SMM7月22日訊：上周五7月13日間滬銅收盤價(jià)為48720元/噸，本周五7月20日間收盤滬銅收于48590元/噸。本周五銅價(jià)較上周五銅價(jià)小幅下挫0.267%，在上周的調(diào)查中，有29%的人預(yù)測(cè)本周銅價(jià)震蕩偏弱。

滬銅本周震蕩偏弱，止跌企穩(wěn)。周三，鮑威爾鷹派言論推漲美指上破95，對(duì)本已疲弱的基本金屬形成壓制，長上引線顯示當(dāng)前多頭信心略為薄弱，宏觀偏空的預(yù)期仍未得到修復(fù)，但考慮到目前精費(fèi)價(jià)差的支撐以及17日Escondida工會(huì)拒絕BHP的提案，滬銅企穩(wěn)；周五滬銅受周四貿(mào)易戰(zhàn)升級(jí)影響，開盤低位，但午后強(qiáng)力上揚(yáng)，收復(fù)部分失地。

外盤方面，本周周四受貿(mào)易戰(zhàn)升級(jí)緊張氣氛，外盤倫銅劇烈下探，一度跌破6000點(diǎn)關(guān)口，周五緩慢回升收復(fù)部分失地。

據(jù)SMM對(duì)國內(nèi)行業(yè)人士的調(diào)研顯示，對(duì)于7月20日日間收盤價(jià)48590元/噸，普遍對(duì)下周走勢(shì)較為樂觀，認(rèn)為下周銅價(jià)漲幅較大。52%的參與人士認(rèn)為短期看漲銅價(jià)（漲逾1%），29%的參與人士認(rèn)為銅價(jià)震蕩偏強(qiáng)（漲1%以內(nèi)），14%的參與人士認(rèn)為銅價(jià)震蕩偏弱（跌1%以內(nèi)），5%的參與人士認(rèn)為下周銅價(jià)看跌（跌逾1%）。

SMM專欄：下周展望

東吳期貨：上周銅價(jià)震蕩偏弱，外盤倫銅一度跌至6000美元/噸關(guān)口。周五美元大跌后，銅價(jià)暫時(shí)企穩(wěn)，但整體仍處于偏弱格局。隨著市場(chǎng)對(duì)全球貿(mào)易爭(zhēng)端加劇和中國經(jīng)濟(jì)下半年下行壓力加大的憂慮上升，投機(jī)資金對(duì)期銅的做多熱情逐漸消退。CFTC公布的最新持倉報(bào)告顯示，截止到7月17日，非商業(yè)凈多持倉降至去年5月下旬以來最低水平。而去年7月以來國內(nèi)凈多持倉長期排第一的格林大華席位在進(jìn)入今年7月以后大幅減倉，目前已經(jīng)轉(zhuǎn)至凈空。從基本面來看，今年以來全球礦山干擾率低于預(yù)期，主要出產(chǎn)國智利前五月銅產(chǎn)量同比增加13.5%。上半年中國精煉銅產(chǎn)量和進(jìn)口量都呈現(xiàn)較快增長，而廢銅進(jìn)口量由于品味提升，廢銅實(shí)際供給預(yù)期缺口將大大小于此前市場(chǎng)預(yù)測(cè)。上半年中國銅需求穩(wěn)定增長，但隨著國內(nèi)基建投資增速持續(xù)快速下滑，居民消費(fèi)增速的臺(tái)階式下降，貿(mào)易戰(zhàn)帶來的出口訂單收縮，預(yù)計(jì)下半年經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，銅的消費(fèi)增速將下滑。本周關(guān)注智利礦山勞資談判、全球貿(mào)易爭(zhēng)端的進(jìn)展；以及中國財(cái)政與貨幣政策的邊際走向。預(yù)計(jì)在宏觀風(fēng)險(xiǎn)難以解除的情形下，銅價(jià)整體仍偏弱。

一德期貨：基本面方面，雖然說銅礦進(jìn)入周期緊縮階段，但是今年各大銅礦年度規(guī)劃中，增速仍然相對(duì)保持高位。這主要是彌補(bǔ)去年增速的下滑。所以銅礦的緊縮局勢(shì)目前還是預(yù)期的存在，現(xiàn)實(shí)中銅礦產(chǎn)量仍然較高。需求方面，房地產(chǎn)的這種韌性對(duì)銅消費(fèi)有一個(gè)拉動(dòng)的滯后作用，且對(duì)下半年空調(diào)產(chǎn)銷數(shù)據(jù)會(huì)有好的帶動(dòng)作用。但是目前空調(diào)庫存水平偏高，處于歷史同期高位，庫存量再次逼近4000萬泰，按照旺季的平均消費(fèi)量，大概需要將近五個(gè)月的時(shí)間來消化，整體的水平還是偏高的。所以從空調(diào)需求來看，也并不是特別樂觀。而國家電網(wǎng)這塊兒是相對(duì)比較樂觀的。截止到5月份累計(jì)同比是-21.20%，平均大幅低于去年同期朔評(píng)。根據(jù)國家電網(wǎng)的投資規(guī)劃，今年電網(wǎng)投資全年預(yù)計(jì)增長7.12%，預(yù)計(jì)下半年電網(wǎng)投資有所加速，對(duì)銅消費(fèi)有提振作用。但是需要注意電網(wǎng)從采購到真正的交貨期有間隔時(shí)段，也就是說下半年電網(wǎng)采購的訂單對(duì)銅的拉動(dòng)有可能需要延遲到2019年才能看見效果。貿(mào)易摩擦方面，貿(mào)易摩擦提高了全球的風(fēng)險(xiǎn)度。日元現(xiàn)如今快速的貶值，可以反應(yīng)貿(mào)易摩擦對(duì)日元的沖擊力度高過市場(chǎng)預(yù)期而且更為直接的展現(xiàn)貿(mào)易摩擦對(duì)全球外貿(mào)量的影響程度。此外韓國出口總額的同比，這個(gè)指標(biāo)被稱為市場(chǎng)上較為準(zhǔn)確的經(jīng)濟(jì)周期的先行指標(biāo)，其指標(biāo)目前為負(fù)值，對(duì)全球貿(mào)易影響較大。

金瑞期貨：目前這波銅價(jià)連續(xù)大幅下跌應(yīng)該快接近尾聲了。展望后市，經(jīng)濟(jì)增速放緩壓力或許會(huì)持續(xù)一段時(shí)間，但不必過于悲觀。

信達(dá)期貨：中美貿(mào)易紛爭(zhēng)依舊存在諸多變數(shù)，在國內(nèi)去杠桿背景下，經(jīng)濟(jì)下行壓力較大。疊加銅礦供應(yīng)充足，國內(nèi)冶煉產(chǎn)能投放，需求進(jìn)入消費(fèi)淡季，基本面趨弱。預(yù)計(jì)三季度銅價(jià)將維持在48000—52000元/噸區(qū)間振蕩。6月以來，銅價(jià)開啟了一波極為流暢的下跌行情，倫銅從高點(diǎn)7348美元/噸最低下探至6081美元/噸，最大跌幅達(dá)17.24%，創(chuàng)去年7月以來新低。雖然風(fēng)險(xiǎn)集中釋放后銅價(jià)有望迎來技術(shù)性反彈，但是受制于基本面不樂觀，銅價(jià)反彈空間將十分有限。