中國(guó)海關(guān)最新統(tǒng)計(jì)數(shù)字顯示，2018年5月中國(guó)進(jìn)口天然橡膠及合成橡膠（包括膠乳）共計(jì)64.9萬(wàn)噸，環(huán)比4月大增51.6%，較去年同期增長(zhǎng)18%，創(chuàng)三個(gè)月來(lái)進(jìn)口最高值，僅次于今年1月份的69.7萬(wàn)噸。1-5月累計(jì)進(jìn)口量為273萬(wàn)噸，同比下跌5.8%。

5月橡膠進(jìn)口環(huán)比大增符合我們之前的判斷。一是限制出口解除，二是前期期現(xiàn)價(jià)差過(guò)高帶來(lái)了期現(xiàn)價(jià)差的套利的空間。

而從天膠的產(chǎn)業(yè)上游來(lái)看，2018年依舊是產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張的的一年。從ANRPC的數(shù)據(jù)來(lái)看，在經(jīng)歷2012年膠價(jià)大跌之后到2013年，橡膠的新種植面積才減少了一半，一直到2018年新種植面積縮小到2011年的25%。而根據(jù)橡膠的生產(chǎn)周期，新種植面積減少知道2019年才會(huì)顯示出供給減縮的效果。

根據(jù)卓創(chuàng)資訊，本周山東地區(qū)輪胎企業(yè)全鋼胎平均開(kāi)工環(huán)比大幅走低。距離峰會(huì)召開(kāi)的日子已接近倒數(shù)，青島及周邊地區(qū)輪企的減停產(chǎn)計(jì)劃已經(jīng)初步顯現(xiàn)出來(lái)，廠家減停產(chǎn)現(xiàn)象預(yù)計(jì)于下周有所緩解，屆時(shí)廠家開(kāi)工將會(huì)恢復(fù)。銷售政策暫無(wú)新的調(diào)整，關(guān)注次月初廠家價(jià)格動(dòng)態(tài)。本周山東地區(qū)輪胎企業(yè)全鋼胎開(kāi)工率71.60%，環(huán)比下滑7.20個(gè)百分點(diǎn)，同比上漲5.77個(gè)百分點(diǎn)。

國(guó)內(nèi)輪胎企業(yè)半鋼胎平均開(kāi)工率環(huán)比大幅走低。距離峰會(huì)召開(kāi)的日子已接近倒數(shù)，青島及周邊地區(qū)輪企的減停產(chǎn)計(jì)劃已經(jīng)初步顯現(xiàn)出來(lái)，廠家減停產(chǎn)現(xiàn)象預(yù)計(jì)于下周有所緩解，屆時(shí)廠家開(kāi)工將會(huì)恢復(fù)。本周廠家?guī)齑嫠秸w有所增高，出口市場(chǎng)表現(xiàn)不佳。本周國(guó)內(nèi)輪胎企業(yè)半鋼胎開(kāi)工率為65.92%，環(huán)比下滑9.23個(gè)百分點(diǎn)，同比下滑2.27個(gè)百分點(diǎn)。

另外從保稅區(qū)的庫(kù)存來(lái)看，6月5日橡膠庫(kù)存合計(jì)17.52萬(wàn)噸，比前值上漲1.44%。從5月份的橡膠進(jìn)口環(huán)比上漲51%來(lái)看，保稅區(qū)的庫(kù)存拐點(diǎn)要到了！

上期所的天然橡膠庫(kù)存也達(dá)到48.5萬(wàn)噸，突破歷史同期最高值，距離歷史最高點(diǎn)51萬(wàn)噸的差距也不遠(yuǎn)了。天量庫(kù)存導(dǎo)致對(duì)橡膠形成壓制，特別是9月合約。

根據(jù)上期所庫(kù)存如此之高，疊加2019年橡膠產(chǎn)量增速減緩，我們建議做9-1反套。