七禾網(wǎng)注:嘉賓回答僅代表其本人觀點(diǎn),不代表七禾網(wǎng)的觀點(diǎn)及推薦。金融投資風(fēng)險(xiǎn)叢生,愿七禾網(wǎng)用戶理性謹(jǐn)慎。 肖桃 中電投先融風(fēng)險(xiǎn)管理有限公司產(chǎn)融三部負(fù)責(zé)人(主營(yíng)動(dòng)力煤期貨業(yè)務(wù))、2017年鄭商所授予動(dòng)力煤高級(jí)分析師稱號(hào)。熟悉動(dòng)力煤現(xiàn)貨產(chǎn)業(yè)鏈的各個(gè)環(huán)節(jié),和煤礦、電廠、貿(mào)易商建立日常溝通機(jī)制,擅長(zhǎng)從多層次的現(xiàn)貨供求因素中抓住一個(gè)階段的主要矛盾,多次準(zhǔn)確預(yù)判動(dòng)力煤價(jià)格走勢(shì),進(jìn)而推出操作性強(qiáng)的投資方案和風(fēng)險(xiǎn)管理方案。能夠根據(jù)每個(gè)階段的實(shí)際情況,設(shè)計(jì)動(dòng)力煤套保方案、期貨跨月套利方案、期現(xiàn)套利方案、期權(quán)貿(mào)易方案、期權(quán)風(fēng)控方案和單邊投資方案。 精彩觀點(diǎn): 長(zhǎng)期以來,煤炭在我國一次性能源生產(chǎn)和消費(fèi)中均占70%左右。 目前年消耗煤炭約38億噸,而動(dòng)力煤年度消耗約30億噸,占比將近80%,主要用于電力(含供暖)、冶金、化工、建材,其中電煤占70%。 我國的動(dòng)力煤產(chǎn)區(qū)主要是內(nèi)蒙古、山西和陜西,其中內(nèi)蒙古產(chǎn)能9.31億噸,占比31%;山西省7.01億噸,占比24%;陜西省5.17億噸,占比17%。 5000-5500千卡/千克的動(dòng)力煤主要產(chǎn)區(qū)是“三西”地區(qū),即山西、陜西和蒙西,蒙東主要產(chǎn)褐煤,發(fā)熱量3000千卡/千克左右。 動(dòng)力煤期貨的交割品發(fā)熱量基準(zhǔn)是5500千卡/千克,實(shí)際交割發(fā)熱量通常在5300-5600千卡/千克,在品級(jí)上應(yīng)該屬于高等品。 2017年,全國發(fā)電共計(jì)6.5萬億千瓦時(shí),比上年增長(zhǎng)5.9%,其中火力發(fā)電量4.66萬億千瓦時(shí),同比增長(zhǎng)5.1%。 2017年,第一產(chǎn)業(yè)用電量1155億千瓦時(shí),同比增長(zhǎng)7.3%;第二產(chǎn)業(yè)用電量44413億千瓦時(shí),增長(zhǎng)5.5%;第三產(chǎn)業(yè)用電量8814億千瓦時(shí),增長(zhǎng)10.7%;城鄉(xiāng)居民生活用電量8695億千瓦時(shí),增長(zhǎng)7.8%。 從克強(qiáng)指數(shù)來看,用電量、鐵路貨運(yùn)量、貸款余額都很好。 計(jì)算機(jī)大數(shù)據(jù)用電增長(zhǎng)目前高達(dá)25.5%,電動(dòng)車用電量目前同比增長(zhǎng)更是達(dá)到了216%! 現(xiàn)代火電廠排放已經(jīng)接近天然氣發(fā)電排放環(huán)保要求。 電動(dòng)汽車和大數(shù)據(jù)等領(lǐng)域用電井噴式增長(zhǎng)必將來臨。 國家電網(wǎng)輸電收的是過網(wǎng)費(fèi),售電壟斷暫時(shí)還沒有被打破,每年約七八百億利潤(rùn)。由于煤價(jià)的巨幅波動(dòng)導(dǎo)致2000多億利潤(rùn)在煤炭和電力行業(yè)之間變化。 目前是“市場(chǎng)煤,計(jì)劃電”。 貿(mào)易商(動(dòng)力煤)是發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)價(jià)格的主體。貿(mào)易商本身,對(duì)于市場(chǎng)需求很敏感,通過市場(chǎng)機(jī)制,能夠把資源配置到最需要的地方去,這就是貿(mào)易商的角色和作用。 有部分貿(mào)易商已學(xué)會(huì)使用動(dòng)力煤期貨對(duì)沖工具,來管理市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。 今年單純做現(xiàn)貨的貿(mào)易商,基本上是虧錢的。 預(yù)計(jì)今年鐵路運(yùn)煤量將超過23億噸(去年是21.5億噸)。 動(dòng)力煤消耗具有較強(qiáng)的季節(jié)性特點(diǎn),在用煤高峰期,庫容不足的電廠必然對(duì)運(yùn)力的爭(zhēng)奪會(huì)比較激烈。 現(xiàn)階段決定動(dòng)力煤價(jià)格漲跌的主要因素要看電力補(bǔ)庫需求還能持續(xù)多久。 目前電力庫存較高,而需求較低,預(yù)計(jì)近期會(huì)出現(xiàn)動(dòng)力煤期現(xiàn)價(jià)格階段性回調(diào),10月末11月初將出現(xiàn)較好的買入機(jī)會(huì),迎峰度冬以及年度訂貨將再度拉升煤價(jià)。 動(dòng)力煤多數(shù)為原煤,環(huán)保因素影響遠(yuǎn)小于焦化企業(yè)。 未來半年動(dòng)力煤價(jià)格的走勢(shì)在600-660區(qū)間盤整的概率較高。 動(dòng)力煤消耗具有明顯的季節(jié)性特點(diǎn),每年火電消耗的低點(diǎn)均出現(xiàn)在4月、10月,高點(diǎn)在7、8月和12月。 每年都會(huì)發(fā)生動(dòng)力煤現(xiàn)貨的補(bǔ)庫行情,價(jià)格波動(dòng)10-20%是常態(tài),但動(dòng)力煤期貨價(jià)格具有提前20-60天拐頭的特點(diǎn)。 截至2017年12月份,參與動(dòng)力煤期貨交易的投資者達(dá)到61024個(gè),其中法人投資者2470個(gè),持倉量占比56.82%。 毫無疑問,非常有必要對(duì)動(dòng)力煤進(jìn)行實(shí)地產(chǎn)業(yè)調(diào)研。 我們?cè)趧?dòng)力煤這個(gè)品種上具有獨(dú)特的優(yōu)勢(shì):1、產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì),2、信息優(yōu)勢(shì),3、人才優(yōu)勢(shì)。 國家電投集團(tuán)是五大發(fā)電企業(yè)之一,是行業(yè)政策的落實(shí)者,對(duì)政策的理解和執(zhí)行進(jìn)展有著準(zhǔn)確的判斷;且天然有電力行業(yè)的第一手?jǐn)?shù)據(jù)和信息。 經(jīng)過近三年的供給側(cè)改革,動(dòng)力煤市場(chǎng)已經(jīng)發(fā)生了結(jié)構(gòu)性的變化。 七禾網(wǎng)1、肖總,您好,感謝您和七禾網(wǎng)進(jìn)行深入對(duì)話。您是動(dòng)力煤方面的專家,請(qǐng)您談?wù)剟?dòng)力煤產(chǎn)業(yè)在整個(gè)國民經(jīng)濟(jì)中的地位。 肖桃:我國是以煤為主的能源生產(chǎn)消費(fèi)結(jié)構(gòu),長(zhǎng)期以來,煤炭在我國一次性能源生產(chǎn)和消費(fèi)中均占70%左右。目前年消耗煤炭約38億噸,而動(dòng)力煤年度消耗約30億噸,占比將近80%,主要用于電力(含供暖)、冶金、化工、建材,其中電煤占70%。 七禾網(wǎng)2、目前,全國動(dòng)力煤年產(chǎn)量大約是多少?每年的增長(zhǎng)情況如何? 肖桃:2016年全國動(dòng)力煤年產(chǎn)量大約是28億噸,2017年大約是28.8億噸,增長(zhǎng)率3%左右。 七禾網(wǎng)3、我國的動(dòng)力煤產(chǎn)區(qū)主要有哪幾個(gè)?不同區(qū)域產(chǎn)量占全國的比例如何? 肖桃:我國的動(dòng)力煤產(chǎn)區(qū)主要是內(nèi)蒙古、山西和陜西,其中內(nèi)蒙古產(chǎn)能9.31億噸,占比31%;山西省7.01億噸,占比24%;陜西省5.17億噸,占比17%。 七禾網(wǎng)4、我國動(dòng)力煤每年的用量情況如何?能否自給自足?進(jìn)出口情況如何? 肖桃:我國動(dòng)力煤年度消耗量約30億噸,暫不能自給自足,其中每年進(jìn)口約2億噸,占比6-7%。出口量很小,相對(duì)于進(jìn)口量可忽略不計(jì)。 七禾網(wǎng)5、不同地區(qū)產(chǎn)的動(dòng)力煤,質(zhì)量上有無差別??jī)r(jià)格上有無差別? 肖桃:5000-5500千卡/千克的動(dòng)力煤主要產(chǎn)區(qū)是“三西”地區(qū),即山西、陜西和蒙西,蒙東主要產(chǎn)褐煤,發(fā)熱量3000千卡/千克左右。價(jià)格折算成7000千卡/千克的標(biāo)煤,發(fā)熱量越高價(jià)格越貴,5000千卡/千克與5500千卡/千克的動(dòng)力煤,差價(jià)通常是60-90元/噸。 七禾網(wǎng)6、動(dòng)力煤期貨的交割品,在品級(jí)上屬于高等品,中等品,還是低等品?您覺得動(dòng)力煤期貨的合約設(shè)計(jì)是否符合現(xiàn)貨產(chǎn)業(yè)的實(shí)際用煤情況? 肖桃:動(dòng)力煤期貨的交割品發(fā)熱量基準(zhǔn)是5500千卡/千克,實(shí)際交割發(fā)熱量通常在5300-5600千卡/千克,在品級(jí)上應(yīng)該屬于高等品。從2017開始,動(dòng)力煤期貨的合約煤質(zhì)要求增加了揮發(fā)分和灰分的計(jì)價(jià)考核,就很符合現(xiàn)貨產(chǎn)業(yè)的實(shí)際需要,都用于絕大多數(shù)電廠的生產(chǎn)。 七禾網(wǎng)7、動(dòng)力煤期貨的交割成本如何?總體來說,對(duì)賣方來說交割是否方便,賣方在交割中要重點(diǎn)注意什么?對(duì)買方來說交割是否方便,買方在交割中要重點(diǎn)注意什么? 肖桃:動(dòng)力煤期貨的交割手續(xù)費(fèi)1元/噸。對(duì)賣方來說,交割與現(xiàn)貨平倉交貨完全相同,賣方在交割中要重點(diǎn)注意要提前準(zhǔn)備交割的貨物,且其發(fā)熱量不要低于5300千卡/千克,因?yàn)榈陀谶@一發(fā)熱量,每噸煤基價(jià)要扣減90元。對(duì)買方來說交割與現(xiàn)貨交貨程序也基本相同,買方在交割中要重點(diǎn)注意的是必須提前準(zhǔn)備現(xiàn)貨價(jià)值120%的總資金,在交割月第五個(gè)工作日中午之前將貨值物全款打入保證金賬戶,否則會(huì)被強(qiáng)平。 七禾網(wǎng)8、目前全國一年的發(fā)電量、用電量大約是多少?每年的增長(zhǎng)情況如何? 肖桃:2017年,全國發(fā)電共計(jì)6.5萬億千瓦時(shí),比上年增長(zhǎng)5.9%,其中火力發(fā)電量4.66萬億千瓦時(shí),同比增長(zhǎng)5.1%,增速慢于清潔能源發(fā)電增長(zhǎng)速度。2017年全社會(huì)用電量6.31億千瓦時(shí),同比增長(zhǎng)6.6%。全社會(huì)用電總量比發(fā)電量低的原因是電廠會(huì)有廠用電量。 七禾網(wǎng)9、火電在各類發(fā)電板塊中占比多大(火電、水電、風(fēng)電、核電、太陽能等)?這幾年火電的發(fā)電量增長(zhǎng)情況如何? 肖桃:2017年全國發(fā)電共計(jì)6.5萬億千瓦時(shí),其中火電占比72%,水電18%,風(fēng)電4.5%,核電3.8%,太陽能1.5%。這幾年火電的發(fā)電量增長(zhǎng)在5%以上。 七禾網(wǎng)10、民用電、商業(yè)用電、工業(yè)用電、公共用電等,各自在總用電量中大約的占比是多少?哪個(gè)板塊用電量增長(zhǎng)比較快? 肖桃:國家能源局發(fā)布的用電量數(shù)據(jù)是按產(chǎn)業(yè)和居民生活用電來劃分的。2017年全社會(huì)用電量6.31萬億千瓦時(shí),同比增長(zhǎng)6.6%。分產(chǎn)業(yè)看,第一產(chǎn)業(yè)用電量1155億千瓦時(shí),同比增長(zhǎng)7.3%;第二產(chǎn)業(yè)用電量44413億千瓦時(shí),增長(zhǎng)5.5%;第三產(chǎn)業(yè)用電量8814億千瓦時(shí),增長(zhǎng)10.7%;城鄉(xiāng)居民生活用電量8695億千瓦時(shí),增長(zhǎng)7.8%。顯然,第三產(chǎn)業(yè)用電量增長(zhǎng)居前。 責(zé)任編輯:韓奕舒 |
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