運機構SGS數(shù)據顯示,馬棕油5月出口環(huán)比下降9.9%,也印證了出口量開始下滑。印度也在近期將毛棕櫚油及精煉棕櫚油進口關稅提高至逾10年來最高水準,其采購需求將受到打壓。預計未來幾個月東南亞的棕櫚油產量將繼續(xù)增加,而需求有所放緩,因此棕櫚油庫存下降幅度也較有限,供給壓力較大。


國內植物油仍有去庫存壓力


除了菜油庫存偏低之外,豆油、棕油的庫存仍然較高。截至5月8日,國內豆油的商業(yè)庫存為130.80萬噸,雖然較2017年年底接近170萬噸的高點有所下滑,但庫存水平仍處于近幾年的相對高位。截至5月29日當周,國內棕櫚油的商業(yè)庫存為61.50萬噸,較2016年年底的最低點23.35萬噸增加了約163%。當前并非油脂消費旺季,再加上后期大豆、棕櫚油的進口量仍然較大,預計未來數(shù)月國內植物油去庫存壓力仍較大。


綜上分析,由于基本面改善有限,短期油脂反彈空間有限,中期仍將維持底部偏弱振蕩,筑底可能需要更長時間,暫時看不到強力反彈甚至反轉的跡象。


責任編輯:韓奕舒

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