一、調(diào)研背景

棕櫚油是全球最重要的油脂品種之一，其中印尼是全球最大的棕櫚油主產(chǎn)國(guó)。雖然過(guò)去幾年棕櫚油價(jià)格保持低迷，但最近市場(chǎng)開(kāi)始出現(xiàn)一些新的變化。旱情對(duì)未來(lái)印尼棕櫚產(chǎn)量的影響、新的生柴政策對(duì)消費(fèi)的拉動(dòng)能力、貿(mào)易環(huán)境變化對(duì)產(chǎn)地出口的影響等因素逐漸成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。

帶著這些問(wèn)題，華泰期貨研究院展開(kāi)了此次調(diào)研，力求清晰了解印尼棕櫚油的供需現(xiàn)狀及未來(lái)可能的變化，并記錄沿途調(diào)研情況，與廣大讀者分享系列調(diào)研成果。

二、調(diào)研紀(jì)要

調(diào)研時(shí)間：10月22日

調(diào)研地點(diǎn)：印尼雅加達(dá)

調(diào)研對(duì)象：某棕櫚油種植生產(chǎn)企業(yè)

1）種植面積：2018年官方機(jī)構(gòu)公布的印尼棕櫚油種植面積約1400萬(wàn)公頃，但企業(yè)了解到的實(shí)際種植面積可能在1500-1600萬(wàn)公頃左右。其中，在2010-2014年棕櫚種植面積增長(zhǎng)較快，加里曼丹地區(qū)新增面積200-300萬(wàn)公頃。未來(lái)印尼棕櫚種植面積繼續(xù)擴(kuò)張的空間不大，因?yàn)檎蚇GO組織不允許企業(yè)和個(gè)人繼續(xù)開(kāi)荒，未來(lái)的面積增量主要來(lái)自于集團(tuán)公司前期的土地儲(chǔ)備。

2）單產(chǎn)潛力：目前印尼中間段樹(shù)齡占比大概60%，且2010-14年集中擴(kuò)種的新樹(shù)逐步進(jìn)入盛產(chǎn)期，因此正常情況下印尼棕櫚產(chǎn)量還處于自然增長(zhǎng)階段。但有兩個(gè)因素可能對(duì)未來(lái)印尼棕櫚產(chǎn)量產(chǎn)生不利影響：首先，今年5-8月印尼產(chǎn)區(qū)干旱，雖然整體干旱程度不及2015年水平，但是部分重點(diǎn)產(chǎn)區(qū)旱情較為嚴(yán)重，尤其是產(chǎn)量占比較大的廖內(nèi)，中加里曼丹等地。干旱發(fā)生會(huì)導(dǎo)致當(dāng)期花的流產(chǎn)，影響半年后樹(shù)的結(jié)果，由此推算最早今年11月印尼棕櫚的產(chǎn)量數(shù)據(jù)就會(huì)體現(xiàn)出旱情的影響。其次，近兩年種植園收益明顯下降，而在各項(xiàng)成本當(dāng)中，化肥占比接近一半，所以當(dāng)前中小型種植園及農(nóng)戶(hù)都在減少化肥使用量。憑歷史經(jīng)驗(yàn)觀察，在完全不施肥的情況下，次年產(chǎn)量下降20%。

3）成本收益：小農(nóng)戶(hù)對(duì)價(jià)格敏感度高，正常情況下，棕櫚園平均每一周鏟一次果，當(dāng)價(jià)格下跌到低位時(shí)，農(nóng)戶(hù)會(huì)延長(zhǎng)鏟果周期少鏟果，甚至可以達(dá)到一個(gè)月鏟一次果。當(dāng)價(jià)格跌至300-400元/噸時(shí)，農(nóng)戶(hù)基本就不鏟果了。加里曼丹島的基礎(chǔ)設(shè)施較差，尤其西加里曼丹運(yùn)輸成本高，目前價(jià)格西加的種植園基本都不掙錢(qián)。

4）生物柴油：最初印尼政府提出開(kāi)發(fā)生物柴油的目的是為減少本國(guó)能源進(jìn)口，保留外匯，出發(fā)點(diǎn)并不是為了拉動(dòng)棕櫚消費(fèi)，因此后期政府繼續(xù)提高生柴標(biāo)準(zhǔn)的決心較強(qiáng)。目前印尼B20執(zhí)行的比較充分，本國(guó)生物柴油新增產(chǎn)能也在增加。隨著明年B30政策落地實(shí)施，預(yù)計(jì)2020年印尼生物柴油產(chǎn)量較19年會(huì)有明顯提升。

調(diào)研時(shí)間：10月24日

調(diào)研地點(diǎn)：東加里曼丹

調(diào)研對(duì)象：種植園a

1）基本情況：該種植園面積1萬(wàn)公頃，樹(shù)齡普遍在10-12年左右，處于高產(chǎn)階段。種植園配套壓榨產(chǎn)能1800噸/天，目前開(kāi)機(jī)率在50%左右，原料一部分來(lái)自產(chǎn)，另一部分來(lái)自外采。

2）產(chǎn)量情況：今年1—10月該種植園累計(jì)產(chǎn)量同比去年微增，但單月產(chǎn)量峰值沒(méi)有超過(guò)去年（去年單月峰值3.4萬(wàn)噸，今年峰值2.8萬(wàn)噸），尤其受干旱影響，8月產(chǎn)量環(huán)比大幅下降，9-10月恢復(fù)性增加，預(yù)計(jì)未來(lái)兩個(gè)月產(chǎn)量環(huán)比持平，但從明年一季度開(kāi)始產(chǎn)量可能開(kāi)始下降。

3）干旱影響：2018年小旱，2019年大旱，類(lèi)似2014-2015年情形，如果以2015年干旱為參照（100分），今年當(dāng)?shù)睾登樵?0-85分。前一年小旱影響了今年雌花（能榨油）和雄花（不能榨油）比例。我們?cè)诜N植園中看到大部分棕櫚樹(shù)上雌花數(shù)量明顯偏少，基本只有1-2個(gè)雌花果串。另外，從今年5月份開(kāi)始的大旱對(duì)果串質(zhì)量產(chǎn)生了明顯影響，我們沿途看到了大量的病果和刺猬果，導(dǎo)致果串重量偏小、出油率降低。

4）施肥影響：種植園每年會(huì)在雨旱交替的季節(jié)進(jìn)行施肥，基本每年2-3次。但由于前期棕櫚油價(jià)格偏低，種植收益下滑明顯，使得種植園不得不減少施肥次數(shù)，降低了果串的數(shù)量和質(zhì)量。我們了解到10月份種植園剛剛進(jìn)行了一次施肥，正常情況下隨著雨水配合，地面上的肥料會(huì)逐漸滲透到土壤中，但我們?cè)谘赝究吹侥壳鞍咨w粒狀的鉀肥基本都裸露在土壤表面，也從側(cè)面印證了近期的降雨不足。

5）工人成本：目前種植園內(nèi)從事勞動(dòng)的工人普遍年齡偏大，40-50歲居多，由于體力勞動(dòng)極大，再加上工作環(huán)境艱苦，年輕人不愿意從事種植園內(nèi)的工作，導(dǎo)致園區(qū)缺乏足夠勞動(dòng)力，各個(gè)園區(qū)之間都在競(jìng)爭(zhēng)搶人，提高工人工資或者工作生活環(huán)境，大幅提高了種植園的人力成本。棕櫚產(chǎn)業(yè)目前尚未有大規(guī)模機(jī)械化作業(yè)的解決方案，目前還是需要大量勞動(dòng)力完成日常作業(yè)。所以從長(zhǎng)期來(lái)看，勞動(dòng)力短缺將是明顯制約棕櫚種植繼續(xù)大幅擴(kuò)張的重要因素。

調(diào)研時(shí)間：10月25日

調(diào)研地點(diǎn)：南加里曼丹

調(diào)研對(duì)象：種植園b和c

1）基本情況：兩個(gè)種植園面積各為一萬(wàn)公頃，每公頃136棵樹(shù)，樹(shù)齡集中在7-12年，處于高產(chǎn)期， 目前兩個(gè)種植園合計(jì)產(chǎn)量在800噸/天。兩個(gè)種植園合用一個(gè)壓榨廠(chǎng)，產(chǎn)能1200噸/天，目前開(kāi)機(jī)率在60%左右。

2）干旱情況：我們?cè)诜N植園內(nèi)看到沿途的河道水位很低，岸邊水草枯死，工作人員表示水草生長(zhǎng)情況可以充分體現(xiàn)今年干旱特點(diǎn)。園區(qū)管理人員認(rèn)為與15年的干旱相比，今年旱情評(píng)分約80分，基本上是除了15年之外最干旱的一年。

3）燒芭現(xiàn)象：周邊農(nóng)戶(hù)每年都會(huì)在旱季進(jìn)行燒芭，在大風(fēng)和缺少降雨的情況下，周邊農(nóng)地的火勢(shì)會(huì)迅速蔓延到種植園內(nèi)。但現(xiàn)在印尼政府對(duì)燒芭現(xiàn)象監(jiān)管非常嚴(yán)格，一旦種植園形成火災(zāi)，將會(huì)面臨嚴(yán)厲罰款。所以近幾年每到旱季種植園都會(huì)提前做好充分的防火措施。但即便如此，每年依然會(huì)有不少種植園的土地受到燒芭影響而發(fā)生火災(zāi)。不過(guò)，雖然被火燒過(guò)的樹(shù)往往需要較長(zhǎng)的時(shí)間來(lái)恢復(fù)產(chǎn)量，但總體來(lái)看，燒芭現(xiàn)象對(duì)于產(chǎn)量影響相對(duì)較小，主要原因是過(guò)火面積占比不大，比如我們了解到所調(diào)研的種植園今年過(guò)火面積60公頃，占總面積的0.6%。

4）果串比例：我們?cè)诜N植園內(nèi)沿途行駛了幾公里，在視野范圍內(nèi)，棕櫚樹(shù)的雌花果串偏少，大部分棕櫚樹(shù)上只有一兩個(gè)雌花果串，剩下的絕大多數(shù)都是雄花果串。在正常情況下，棕櫚樹(shù)上會(huì)結(jié)出4-6個(gè)雌花果串。所以當(dāng)前雌花果串?dāng)?shù)量稀少會(huì)導(dǎo)致明年初成熟后，該種植園的棕櫚產(chǎn)量大幅下降。同時(shí)，我們?cè)诜N植園外的小農(nóng)戶(hù)的土地上也發(fā)現(xiàn)了類(lèi)似的情形。

調(diào)研時(shí)間：10月27日

調(diào)研地點(diǎn)：西加里曼丹

調(diào)研對(duì)象：種植園d

1）基本情況：該種植園位于西加里曼丹，臨近港口城市坤甸，周邊水運(yùn)條件較為便利。該種植園面積約8200公頃，樹(shù)齡集中在6-14年。目前該種植園日均產(chǎn)量約300-400噸/天，高產(chǎn)月份可以達(dá)到500噸/天。

2）降雨情況：工作人員介紹棕櫚園最理想的狀態(tài)是隔一周降一次雨，月均降雨量在250mm最佳。該種植園的降雨監(jiān)測(cè)反映，今年4，5月份該地區(qū)出現(xiàn)大量集中降雨，月均降雨量超過(guò)500mm，但6-8月連續(xù)三個(gè)月降雨明顯偏少，月均降雨量不超過(guò)105mm，9月也出現(xiàn)超過(guò)20天沒(méi)有降雨。但進(jìn)入10月份開(kāi)始，降雨情況開(kāi)始走向另一個(gè)極端，幾乎天天下雨，目前10月累計(jì)降雨量約500mm。目前來(lái)看，西加地區(qū)總體降雨量正常，但月間降雨不均，該降雨特點(diǎn)會(huì)產(chǎn)生兩個(gè)影響。一方面，短期產(chǎn)量基本沒(méi)有影響，但6-8月的干旱可能會(huì)降低明年產(chǎn)量增長(zhǎng)潛力。另一方面，10月開(kāi)始的大量降雨已經(jīng)導(dǎo)致種植園內(nèi)形成積水，運(yùn)輸?shù)缆房油菽酀?，降低種植園內(nèi)作業(yè)效率，工作人員反饋幾乎每天園內(nèi)都有運(yùn)輸車(chē)因道路泥濘發(fā)生的陷車(chē)翻車(chē)現(xiàn)象。

3）果串比例：該種植園內(nèi)大部分棕櫚樹(shù)上都可以結(jié)出4-6個(gè)雌花果串，數(shù)量明顯高于之前考察的中加和南加地區(qū)，果串均重在20公斤左右。棕櫚樹(shù)之間的土地上有部分積水，苔蘚和水草生長(zhǎng)旺盛，河道水位較高，也從側(cè)面證明近期降雨充沛，對(duì)果串生長(zhǎng)較為有利。

4）施肥影響：由于近兩年棕櫚油價(jià)格低迷，公司效益一般，種植園為控制成本主動(dòng)降低施肥數(shù)量和次數(shù)。但施肥減少后對(duì)棕櫚樹(shù)的生長(zhǎng)產(chǎn)生了不利影響，我們沿途看到不少棕櫚樹(shù)因缺少相應(yīng)肥料出現(xiàn)生長(zhǎng)不良的情況，部分地塊有成片的樹(shù)木遭受病害，尤其是一種俗稱(chēng)“靈芝菌”的病害，屬于棕櫚樹(shù)的癌癥，基本沒(méi)有補(bǔ)救方法。工作人員介紹這些病害現(xiàn)象會(huì)降低園區(qū)未來(lái)一兩年的增產(chǎn)潛力。