12月19日亞洲時(shí)段，美元指數(shù)震蕩微跌，眾議院通過(guò)了對(duì)特朗普濫用職權(quán)的投票，對(duì)美元略微有所拖累，但估計(jì)影響影響?，F(xiàn)貨黃金繼續(xù)窄幅震蕩，EIA原油庫(kù)存意外下降，給油價(jià)提供支撐，油價(jià)延續(xù)震蕩上漲的走勢(shì)，銅價(jià)小幅收跌。

宏觀憂慮情緒緩和

根據(jù)12月18日消息，LME （倫敦金屬交易所）銅庫(kù)存減少1400噸，LME銅注銷倉(cāng)單減少11%，跌幅為3個(gè)月以來(lái)最大。鋁庫(kù)存增加43475噸，鋅庫(kù)存減少475噸，鎳庫(kù)存增加3486噸，錫庫(kù)存增加1135噸，鉛庫(kù)存減少125噸。

11月7日LME銅上試6000美元/噸關(guān)鍵位，隨后樂(lè)觀情緒逐漸消化，銅價(jià)重新回到月初水平，依托5800美元/噸一線振蕩。12月以來(lái)，銅價(jià)走出了一輪反彈行情，宏觀憂慮情緒緩和為主要驅(qū)動(dòng)因素。

美國(guó)最新11月ISM制造業(yè)PMI指數(shù)較10月小幅回落至48.1仍處于榮枯線以下；此前，公布?xì)W元區(qū)11月PMI及本周公布中國(guó)11月PMI均有明顯反彈。同時(shí)，11月份中國(guó)制造業(yè)PMI反彈至50.2，時(shí)隔6個(gè)月重新回歸到枯榮線以上，且從49.3上升至50.2經(jīng)歷了較大幅度反彈，超出市場(chǎng)普遍預(yù)期。大中小型企業(yè)均出現(xiàn)改善；非制造業(yè)也同步回升。

中美達(dá)成第一階段貿(mào)易協(xié)議。11月，市場(chǎng)仍然高度關(guān)注國(guó)際經(jīng)貿(mào)磋商導(dǎo)向，并持續(xù)對(duì)銅價(jià)產(chǎn)生影響。國(guó)務(wù)院新聞辦公室舉行新聞發(fā)布會(huì)，現(xiàn)場(chǎng)宣讀了中方關(guān)于第一階段經(jīng)貿(mào)協(xié)議的聲明，市場(chǎng)對(duì)于國(guó)際貿(mào)易帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)前景憂慮有所緩和。

短期供需或推動(dòng)銅價(jià)偏強(qiáng)震蕩

銅礦供應(yīng)環(huán)境平淡，對(duì)銅價(jià)影響弱化。11月以來(lái)，海外礦山擾動(dòng)事件明顯減少，銅礦環(huán)境較10月明顯平靜。Antofagasta于11月4日削減產(chǎn)量預(yù)估1萬(wàn)噸，智利的抗議活動(dòng)給公司帶來(lái)更大的打擊，目前預(yù)計(jì)銅年產(chǎn)量為75萬(wàn)—77萬(wàn)噸，而此前的預(yù)測(cè)為75萬(wàn)—79萬(wàn)噸。11月26日，嘉能可宣布位于剛果民主共和國(guó)的穆塔達(dá)礦已暫停運(yùn)營(yíng)，原因是難以獲得硫酸，停運(yùn)從11月25日開(kāi)始，一個(gè)多月后，該礦將進(jìn)入檢修階段，此前嘉能可曾在8月宣布，將從年底起暫停該礦運(yùn)營(yíng)兩年。

需求端方面，中國(guó)作為銅需求大國(guó)，2019年國(guó)網(wǎng)承諾投資5126億元，較18年實(shí)際投資額增長(zhǎng)4.84%，而1-10月電網(wǎng)投資增速累計(jì)下滑10.5%，按照以往經(jīng)驗(yàn)四季度電網(wǎng)投資有望加快。

在2018年，空調(diào)實(shí)際產(chǎn)量同比正增長(zhǎng)，庫(kù)存繼續(xù)積累；在2019年，據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2019年1-10月份，空調(diào)產(chǎn)量累計(jì)同比增速為6.4%，增速仍在小幅放緩；汽車方面，18年購(gòu)置稅優(yōu)惠政策退出后，產(chǎn)銷一路下滑，2019年1-11 月產(chǎn)銷累計(jì)同比分別下滑-9%和-9.1%，后期有望企穩(wěn)回升但力度預(yù)計(jì)相對(duì)溫和。

宏觀憂慮情緒緩和，礦端供應(yīng)持續(xù)緊張，地產(chǎn)、汽車等消費(fèi)預(yù)計(jì)邊際好轉(zhuǎn)。基于此，年末銅價(jià)將延續(xù)振蕩偏強(qiáng)格局。

分析師看好銅長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì)

由于銅與經(jīng)濟(jì)周期的相關(guān)性，銅可能成為2020年的交易品種，因?yàn)槎鄶?shù)機(jī)構(gòu)行業(yè)分析師預(yù)計(jì)，隨著全球需求復(fù)蘇，銅價(jià)將上漲。

高盛的JeffreyCurrie認(rèn)為由于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁增長(zhǎng)，銅在2020年將出現(xiàn)轉(zhuǎn)變。美國(guó)銀行分析師預(yù)計(jì)到2020年，周期性原材料將受益于潛在的庫(kù)存補(bǔ)充周期，美聯(lián)儲(chǔ)的寬松政策以及中國(guó)臨時(shí)的貿(mào)易協(xié)議，將提供一個(gè)頗具吸引力的通脹對(duì)沖。該行預(yù)計(jì)銅和鎳可能在2020年反彈，而黃金和貴金屬的前景則更為謹(jǐn)慎。

杰富瑞集團(tuán)分析師Christopher LaFemina表示，由于需求增加，明年這種情況可能會(huì)出現(xiàn)改變，使銅存在上漲動(dòng)能。

總體來(lái)看，短期銅價(jià)預(yù)計(jì)將會(huì)震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，中長(zhǎng)期將出現(xiàn)較大的投資價(jià)值。投資者可關(guān)注芝商所旗下的COMEX銅期貨（合約代碼：HG）的趨勢(shì)性交易機(jī)會(huì)。

對(duì)于產(chǎn)業(yè)投資者而言，銷售銅價(jià)和采購(gòu)銅價(jià)的波動(dòng)將為企業(yè)帶來(lái)外部市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，如果不加管理或者管理不善，將會(huì)極大侵害企業(yè)的加工利潤(rùn)。因此規(guī)模以上的冶煉企業(yè)以及貿(mào)易商也可以通過(guò)期貨市場(chǎng)進(jìn)行套期保值，對(duì)沖價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)并鎖定利潤(rùn)。