11月18日，冷空氣以強(qiáng)勢(shì)之姿席卷中東部大部地區(qū)，本次降溫暴雪天氣將持續(xù)2天左右。降溫降雪過(guò)后，東北地區(qū)老百姓進(jìn)入傳統(tǒng)的“上大凍”后集中賣(mài)糧期。

低庫(kù)存下的售糧旺季有壓力也有反彈。國(guó)家糧食和物資儲(chǔ)備局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，截至11月10日，黑龍江、山東等11個(gè)主產(chǎn)區(qū)累計(jì)收購(gòu)玉米850萬(wàn)噸，同比減少631萬(wàn)噸。黑龍江等7個(gè)主產(chǎn)區(qū)累計(jì)收購(gòu)大豆88萬(wàn)噸，同比增加27萬(wàn)噸。從市場(chǎng)對(duì)東北地區(qū)農(nóng)戶(hù)售糧進(jìn)度的監(jiān)測(cè)來(lái)看，遼寧和黑龍江地區(qū)農(nóng)戶(hù)售糧進(jìn)度預(yù)計(jì)在10%左右，吉林、內(nèi)蒙古地區(qū)農(nóng)戶(hù)售糧進(jìn)度預(yù)計(jì)在5%~7%。整體售糧進(jìn)度略慢于去年，但農(nóng)戶(hù)售糧積極性開(kāi)始增加，尤其是“上大凍”之后，農(nóng)戶(hù)銷(xiāo)售進(jìn)度將明顯加快。

從庫(kù)存結(jié)構(gòu)來(lái)看，去年農(nóng)戶(hù)售糧季節(jié)面臨龐大的結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存壓力，貿(mào)易商及用糧企業(yè)結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存高達(dá)5000萬(wàn)噸左右，下游企業(yè)庫(kù)存充裕，農(nóng)戶(hù)售糧季節(jié)性壓力無(wú)法釋放，加上下游需求開(kāi)始持續(xù)低迷，出現(xiàn)玉米價(jià)格“斷崖式”下跌現(xiàn)象。而今年市場(chǎng)結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存極低。

10月下旬，東北地區(qū)新季玉米收獲上市期推遲，同時(shí)東北地區(qū)嚴(yán)查超載大車(chē)導(dǎo)致運(yùn)力緊張，玉米期現(xiàn)貨價(jià)格反季節(jié)上漲，就是由下游貿(mào)易企業(yè)及用糧企業(yè)缺少庫(kù)存緩沖導(dǎo)致的。所以，市場(chǎng)預(yù)計(jì)在低庫(kù)存的售糧旺季背景下，今年玉米價(jià)格的走勢(shì)或?qū)⒊尸F(xiàn)“抵抗式”下跌的態(tài)勢(shì)。

從時(shí)間點(diǎn)上來(lái)看，東北老百姓售糧高峰未到，下游烘干塔等貿(mào)易商以及用糧企業(yè)也并不急于囤糧建庫(kù)存，同時(shí)市場(chǎng)認(rèn)為糧價(jià)季節(jié)性低點(diǎn)仍未到來(lái)，因此基本采取隨收隨走、隨用隨采策略。

目前北方港口2019年新糧14.5%水分、容重690g/L以上收購(gòu)價(jià)格1800~1820元/噸，較前期下跌20元/噸左右，折倉(cāng)單成本1840~1860元/噸，與目前大連玉米期貨盤(pán)面價(jià)格1850~1860元/噸基本持平。市場(chǎng)預(yù)計(jì)期貨盤(pán)面價(jià)格可能將繼續(xù)跟隨現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)波動(dòng)。

年度缺口下需求緩慢恢復(fù)過(guò)程中。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部監(jiān)測(cè)表明，目前全國(guó)生豬存欄下降幅度明顯收窄，能繁母豬存欄環(huán)比止降回升。生豬存欄恢復(fù)前景對(duì)玉米需求和市場(chǎng)心態(tài)至關(guān)重要，決定未來(lái)玉米市場(chǎng)的方向。而從母豬存欄變化的周期來(lái)看，整體生豬存欄恢復(fù)對(duì)飼料需求的影響將在2020年二季度反映出來(lái)。因此，目前來(lái)看，明年飼料需求將較為樂(lè)觀(guān)。

總體看，在短期內(nèi)玉米季節(jié)性上市高峰逐漸到來(lái)、市場(chǎng)供應(yīng)壓力逐漸顯現(xiàn)、市場(chǎng)悲觀(guān)預(yù)期蔓延的階段，玉米期現(xiàn)貨價(jià)格可能難有起色。而遠(yuǎn)期供給端壓縮和需求端恢復(fù)也都存在多頭機(jī)會(huì)。漲跌的關(guān)鍵可能就在時(shí)間節(jié)點(diǎn)和節(jié)奏的把握上。而傳統(tǒng)上，春節(jié)前后作為農(nóng)民售糧和下游貿(mào)易商、深加工和飼料企業(yè)囤糧的“分水嶺”，可能也是2019/2020年度玉米價(jià)格趨勢(shì)的“分水嶺”。