回顧最近一兩個月的油粕行情，豆油大漲，豆粕大跌，很多朋友稱之前油粕是各自的反向指標(biāo)，呈現(xiàn)蹊蹺板效應(yīng)，當(dāng)然，從油粕比看這個說法的確有一定的道理，油強(qiáng)粕弱的呈現(xiàn)當(dāng)然也有一定的季節(jié)性因素。目前來看，這個局勢大概率延續(xù)到春節(jié)前后。

在上周，大豆開機(jī)率繼續(xù)回升，全國各地油廠壓榨總量1856500噸，增幅11.36%，開機(jī)率50.91%，較上上周增加5.19%，而接下來的兩周，預(yù)計(jì)油廠開工率將繼續(xù)提升。

油廠開機(jī)率顯示了一個情況，即大豆供應(yīng)增加，與美帝談判的順利進(jìn)行讓美豆進(jìn)口再無后顧之憂，美豆裝運(yùn)速度開始加快，國內(nèi)大豆庫存累庫。

從圖表可以看出，大豆庫存在打破近些年庫存新低后，開始顯著回升，而這個趨勢預(yù)計(jì)在2月份后將更加明顯，因?yàn)閷脮r南美大豆將集中上市（沒有天氣災(zāi)害情況下），給予國內(nèi)供給端壓力。

盡管國內(nèi)大豆開機(jī)率提高，但是由于油脂節(jié)前備貨積極性提高，提貨加快，開機(jī)率提高并未對豆油降庫產(chǎn)生任何影響，上周豆油庫存繼續(xù)下降，進(jìn)入90萬噸大關(guān)，

庫存下降繼續(xù)支撐盤面，盡管周末國家糧食和物質(zhì)儲備局下發(fā)關(guān)于做好保證兩節(jié)和兩會期間市場保穩(wěn)價等有關(guān)工作的通知，但是今日盤面略受影響后繼續(xù)拉升，可見目前豆油的盤面仍在炒作去庫存的邏輯。

短期豆油仍處于高位，年前去庫邏輯不變的情況下，下跌的風(fēng)險(xiǎn)相對較小，但是政策上有干預(yù)，上漲的空間也有限，高位震蕩概率較大。

最后是豆粕，豆粕自從雙十一后便進(jìn)入了一個震蕩區(qū)間，蕩的多頭沒了脾氣，

豆粕這個情況能大漲嗎？幾乎沒戲，會反彈嗎？概率還是比較大，在目前現(xiàn)貨價格低迷的情況下，中下游幾乎都是庫存低值，那么年前補(bǔ)庫哪？總要補(bǔ)貨，在庫存不那么高的情況下，如果補(bǔ)庫會讓庫存繼續(xù)保持在低位，能夠保證豆粕價格不那么凄慘，但是節(jié)前想大漲幾乎沒戲，所以期貨頭寸上先別放那么多，否則后期就沒有太大的可調(diào)整空間了。加上豆油節(jié)前需求旺盛，降庫持續(xù)，油粕比一時半會不會改變多少，油強(qiáng)粕弱會延續(xù)至春節(jié)前。

簡而言之，豆類的供應(yīng)開始逐漸增加，但是開機(jī)率在年前增加并不會導(dǎo)致增庫太多，畢竟節(jié)前備貨加上春節(jié)放假，都不會讓開機(jī)率攀升持續(xù)太長的時間，而短期豆油需求還是讓庫存持續(xù)下降，庫存下降支撐盤面，豆粕依舊在區(qū)間震蕩，好的消息是節(jié)前期現(xiàn)貨企穩(wěn)概率大，目前這個價位崩盤的概率還是偏小，多頭還需要在震蕩中苦苦掙扎，等待真正翻盤的時刻到來。