11月24日一德期貨2018鋼材冬儲(chǔ)趨勢(shì)推演會(huì)在煙臺(tái)成功舉辦，會(huì)議邀請(qǐng)獨(dú)立期貨技術(shù)顧問空軍、本鋼板材期貨貿(mào)易部部長(zhǎng)范宏業(yè)、鴻凱投資黑色投研總監(jiān)劉蕓通、山東永峰集團(tuán)國(guó)貿(mào)公司研究員劉長(zhǎng)城、一德期貨黑色事業(yè)部鋼礦組分析師劉旭、職業(yè)交易者賈瓊等眾多業(yè)內(nèi)知名大咖齊聚一堂，與大家一同探討黑色未來走勢(shì)！會(huì)上都有哪些精彩觀點(diǎn)？現(xiàn)場(chǎng)有哪些討論熱點(diǎn)？讓我們一起來回顧一下——

《限產(chǎn)背景下鋼材操作策略——采暖季下的鋼材預(yù)判》

1. 上月回顧及本月關(guān)注

11月15日前行情疲弱、而后需求同比降低、限產(chǎn)不及預(yù)期加上行情轉(zhuǎn)向庫(kù)存累積，還有新國(guó)標(biāo)實(shí)行導(dǎo)致螺紋成本增加240元/噸左右，唐山限產(chǎn)政策反復(fù)，限產(chǎn)文件無法確定是否落實(shí)，因此對(duì)于本輪行情我們偏中性看待。

制造行業(yè)板材壓力大，普卷明年產(chǎn)量預(yù)期增加，壓力較大，但隨后期制造業(yè)的發(fā)展或?qū)?huì)有好轉(zhuǎn)。

12月從基本面來看，首先供應(yīng)端：政策限產(chǎn)但幅度不大，主要集中在個(gè)別區(qū)域的個(gè)別鋼廠，目前來看鋼廠利潤(rùn)至少還有500元，板材有200元的利潤(rùn)。綜合各方面政策分析，我們認(rèn)為今年不會(huì)有去年一刀切的行情。

從需求端和情緒端來看，鋼貿(mào)商表示冬儲(chǔ)可儲(chǔ)可不儲(chǔ)，因?yàn)楝F(xiàn)在冬儲(chǔ)利潤(rùn)空間小風(fēng)險(xiǎn)大，因此鋼貿(mào)商主要以觀望為主。

2. 月度供需評(píng)估

需求上看，目前仍處于補(bǔ)庫(kù)階段，新開工數(shù)據(jù)顯示房地產(chǎn)韌性短期仍在，三線城市土地購(gòu)置累積同比出現(xiàn)大幅下滑，對(duì)后期開工有一定的擔(dān)憂，加上住房銷售面積增速連續(xù)負(fù)增長(zhǎng)，對(duì)后市不利。

制造業(yè)下游被動(dòng)補(bǔ)庫(kù)，建筑業(yè)和制造業(yè)持續(xù)分化，卷螺差呈現(xiàn)縮小，近期板材出口有一定好轉(zhuǎn)，但沒有出現(xiàn)亮點(diǎn)。

供應(yīng)上來看，2019年鐵水產(chǎn)能微增，并且從2020年中產(chǎn)能會(huì)逐步增加。 2018年限產(chǎn)不及預(yù)期，采暖季高爐供應(yīng)限產(chǎn)落空，限產(chǎn)政策在不同階段出現(xiàn)反復(fù)，后期關(guān)注企業(yè)主動(dòng)限產(chǎn)情況。電爐利潤(rùn)回吐，但西南地區(qū)利潤(rùn)仍在500元以上，新電爐投放仍有力度；供給側(cè)改革作為鋼材的邏輯已經(jīng)到尾聲，后期主要關(guān)注需求。

3. 短期氛圍評(píng)估

后期關(guān)注累庫(kù)節(jié)奏，預(yù)期不悲觀但也不樂觀，十一月中旬短暫的兩周補(bǔ)庫(kù)過后結(jié)構(gòu)再次轉(zhuǎn)差 螺紋周產(chǎn)量高位，產(chǎn)量降幅有限，基本面邊際依然不佳，螺紋利潤(rùn)回縮到500元左右每噸，熱卷部分國(guó)企反映基本沒利潤(rùn)，后期關(guān)注價(jià)格繼續(xù)下殺后主動(dòng)減產(chǎn)，預(yù)估2019年鋼廠利潤(rùn)400左右每噸，貿(mào)易上沒有亮點(diǎn)，成交量近期同比下滑，鋼廠庫(kù)存向社會(huì)庫(kù)存轉(zhuǎn)移，南方開工基本維持，北方季節(jié)性收縮。 

4. 估值和價(jià)差

目前來看成材的基差基本修復(fù)，而地區(qū)間的價(jià)差還存在著套利機(jī)會(huì)，鋼廠利潤(rùn)快速壓縮，預(yù)判焦炭?jī)r(jià)格還會(huì)有兩輪的跌幅。

5. 策略

推薦做多螺焦比；

推薦多成材空原料；

推薦熱卷05-10正套。

《可控的交易》-賈瓊，職業(yè)投資者

做基本面，做長(zhǎng)線，是散戶做交易的一個(gè)可取策略?？煽氐慕灰?，主要從以下三個(gè)方面來講：

1. 可控的行情

在做交易前，我們是否對(duì)行情理解透徹，行情安全性高嗎？方向是否確定，是否看清市場(chǎng)的氛圍，在都看漲的情況下，要知道誰(shuí)在做空，看清主力在想什么，看供需是否在合理的區(qū)間 。

2. 可控的倉(cāng)位

第一次建倉(cāng)的多少要基于對(duì)行情的判斷，不要有認(rèn)知的偏差，例如大家不知道蘋果期貨的交割標(biāo)準(zhǔn)，認(rèn)知錯(cuò)誤的行情可遇不可求，比如螺紋1910價(jià)格存在低估，可擇機(jī)建倉(cāng)。

3. 可控的自己

保持自己的理智，思路清晰是最重要的，多關(guān)注自己，而不是關(guān)注行情。

行情研判正確，卻沒有賺到錢，這時(shí)候應(yīng)該反思自己。倉(cāng)位的多少要結(jié)合自己的情況，要看對(duì)行情的把握有多大。心態(tài)不好了，會(huì)影響自己對(duì)行情的判斷 ，交易不影響心情，不影響生活，否則就平倉(cāng)。沒有交易機(jī)會(huì)時(shí)要多休息，多思考。

4. 怎樣尋找行情

行情有底部，但沒有天，做多機(jī)會(huì)更多，行情更穩(wěn)定，當(dāng)價(jià)格失去理性，不可理解，市場(chǎng)氛圍焦灼，就有機(jī)會(huì)，做交易是快樂的，不要追逐短期盤面的波動(dòng)，把周期放長(zhǎng)，倉(cāng)位放輕，做多不追多，做空不追空。

《黑色的眼—黑色系大周期結(jié)構(gòu)技術(shù)邏輯分析》-空軍，獨(dú)立期貨技術(shù)投顧

工業(yè)品指數(shù)的衰竭揭示了螺紋鋼供給側(cè)改革的結(jié)束，螺紋的見頂下跌也宣示了工業(yè)品上漲時(shí)代的結(jié)束。多頭在用自己的邏輯懷疑事實(shí)，空頭是用事實(shí)來印證自己的邏輯，現(xiàn)在做空還要等，等待月線的反抽，這種時(shí)候要結(jié)合基本面的判斷，邏輯確定時(shí)要等起始的行情，而不是追多或者追空，不要用你的頭寸去驗(yàn)證市場(chǎng)的邏輯，而是要用自己的邏輯去挖掘后面的故事。 

螺紋月線頭部形態(tài)顯現(xiàn)，從9月到11月交易的是月線的上漲預(yù)期，目前形態(tài)顯示了螺紋三年上漲行情衰竭的預(yù)期，當(dāng)走勢(shì)反抽做出右肩，這就是下跌的開始，而反抽最高預(yù)估到4100就是極限，反抽過后就是大C浪下跌的開始。

8月21號(hào)，4369是熱卷價(jià)格的最高點(diǎn)，然后一路下跌到現(xiàn)在，熱卷的行情比螺紋提前。零軸上面的交叉都是為了后面的上漲，死叉是做多的好時(shí)機(jī)，如果熱卷做單邊持倉(cāng)在這個(gè)時(shí)間會(huì)受到基本面信息的干擾。

圓桌論壇

獨(dú)立期貨技術(shù)顧問空軍：目前來看反抽至少需要一顆線，需要時(shí)間去消化，而到下個(gè)周末預(yù)期能看到綠柱。盯住小時(shí)圖，大行情已經(jīng)有了預(yù)判。

永鋒國(guó)貿(mào)期貨研究員劉長(zhǎng)城：從9月30號(hào)取消一刀切開始，我們一直在講宏觀，認(rèn)為宏觀會(huì)受壓力，調(diào)研顯示限產(chǎn)也不及預(yù)期，產(chǎn)量同比高20萬(wàn)噸，同期螺紋價(jià)格也高，各方面的因素顯示價(jià)格會(huì)跌。但從需求來講并沒有這么悲觀，價(jià)格如果沒有大規(guī)模坍塌，會(huì)有資金介入修復(fù)行情，當(dāng)庫(kù)存累積沒這么快，產(chǎn)量又減少，修復(fù)是可期的。現(xiàn)在價(jià)格差不多已經(jīng)是鋼廠的支撐，是個(gè)底部區(qū)間。目前是信心恢復(fù)階段，修復(fù)過度下跌。現(xiàn)貨會(huì)向期貨來進(jìn)行回歸，受成本坍塌的一個(gè)擔(dān)憂。

鴻凱投資劉蕓通：最近的下跌確實(shí)是泥沙俱下，78月份的上漲和金九銀十的下跌，以及今年年初的下跌，都說明了市場(chǎng)肯定會(huì)超出我們的預(yù)期，而交易的機(jī)會(huì)都是超出預(yù)期的東西。環(huán)保的影響讓很多企業(yè)利潤(rùn)豐厚，而原料的高價(jià)吞噬了下游企業(yè)的利潤(rùn)。黑色反彈的核心主要在鋼廠，核心是鋼廠對(duì)貿(mào)易商的優(yōu)惠力度。鋼材出口不好，鋼材消費(fèi)達(dá)到頂峰，鋼廠擠壓了貿(mào)易商的利潤(rùn)，現(xiàn)在需要鋼廠承擔(dān)一下。貿(mào)易商的作用至關(guān)重要，也要承擔(dān)鋼廠的責(zé)任。貿(mào)易商就是鋼廠的資金池。冬儲(chǔ)就是看鋼廠和貿(mào)易商。

本鋼板材期貨貿(mào)易部部長(zhǎng)范宏業(yè)：我認(rèn)可這一次黑色技術(shù)上的反抽，但鋼廠利潤(rùn)短期內(nèi)很難看到為零或者為負(fù)，短時(shí)間內(nèi)暴跌是不現(xiàn)實(shí)的，這波行情是有史以來第一次凈產(chǎn)凈銷的下跌行情，今年沒有特別明顯的累庫(kù)，累庫(kù)期比較短，累庫(kù)的量可能沒有去年大。目前需求還是可以的，雖然產(chǎn)量略有增加，但我還是預(yù)期累庫(kù)比去年低。這一次下跌從基本面是無法解讀的，主要來自對(duì)宏觀的悲觀，還有01合約淡季的預(yù)期。關(guān)注現(xiàn)貨的庫(kù)存和05合約旺季的預(yù)期。

職業(yè)投資者賈瓊：鋼廠和貿(mào)易商庫(kù)存不多，不存在暴跌基礎(chǔ)。產(chǎn)業(yè)不會(huì)犯錯(cuò)，大機(jī)構(gòu)不會(huì)犯錯(cuò)，犯錯(cuò)的是中小投資者。當(dāng)散戶的恐慌出現(xiàn)，就是做多的機(jī)會(huì)，破前低有機(jī)會(huì)入場(chǎng)做多。