隨著9月10日中糧屯河奇臺(tái)糖業(yè)的開(kāi)機(jī)生產(chǎn)，國(guó)內(nèi)甜菜糖廠正式拉開(kāi)了2019/20新榨季的加工生產(chǎn)序幕，首家糖廠開(kāi)榨時(shí)間較上一榨季提前了整整15天。近5年來(lái)我國(guó)甜菜糖產(chǎn)量增產(chǎn)由85萬(wàn)噸增加至131.54萬(wàn)噸，幅度高達(dá)50%，由于南方甘蔗種植面積擴(kuò)張有限，而北方甜菜糖發(fā)展面積大，所以甜菜糖產(chǎn)量所占比重也由之前的5%上升到10%，甜菜糖影響糖價(jià)的權(quán)重也在逐步放大。由于新疆和內(nèi)蒙古兩省甜菜糖的產(chǎn)量占比高達(dá)90%，所以對(duì)于新榨季甜菜糖的預(yù)估分析主要圍繞這兩個(gè)主產(chǎn)區(qū)進(jìn)行展開(kāi)。

新疆甜菜糖產(chǎn)量預(yù)計(jì)下滑3-4萬(wàn)噸

據(jù)新疆糖協(xié)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2019年新疆甜菜種植面積（預(yù)計(jì)）95.68萬(wàn)畝（去年100.59萬(wàn)畝），相比去年略減，預(yù)計(jì)2019/2020新榨季收購(gòu)甜菜416.5萬(wàn)噸，較前一年455.44萬(wàn)噸減少30.94萬(wàn)噸，預(yù)估甜菜糖產(chǎn)量會(huì)下滑3-4萬(wàn)噸。新疆甜菜種植面積相比去年略減，主要原因是年初糖價(jià)較低，糖料兌付款問(wèn)題影響，以及兵團(tuán)企業(yè)政策調(diào)整，所以除了中糧以外的部分糖廠種植面積小幅減少，導(dǎo)致了整體種植面積的減少。

內(nèi)蒙甜菜糖產(chǎn)量預(yù)計(jì)增加3-8萬(wàn)噸

內(nèi)蒙方面，新榨季大部分甜菜老糖廠種植總面積出現(xiàn)小幅降低，但因?yàn)榱柙坪５淖罱K種植面積大幅增長(zhǎng)，所以估計(jì)內(nèi)蒙新榨季面積將會(huì)小幅增加至200萬(wàn)畝左右，較上榨季變化不大。甜菜產(chǎn)量方面由于2019/20榨季明確會(huì)提升產(chǎn)量的糖廠都集中在高產(chǎn)高糖的地區(qū)，其余老糖廠則更多是主動(dòng)降低了種植面積，而且由于不同程度重茬種植的問(wèn)題存在，老糖廠的產(chǎn)量變化不大，所以即使種植面積變化不大，但是由于今年天氣、糖廠生產(chǎn)能力及糖分情況較上一個(gè)榨季有明顯的改善，機(jī)構(gòu)預(yù)估新榨季內(nèi)蒙甜菜產(chǎn)量預(yù)計(jì)約為550-570萬(wàn)噸，根據(jù)預(yù)估模型估算最終食糖產(chǎn)量預(yù)計(jì)約為68-73萬(wàn)噸，較2018/19榨季的65萬(wàn)噸增加了3-8萬(wàn)噸。

今年新榨季開(kāi)榨時(shí)間或?qū)⑻崆?/strong>

由于今年溫度和降雨比較穩(wěn)定，當(dāng)前北方甜菜的糖分逐步達(dá)到高峰，如果延期開(kāi)榨則會(huì)造成糖分的流失而降低，所以作為新榨季伊始的10月，甜菜糖廠將陸續(xù)開(kāi)工壓榨，而且預(yù)計(jì)平均開(kāi)榨時(shí)間會(huì)較上一榨季有提前。同時(shí)，今年期貨和現(xiàn)貨市場(chǎng)的白糖(5479, -50.00, -0.90%)價(jià)格上漲幅度都比較大，最大價(jià)格區(qū)間上漲高達(dá)近1000元/噸，所以在當(dāng)前糖價(jià)高位驅(qū)動(dòng)下，各地糖廠提前開(kāi)工的意愿比較強(qiáng)烈，預(yù)計(jì)10月的產(chǎn)糖量會(huì)較上一榨季有所增加。

10月甜菜糖產(chǎn)量呈現(xiàn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)

甜菜糖的壓榨時(shí)間基本集中在10月-2月，歷史數(shù)據(jù)顯示10月平均產(chǎn)糖量占全年的22.22%，僅低于11月的28.35%月和12月的27%，是全年中的第三大產(chǎn)糖月。從最近五個(gè)榨季表現(xiàn)來(lái)看，10月產(chǎn)量在逐年的增長(zhǎng)，年平均增長(zhǎng)率高達(dá)6%，疊加糖廠開(kāi)工意愿增強(qiáng)以及甜菜生長(zhǎng)情況較好的情況下，預(yù)計(jì)本榨季10月的產(chǎn)量會(huì)有小幅的增加。

圖1：近年甜菜糖月產(chǎn)量分布圖

由于今年的采購(gòu)?fù)警B加了“雙節(jié)”的因素，助漲了白糖供給面的緊張情況，所以現(xiàn)貨市場(chǎng)上集團(tuán)抬價(jià)惜貨的情緒比較強(qiáng)烈，引發(fā)了糖價(jià)榨季末的大漲，創(chuàng)下本榨季的新高水平。近期走訪糖廠，糖廠提前開(kāi)工意愿普遍偏強(qiáng)，一方面是由于當(dāng)前期貨價(jià)格價(jià)格已經(jīng)能擺脫前幾年持續(xù)虧損的狀態(tài)，其次也顯示出當(dāng)前糖廠對(duì)未來(lái)糖價(jià)并不是特別樂(lè)觀，不排除當(dāng)前是一個(gè)階段性的高點(diǎn)位置的可能性，由于當(dāng)前國(guó)外原糖價(jià)格持續(xù)低迷，內(nèi)外價(jià)差持續(xù)擴(kuò)大，進(jìn)口利潤(rùn)也持續(xù)走闊，如若外盤(pán)沒(méi)有走強(qiáng)的可能性，走私以及進(jìn)口糖的壓力也會(huì)內(nèi)盤(pán)走勢(shì)也會(huì)被持續(xù)拖累。

短期來(lái)看，在糖廠開(kāi)工意愿增強(qiáng)以及甜菜生長(zhǎng)情況較好的情況下，預(yù)計(jì)產(chǎn)糖率會(huì)有所提高，2019/20榨季全年存在一定增產(chǎn)的可能性，10月的產(chǎn)量會(huì)有小幅的增加，但在新糖未集中上市供應(yīng)前短期供應(yīng)增加有限，現(xiàn)貨市場(chǎng)或?qū)⒀永m(xù)偏緊狀態(tài)。在內(nèi)外多空因素共存的條件下，未來(lái)不確定因素依舊較多，近期可以重點(diǎn)關(guān)注新榨季的糖廠開(kāi)工進(jìn)度依舊國(guó)內(nèi)外政策的變動(dòng)，若無(wú)特別驅(qū)動(dòng)因素出現(xiàn)糖價(jià)維持高位震蕩的概率較大。