近日，有關(guān)泰國主要橡膠種植區(qū)受到真菌病害的襲擊，可能導(dǎo)致這一區(qū)域的產(chǎn)量減半的消息在市場中持續(xù)發(fā)酵，為近期開啟反彈的滬膠行情添了把力。昨日，滬膠主力2001合約重新回到11800元上方，遠(yuǎn)期合約也紛紛突破12000元。

消息稱，一種真菌疾病最近在泰國南部一個重要橡膠產(chǎn)區(qū)那拉提瓦府（Narathiwat）的三個地區(qū)被發(fā)現(xiàn)。該疾病會導(dǎo)致葉片變黃，且變得斑駁。主要病癥為膠樹大量落葉，落葉后產(chǎn)膠量會減少30%—50%。

方正中期期貨分析師張向軍表示，印尼在今年7月下旬通報(bào)了相同的真菌病害，預(yù)測病害將導(dǎo)致天膠減產(chǎn)約15%，具體的損失尚無統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，估計(jì)要等到停割期到來時(shí)才能明確。目前此病害由印度尼西亞逐漸擴(kuò)散到馬來西亞和泰國地區(qū)，盡管目前已發(fā)病的膠樹并不很多，但似有蔓延跡象。

國投安信期貨胡華釬認(rèn)為，由于今年以來全球天然橡膠現(xiàn)貨價(jià)格低迷不振，進(jìn)一步打擊相關(guān)政府和膠農(nóng)抗病害的積極性，才導(dǎo)致真菌病大規(guī)模地?cái)U(kuò)散開來。如果主要產(chǎn)膠國未能有效采取措施抗擊病害，那么對這些正處于高產(chǎn)期國家的天然橡膠產(chǎn)量的影響將會進(jìn)一步加深，預(yù)計(jì)全球天然橡膠價(jià)格重心也將會逐步抬升。

不過從目前情況來看，建信期貨分析師李捷表示，此次泰國受災(zāi)面積約為16000公頃，僅占泰國總種植面積的0.44%，泰國那拉提瓦省年產(chǎn)膠20萬噸左右，占泰國2018年天膠產(chǎn)量的比例僅為4.1%。即便按照該地區(qū)膠樹全面受災(zāi)，且削減50%產(chǎn)量的悲觀情況來測算，對泰國總產(chǎn)量的影響也僅為2%左右，并且此病害的治療周期通常為2—3周。因此真菌病對總供應(yīng)的影響較為有限，難以引發(fā)趨勢性上漲行情。

他表示，泰國那拉提瓦地區(qū)爆發(fā)真菌病的消息在10月16日傳出后，近幾日在市場中再度發(fā)酵，從側(cè)面顯現(xiàn)出目前市場交易邏輯匱乏，膠價(jià)需要消息面刺激的現(xiàn)狀。

國慶過后，滬膠價(jià)格從10月8日創(chuàng)11330點(diǎn)的低點(diǎn)后一路反彈，截至10月22日最高觸及11920點(diǎn)，反彈幅度接近600點(diǎn)。

宏源期貨分析師朱子悅認(rèn)為，本輪膠價(jià)反彈的主要驅(qū)動來源于以下幾個方面：從事件影響來看，一是國慶前后某大型橡膠貿(mào)易企業(yè)違約事件影響導(dǎo)致盤面超跌，十一后對超跌進(jìn)行修復(fù)；二是無錫大橋事件使得各地再次嚴(yán)查治超，運(yùn)輸成本成倍提升；同時(shí)還有產(chǎn)業(yè)消息的各種助攻，例如泰國補(bǔ)貼膠農(nóng)、中國購買泰國20萬噸橡膠議題以及本次泰國和印尼膠林遭遇病害災(zāi)；此外宏觀氛圍偏暖，提振市場信心。

胡華釬表示，國慶節(jié)后，全球天然橡膠需求開始好轉(zhuǎn)，供應(yīng)有所下滑，庫存加快出清，基本面邊際改善導(dǎo)致天然橡膠價(jià)格迎來了一波超跌反彈的行情?！澳壳百Q(mào)易進(jìn)展有所起色，全球主要央行紛紛加大貨幣寬松力度，中國汽車產(chǎn)銷同比降幅縮窄、環(huán)比繼續(xù)回升，中國輪胎開工率也快速上升，全球天然橡膠‘去庫存化’的進(jìn)程將會進(jìn)一步加快?！?/p>

中國汽車工業(yè)協(xié)會最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2019年9月份，中國汽車產(chǎn)銷量分別為220.92和227.07萬輛，同比分別下滑6.24%和5.15%，環(huán)比分別增長10.98%和15.99%，1—9月中國汽車?yán)塾?jì)產(chǎn)銷量分別為1814.9和1837.1萬輛，累計(jì)同比分別下降11.4%和10.3%。截至2019年10月18日，中國全鋼胎開工率繼續(xù)回升了13.53%至71.95%，半鋼胎開工率繼續(xù)回升了7.2%至64.8%。

李捷認(rèn)為，目前滬膠依舊處于供需兩弱的局面中，預(yù)計(jì)本輪反彈后可能再度回落。從供應(yīng)端來看，泰國原料價(jià)格從歷史低位小幅反彈，真菌病影響較為有限，后期旺產(chǎn)季來臨，預(yù)計(jì)泰國原料收購價(jià)格將持續(xù)低位運(yùn)行。同時(shí)在政策方面，泰國試圖補(bǔ)貼膠農(nóng)的舉措大概率只會加劇供應(yīng)過剩。從國內(nèi)看，由于同樣處于旺產(chǎn)季，原料價(jià)格偏弱為主，壓制滬膠價(jià)格上行。

從需求端來看，目前“金九”并未帶動乘用車銷量回暖，后市消費(fèi)情況仍不樂觀，他預(yù)計(jì)后期重卡銷量基本維持個位數(shù)增長。伴隨供應(yīng)的季節(jié)性增長以及需求的持續(xù)弱勢，不排除現(xiàn)貨庫存再度上升的可能。

朱子悅認(rèn)為，促使節(jié)后上漲的幾大驅(qū)動力未來影響邊際減弱。具體來看，在供應(yīng)端方面，泰國補(bǔ)貼政策或提升膠農(nóng)對于低價(jià)的容忍度，反而刺激割膠；疊加當(dāng)前泰國加工廠利潤較好，天氣正常的情況下旺產(chǎn)季將順利到來；而中國購買泰國橡膠議題仍在討論中，考慮到國內(nèi)的弱消費(fèi)和庫存，20萬噸或?qū)ξ磥砟z價(jià)產(chǎn)生壓制。需求方面，10—12月為重卡銷售的淡季，預(yù)計(jì)后期同比或走弱，車市當(dāng)前處在量價(jià)齊跌的主動去庫存周期，改善還需進(jìn)一步觀察。同時(shí)，治超對于重卡需求的影響已經(jīng)在2016年透支，再次炒作空間有限。

從盤面來看，滬膠價(jià)格此前從9月的最高點(diǎn)12260一路下跌至最低的11330點(diǎn)，跌幅達(dá)到930點(diǎn)，當(dāng)前反彈的600點(diǎn)已經(jīng)對超跌有了修復(fù)，短期可能上探12000點(diǎn)，技術(shù)上12260、11880、11495、11100等點(diǎn)位將會是多空的主要爭奪點(diǎn)。

綜上所述，分析師認(rèn)為，節(jié)后上漲的幾大驅(qū)動力在本輪橡膠快速上漲中已經(jīng)兌現(xiàn)，而泰國膠林遭遇病害更多為炒作，不宜以此為據(jù)進(jìn)行追高。預(yù)計(jì)，后市橡膠或在11000至12000點(diǎn)振蕩，謹(jǐn)防此次沖高后回落。另外需注意2001合約仍面臨11月老倉單出庫的壓力和高產(chǎn)季的供應(yīng)壓力，重點(diǎn)關(guān)注11650點(diǎn)支撐。