七禾網(wǎng)21、動力煤期貨主要有哪些參與群體？這些群體各自有何優(yōu)勢和劣勢？

肖桃：動力煤期貨發(fā)現(xiàn)價格、為企業(yè)提供套期保值平臺的市場功能得到了行業(yè)和企業(yè)的廣泛認可。動力煤期貨工具的運用已經(jīng)成為現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營管理必不可少的手段。據(jù)鄭商所統(tǒng)計，截至2017年12月份，參與動力煤期貨交易的投資者達到61024個，其中法人投資者2470個，持倉量占比56.82%。主要參與群體有煤炭產(chǎn)運需上下游產(chǎn)業(yè)客戶、金融機構和投機客戶，產(chǎn)業(yè)客戶熟悉動力煤市場基本面，具有天然優(yōu)勢，但往往不懂期貨市場；金融機構熟悉期貨市場，但對動力煤基本面的研究較難做到深入細致；個人投機客戶難談專業(yè)性，往往是輸家。背靠動力煤產(chǎn)業(yè)的金融機構，像國家電投所屬先融期貨具有期貨專業(yè)團隊，又有產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢，做動力煤期貨具體得天獨厚的優(yōu)勢。

七禾網(wǎng)22、對投資機構、貿(mào)易商、個人投資者而言，有沒有必要對動力煤進行實地產(chǎn)業(yè)調(diào)研？為什么?

肖桃：毫無疑問，非常有必要對動力煤進行實地產(chǎn)業(yè)調(diào)研，因為，沒有調(diào)查研究就沒有發(fā)言權，通過我們組織的高端調(diào)研，能掌握動力煤產(chǎn)運需基本面的真實情況，準確預判期現(xiàn)價格走勢，科學制定現(xiàn)貨買賣策略和期貨投資策略，實行企業(yè)的穩(wěn)健經(jīng)營或確保較好的投資收益。

七禾網(wǎng)23、如果開展動力煤的實地產(chǎn)業(yè)調(diào)研，走哪條線路比較好？

肖桃：我們國家電投集團是五大電力發(fā)電集團之一，對電力需求非常熟悉，會與參加調(diào)研的客戶共享數(shù)據(jù)。故這次實地產(chǎn)業(yè)調(diào)研的重點是煤炭坑口、集運站和港口中轉(zhuǎn)站，已制定《2018冬季煤炭供應狀況調(diào)研行程表》，詳見附件。

七禾網(wǎng)24、煤礦應如何利用動力煤期貨和場外期權工具？

肖桃：煤礦是天然賣方，擔心價格下跌可以買入看跌期權鎖價，或者賣出看漲期權增厚收益，價格真的漲破，相當于鎖贏以平滑收益。

七禾網(wǎng)25、貿(mào)易商應如何利用動力煤期貨和場外期權工具？

肖桃：貿(mào)易商操作可以很靈活，根據(jù)自身貿(mào)易情況、需求、行情預期選擇合適期權組合。比如已點價等需為庫存保值，可買入看跌期權+賣出虛值看漲期權；未點價擔心價格意外上漲，可買入看漲期權+賣出看跌期權。

七禾網(wǎng)26、電廠應如何利用動力煤期貨和場外期權工具？

肖桃：電廠可買入看跌期權相當于為采購買保險；也可以做組合，買看跌期權的同時賣虛值看漲期權以降低期權費成本；還可以在政策允許的情況下，賣看跌期權，因電廠需采購，相當于整體頭寸偏空，價格未跌破時以低風險增厚了收益，價格跌破，相當于以較低價買入，亦能承受。但是需要注意期權下單量的配比。

七禾網(wǎng)27、中電投先融期貨和中電投先融風險管理有限公司在動力煤這個品種上具體有何優(yōu)勢？

肖桃：中電投先融期貨是國家電力投資集團公司旗下資本控股金融板塊的重要組成部分之一，是集團彎道超車戰(zhàn)略的踐行者，在近三年燃料成本大幅增長的背景下，對集團穩(wěn)定經(jīng)營起到一定的調(diào)節(jié)作用。中電投先融風險管理有限公司是先融期貨的全資子公司，成立以來為集團及市場客戶提供一系列的風險管理服務，取得較好的成績。因為背靠主業(yè)，我們在動力煤這個品種上具有獨特的優(yōu)勢：1、產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢。集團下屬電企是動力煤期貨的天然買家，資金雄厚且有大量接貨的能力；有經(jīng)驗豐富的動力煤現(xiàn)貨團隊，對現(xiàn)貨市場有深刻的理解和認識。2、信息優(yōu)勢。集團是五大發(fā)電企業(yè)之一，是行業(yè)政策的落實者，對政策的理解和執(zhí)行進展有著準確的判斷；且天然有電力行業(yè)的第一手數(shù)據(jù)和信息。3、人才優(yōu)勢。在期貨方面我們有不斷更新、完善的研發(fā)體系，團隊分工協(xié)作、相互佐證，形成強大的研發(fā)能力，在內(nèi)外腦專家的一致協(xié)同下定期形成可行的策略，并在策略形成、風險管理和共享激勵方面已經(jīng)建立起一套完整的體系。 

七禾網(wǎng)28、您曾多次準確預判動力煤價格走勢，并且制定多套投資和風險管理方案。就您看來，就目前的市場情況而言，怎樣的投資方案或風險管理方案比較可行？

肖桃：經(jīng)過近三年的供給側改革（2016年下半年產(chǎn)能無法快速釋放、2017年運力瓶頸制約供應、2018年沿海經(jīng)濟發(fā)展弱于預期而西部地區(qū)快速崛起），動力煤市場已經(jīng)發(fā)生了結構性的變化。產(chǎn)地資源已經(jīng)高度集中在“三西（山西、陜西、蒙西）”地區(qū)，需求版圖也發(fā)生了變化，統(tǒng)調(diào)電數(shù)據(jù)的重要性在提升，動力煤期貨標的價格與坑口煤價相關度在增強。

因煤企利潤高企、電企虧損嚴重，煤價離譜高漲會受到政策調(diào)節(jié)，所以四季度煤價突破700元/噸難度不?。荒壳半m逢淡季，但下行空間亦有限，低于600元/噸電企可行套保；待需求旺季，電企集中補庫，價格向上突破到650- 660元/噸左右時可行階段性做空。

七禾網(wǎng)注：成績代表過去，未來充滿挑戰(zhàn)！

2018年冬季供暖情況、動力煤大調(diào)研邀請函

一、調(diào)研目的

下半年以來，煤炭市場呈現(xiàn)“旺季難旺、淡季不淡”特點，市場煤價高位震蕩。臨近冬季，北方即將開始供暖，為準確認識當前煤炭供應形勢，深刻分析市場變化原因，協(xié)助有關單位掌握煤礦生產(chǎn)動態(tài)、各環(huán)節(jié)庫存以及運輸出現(xiàn)的一些新變化，經(jīng)研究，決定開展本次調(diào)研。

二、主辦單位

中電投、七禾網(wǎng)、七禾上海

三、調(diào)研時間

2018年10月27日-11月4日（共9天）

集合時間：2018年10月27日14:00

集合地點：鄂爾多斯博源豪生大酒店（地址：內(nèi)蒙古自治區(qū)鄂爾多斯市東勝區(qū)鄂托克西街與西貿(mào)路交匯處）。

四、調(diào)研內(nèi)容

（一）調(diào)研區(qū)域

先后赴鄂爾多斯、神木、府谷、五寨、朔州、大同、秦皇島、曹妃甸、京唐港等地進行走訪和座談交流。 

（二）調(diào)研主題

1、當前國有重點煤礦和地方煤礦生產(chǎn)現(xiàn)狀；

2、環(huán)保、安監(jiān)對企業(yè)生運銷的影響分析；

3、鐵路集運站煤炭庫存情況和請車、裝車信息；

4、汽車治超、禁運后對煤炭外運的影響；

5、港口煤炭庫存變化情況和汽車、鐵路進港分析；

6、汽車運費、鐵路運費、港雜費以及海運費變化情況；

7、重點電廠煤炭采購、日耗和庫存變化趨勢。

五、參與人員

煤炭、電力、物流、貿(mào)易企業(yè)，基金、期貨及其它相關企業(yè)與個人均可參加，調(diào)研以現(xiàn)場參觀和座談交流等方式進行。為保證調(diào)研團管理秩序及安全，調(diào)研團10人開團，20人即滿團，請及時報名。

六、行程安排

注意事項：

1.天氣變化不定，注意隨身攜帶雨具、防曬用品以及個人藥品等；

2.調(diào)研行程安排緊張，切勿離開隊伍單獨行動；

3.全程手機應保持暢通，方便及時聯(lián)系，出行時間以上述安排為準，如有變動另行通知。

調(diào)研路線圖

七、活動費用

調(diào)研費用：全程調(diào)研為：合住9800元/人，單住11800元/人，費用包含調(diào)研全過程住宿、餐食、交通費、保險費用等，前往鄂爾多斯以及唐山返程交通費用需另行自理。

八、報名聯(lián)系方式

七禾網(wǎng)：劉文強 18657113739

（備注：動力煤）

溫馨提示：報名后，我們將邀請你進入本調(diào)研團微信群，具體行程安排及注意事項會在群里面公布。

銀行賬戶:

開戶人：杭州七禾網(wǎng)絡科技有限公司

開戶行：工商銀行杭州金暉支行

賬  號：1202052609900026589

稅  號：91330105555165335C

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