內(nèi)需增速有限  新增產(chǎn)能瞄準(zhǔn)海外市場(chǎng)

伊朗位于中東波斯灣附近，油氣資源豐富，擁有的原油探明儲(chǔ)量和天然氣探明儲(chǔ)量分別為1580億桶和1201萬億立方英尺，分別位居世界第四位和世界第二位。依托優(yōu)越的天然資源稟賦，伊朗石化產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展，石化產(chǎn)品出口約占伊朗貿(mào)易出口的三分之一，已成為其國(guó)內(nèi)支柱產(chǎn)業(yè)之一。也正是由于這樣的油氣資源稟賦，伊朗擁有不少氣頭尿素裝置產(chǎn)能。

Bloomberg數(shù)據(jù)顯示，2009—2015年，伊朗尿素產(chǎn)能一直維持在450多萬噸，其間沒有新增產(chǎn)能，主要還是因?yàn)楹蠼鹑谖C(jī)時(shí)代固定資產(chǎn)投資緩慢而使得其尿素產(chǎn)能沒有變化。但從2016年開始，伊朗投產(chǎn)近800多萬噸尿素產(chǎn)能裝置，這使得2016年伊朗國(guó)內(nèi)尿素產(chǎn)能直線暴增1.6倍至1200多萬噸，這與同時(shí)期伊朗國(guó)內(nèi)烯烴、甲醇裝置大投產(chǎn)的周期相符合，也與全球其他地區(qū)如中國(guó)、北美石化裝置大投產(chǎn)周期相符合。

伊朗國(guó)內(nèi)比較著名的尿素企業(yè)有Pardis Petrochemica lCompany、Shiraz Petrochemical Company、Raz iPetrochemical Company、Marvdasht Petrochemical Company和Khorasan Petrochemica lCompany等，其中Pardis Petrochemical Company擁有的尿素產(chǎn)能占據(jù)伊朗國(guó)內(nèi)首位，其產(chǎn)能超過300萬噸。不過從產(chǎn)能利用率來看，伊朗尿素產(chǎn)能大投產(chǎn)后的2016年、2017年與2018年，產(chǎn)能利用率偏低，分別為33.2%、40.5%和54.9%，與2013—2015年超過90%的產(chǎn)能利用率相差較大，這主要是由于伊朗地處波斯高原且處于沙漠地區(qū)，使得可種植農(nóng)作物面積偏少，尿素內(nèi)需增速有限。

從數(shù)據(jù)上看，2015—2018年伊朗尿素內(nèi)需增速環(huán)比改善，但2013—2018年伊朗尿素內(nèi)需增速平均為-10.75%，難以消化超過1200多萬噸的尿素產(chǎn)能。如前所述，伊朗是全球重要的石化產(chǎn)品出口國(guó)，不難看出，伊朗尿素唯獨(dú)只有出口才能消化新建產(chǎn)能帶來的供應(yīng)增量，且據(jù)Argus資訊，伊朗未來仍有超1000萬噸的新產(chǎn)能增量瞄準(zhǔn)海外出口市場(chǎng)，包括Lordegan Urea Fertilize rCompany的107.5萬噸（原計(jì)劃2019年投產(chǎn)，目前看可能會(huì)推遲），另外三家ZanjanIndustries Petrochemical Company、Hengam Petrochemical Company、Masjed Soleyman Petrochemical Company亦各有投產(chǎn)107.5萬噸產(chǎn)能的計(jì)劃和Kermanshah Company的660萬噸產(chǎn)能計(jì)劃。

圖為伊朗尿素供應(yīng)（單位：萬噸）

圖為伊朗尿素內(nèi)需（單位：萬噸）

進(jìn)口量偏少  主要出口地是印度

如前所述，伊朗與國(guó)內(nèi)需求不匹配的偏高尿素產(chǎn)能只有出口才能消化，從數(shù)據(jù)上看也確實(shí)如此。從進(jìn)口數(shù)據(jù)看，伊朗2013—2018年的尿素進(jìn)口量是偏少的，總和不到1萬噸，當(dāng)然這部分進(jìn)口量可能屬于高端尿素；而從出口數(shù)據(jù)上看，伊朗在2013—2018年的尿素出口量分別為219.5萬噸、129萬噸、225萬噸、188萬噸、274萬噸和420萬噸，遠(yuǎn)高于進(jìn)口量且甚至高于伊朗國(guó)內(nèi)尿素需求量，同時(shí)這期間出口依存度總體呈環(huán)比上升至2018年的52.2%，故我們認(rèn)為伊朗是典型的尿素出口型國(guó)家，當(dāng)下和未來的尿素產(chǎn)能只有出口至海外來消化掉。

據(jù)Argus資訊，當(dāng)前伊朗尿素出口的目的地主要分為四大片區(qū)：第一，印度地區(qū)，近5年出口量占比均超過50%，為伊朗尿素貨源主要的海外目的地；第二，伊朗周邊的土耳其、伊拉克、阿富汗和緬甸等國(guó)家組成的核心區(qū)，近5年出口量占比20%—30%；第三，德國(guó)、比利時(shí)、韓國(guó)、波蘭和南非等國(guó)組成的非核心區(qū)，近5年出口量占比10%—20%；第四，以中國(guó)為中轉(zhuǎn)站的轉(zhuǎn)口貿(mào)易市場(chǎng)，近幾年出口量占比逐漸增大至2018年的20%左右，其中2018年美國(guó)退出伊核協(xié)議且重新加大對(duì)伊朗制裁力度，伊朗尿素只能通過轉(zhuǎn)口至中國(guó)然后再操作出口至印度市場(chǎng)。出現(xiàn)這種情況的原因主要是印度政府考慮到與美國(guó)的關(guān)系，因而在本國(guó)尿素招標(biāo)采購(gòu)中拒絕接受伊朗尿素貨源，不過據(jù)悉2019年伊朗尿素轉(zhuǎn)口至中國(guó)的總量出現(xiàn)下降，幅度大約在25%。

中國(guó)尿素成本較高  伊朗出口渠道受阻

與伊朗是重要的尿素出口型國(guó)家一樣，中國(guó)亦是全球尿素出口市場(chǎng)不可忽視的一部分。2014—2015年，中國(guó)尿素出口量分別超過1300萬和1400萬噸，遠(yuǎn)超同期伊朗尿素的出口量，這主要在于中國(guó)國(guó)內(nèi)尿素嚴(yán)重供過于求使得上游企業(yè)為緩解庫(kù)存壓力而不得不主動(dòng)降價(jià)去庫(kù)出口。而后的2016—2018年，中國(guó)國(guó)內(nèi)尿素行業(yè)經(jīng)歷供給側(cè)改革，大部分工藝落后和對(duì)環(huán)保有較大損害的尿素裝置面臨淘汰，中國(guó)國(guó)內(nèi)尿素價(jià)格整體上行，而這亦使得中國(guó)尿素價(jià)格出口競(jìng)爭(zhēng)力銳減，其中2018年中國(guó)尿素出口量不到250萬噸，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于曾經(jīng)超1000萬噸的出口量。

與之相反，伊朗尿素則迎來較快的出口增速期，2017—2018年伊朗尿素同比增速達(dá)到40%—50%，且2018年伊朗尿素出口量突破400萬噸，高出同期中國(guó)尿素出口量。我們認(rèn)為，在尿素出口方面，伊朗尿素和中國(guó)尿素處于競(jìng)爭(zhēng)性關(guān)系，尤其體現(xiàn)在對(duì)印度出口方面，但兩國(guó)在出口方面都面臨各自的難題，即中國(guó)尿素因成本較高而使得其在國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力不足，而伊朗尿素由于受制于美國(guó)的經(jīng)濟(jì)制裁出口渠道受阻。

圖為中國(guó)尿素出口（單位：萬噸）

小結(jié)

伊朗油氣資源豐富且廉價(jià)，為伊朗國(guó)內(nèi)新建不少尿素裝置提供較大的成本紅利。當(dāng)前伊朗產(chǎn)能已超1200萬噸，后面可能還有近1000萬噸的產(chǎn)能新建計(jì)劃。伊朗擁有如此大的尿素產(chǎn)能，其自身國(guó)內(nèi)需求是不能消化掉的，因此只有通過出口至海外市場(chǎng)才能消化。然而從2018年開始美國(guó)退出伊核協(xié)議且繼續(xù)加大對(duì)伊朗的經(jīng)濟(jì)制裁力度，這使得伊朗國(guó)內(nèi)尿素出口面臨困難?？紤]到伊朗是全球大國(guó)戰(zhàn)略利益角力的戰(zhàn)場(chǎng)，故我們認(rèn)為伊朗尿素出口問題充滿不確定性，這是全球尿素貿(mào)易市場(chǎng)不可忽視的邊際變量因素，需要重點(diǎn)關(guān)注。