1、梅雨時節(jié)，需求的季節(jié)性走弱切實存在

梅雨泛指我國長江中下游及江淮地區(qū)初夏向盛夏過渡的一段大范圍、長時間的降雨天氣。一般從6月中旬開始，持續(xù)到7月中旬結(jié)束，其間南方降水較為充沛，又恰逢黃梅成熟之際，因而得名，故梅雨季開始、結(jié)束亦分別稱為“入梅”、“出梅”。對于不同地區(qū)、年份而言，入梅、出梅的早晚、強弱等存在較大差異。以長江中下游地區(qū)為例，梅雨季持續(xù)時間一般20-40天不等，今年入梅較晚、出梅較早，持續(xù)時間約為23天，為近5年最短，但南方降水絕對量并不低，降水較為集中是淡季因素影響偏強的重要原因。

降雨會對露天建筑施工造成一定干擾。一方面降雨會影響建筑工地運輸?shù)缆返耐〞承裕⑻嵘_挖土方、澆筑鋼筋混凝土等基礎(chǔ)工程的難度，從而延緩施工進度；另一方面，工地通常也會在梅雨季節(jié)有針對性地調(diào)整施工方案，例如轉(zhuǎn)而進行不受雨水影響的工作或室內(nèi)施工等。不論放慢施工進度還是調(diào)整施工計劃，都會造成工程建設(shè)對建筑鋼材需求量的下降，可以看到，建材表觀消費以及建材成交量都與降水量呈明顯的負相關(guān)關(guān)系。鋼材需求的季節(jié)性走弱切實存在，梅雨時節(jié)的陰雨連綿正是導致6-7月份成為鋼材需求淡季的主要因素。

2018年鋼材需求之所以呈現(xiàn)出“淡季不淡”的現(xiàn)象，除地產(chǎn)趕開工本身的韌性外，當年6、7月份平均降水量顯著低于往年同期也是重要影響因素。

2、出梅之后，建材需求會邊際回歸？

既然梅雨對建材需求的影響切實存在，那么，出梅之后終端需求會如期恢復(fù)嗎？從往年的情況來看，需求的回歸可能是階段性的，因出梅后不久將馬上面臨高溫影響，但今年的情況可能和以往不同，出梅后需求恢復(fù)的延續(xù)性將更加強。

梅雨主要作用于我國南方地區(qū)，包括江淮、長江中下游以及華中在內(nèi)的廣大區(qū)域，主要對應(yīng)Mysteel建材成交統(tǒng)計范圍的華東大區(qū)和南方大區(qū)。從往年的情況來看，華東及南方大區(qū)在梅雨季節(jié)的建材成交量普遍低于入梅前2周；而出梅后2周，日均建材成交量相較于梅雨季會有暫時性回升，2015-2018年，平均回升5287噸。

為了進一步驗證梅雨對需求的影響，我們將北方大區(qū)作為對照組。在秦嶺淮河線以及北方較冷氣團的阻擋下，夾帶大量水汽的江淮準靜止鋒難以推進到黃河流域，因而北方大區(qū)的建材需求受梅雨影響較小，即使南下的北材需求會受一定抑制，但并不是主流。與此邏輯相符，北方大區(qū)在進入南方梅雨時間段內(nèi)的建材成交量相較于之前2周沒有呈現(xiàn)出顯著差異，而梅雨時間段過后2周的成交量反而明顯下降，這可能由氣溫升高所導致。這一對照進一步驗證了梅雨對建材需求的切實影響。（注：江淮準靜止鋒--太平洋暖濕氣流在6月中旬抵達長江時，控制江淮流域的冷空氣仍較強，冷暖空氣在此相遇，相持不下，形成江淮準靜止鋒，是梅雨天氣的主要成因。）

需要指出的是，2017年是一個例外，梅雨過后的建材成交量出現(xiàn)回落。這一方面是因為2017年梅雨季持續(xù)時間長達42天，梅雨未結(jié)束時氣溫已開始回升，另一方面是由于當年7月雖多陰雨天氣，但實際降水量絕對值反而處于近5年最低位，對施工干擾程度較低。

3、高溫來襲，需求通常再度轉(zhuǎn)淡

從往年情況來看，8月華東及南方大區(qū)的建材成交量與7月相比并無明顯提升， 8月與出梅后2周相比，建材成交量反而普遍下降；對北方大區(qū)的成交量而言，8月相較于梅雨時間段過后2周的變化則不甚明顯。這主要是由于梅雨過后，南方的平均氣溫會明顯升高，而北方的升溫過程受雨季干擾較少。

7月中旬-8月，我國將迎來全國性的高溫天氣，而高溫也會通過影響施工進度來抑制鋼材需求。一方面，澆筑鋼筋混凝土結(jié)構(gòu)是工地用鋼量較大的項目之一，高溫會造成混凝土凝固速率上升，增加攤鋪、壓實的難度，同時較高的混凝土溫度也會導致其后續(xù)強度和耐用性的下降；另一方面，2012年制定的《防暑降溫措施管理辦法》要求，氣溫超過35攝氏度時，用工單位必須縮短勞動者連續(xù)作業(yè)時間，并縮減室外露天作業(yè)安排。因此，高溫亦會延緩施工進度，進入8月后，南方及華東大區(qū)的建材成交量通常會再次回落，故8月一般也處于建材需求淡季，需求的實質(zhì)性恢復(fù)往往需要等到9月天氣轉(zhuǎn)涼之后。

4、梅雨去，高溫來，今年需求的季節(jié)性回歸能否持續(xù)？

今年在7月12日前后出梅，從中央氣象局發(fā)布的降水數(shù)據(jù)來看，15日起，南方降水量將明顯減少。

從前述分析可以獲悉，梅雨過后，雖然終端需求會有所回升，但在高溫接力下，需求的季節(jié)性回歸往往難以持續(xù)。但我們認為，今年梅雨季后，需求恢復(fù)的持續(xù)性可能比往年更強，原因如下：

1)、今年需求的韌性仍然很強，盡管前期江南連續(xù)大范圍暴雨，但表觀需求并沒有大幅下降，需求基數(shù)仍然很高。在需求韌性仍存的情況下，出梅后需求的恢復(fù)強度可能高于往年同期（圖9紅圈內(nèi)為梅雨季螺紋表觀消費情況）。

2)、與前幾年最大的區(qū)別是，今年面臨建國70周年大慶，國慶前夕城市重型車輛運輸通常會受限，因此城市工程建設(shè)可能會在7、8月份提前趕工期，故建材需求恢復(fù)的持續(xù)時間可能會被拉長；今年與往年的另一個重要不同點在于，地產(chǎn)開發(fā)商的趕開工策略正在向趕施工策略轉(zhuǎn)變，而高溫對于地上施工階段的影響會低于開工階段。

3)、就淡季因素本身而言，今年南方5月降水量位于近5年最低位，而6月降水量則處于相對高位（見圖2），且今年梅雨季持續(xù)時間較短，降水較為集中，則雨季過后需求反彈的力度可能也較強；另外，我們發(fā)現(xiàn)，2015-2018年，梅雨季的氣溫是漸次上升的，梅雨季后1個月的氣溫強弱次序亦與梅雨季相對應(yīng)，而今年梅雨時間段內(nèi)的全國氣溫相較于前兩年有所下降，預(yù)計梅雨季過后的氣溫也會低于前兩年同期，對工程進度的干擾可能也會較小。

總體而言，我們認為今年梅雨季過后，建材需求有望逐步恢復(fù)。在供給推動鋼價進入N字反彈的第二波反彈之后，需求有望接力成為鋼價延續(xù)反彈的驅(qū)動力。