由于新冠疫情全球性蔓延使得全球金融市場陷入衰退的陰霾。全球金融市場出現(xiàn)系統(tǒng)性風險和踩踏，驚現(xiàn)4次熔斷，股票、匯率和商品市場均大幅下挫，避險資產(chǎn)大幅飆升，新冠疫情成為刺破泡沫的利劍。

與此同時，原油大幅下跌導(dǎo)致原糖承壓明顯，進從前期高點15.46美分/磅一路下行至10.76美分/磅附近，這一過程歷史僅有短短的二十幾天，從前期的大幅上漲到近期的大幅下行，原糖經(jīng)歷了過山車式的行情。

后市疫情的發(fā)展以及對糖價的影響是投資者極為關(guān)心之事，泛小糖特地總結(jié)歸納了國內(nèi)多家知名機構(gòu)的觀點供參考借鑒。

全球食糖供需將由偏緊狀態(tài)逐步轉(zhuǎn)向平衡

因泰國和印度受異常天氣影響，產(chǎn)糖量超預(yù)期下降，國際糖業(yè)組織ISO將19/20榨季全球食糖供應(yīng)缺口上調(diào)到944萬噸，創(chuàng)11年來新高。此外，Kingsman也預(yù)估19/20榨季全球食糖產(chǎn)量為1.71億噸，同比減少1519萬噸，供應(yīng)缺口高達833萬噸。

綜合考慮下榨季食糖產(chǎn)量將大幅回升以及消費下降的預(yù)期后，20/21榨季全球食糖供需缺口將縮小至200-300萬噸或者轉(zhuǎn)為平衡狀態(tài)。

疫情不改全球減產(chǎn)，巴西成為未來重要變量

隨著印度和泰國的收榨，巴西新榨季生產(chǎn)情況成為了焦點。

乙醇平衡價對巴西產(chǎn)糖量至關(guān)重要。原糖價格在15美分/磅之上，制糖收益高于制乙醇，那么糖醇比可能隨之調(diào)整。但受疫情影響，原油下跌、巴西雷亞爾走弱，導(dǎo)致乙醇競爭力下降，制醇收益相較食糖或大大降低，新榨季巴西可能將提高制糖比。蘇克敦認為若巴西制糖比進一步提高至45%,則巴西中南部20/21榨季產(chǎn)糖量或?qū)⑦_到3600萬噸，打破國際供需平衡。雖然目前還不能確定巴西可以彌補多少因印度、泰國食糖減產(chǎn)而造成的供應(yīng)缺口，但糖價漲勢或許會放緩。

全球貿(mào)易流受到干擾，印度出口承壓嚴重

受冠狀病毒引起的全球金融危機、物流問題以及紐約ICE原糖價格觸及2年內(nèi)的新低，延緩了各國食糖出口。這對食糖貿(mào)易流有一定的沖擊，干散貨和集裝箱運輸市場都受到了不同程度的影響。

由于港口面對疫情采取了緊急措施，澳大利亞、新加坡、日本和菲律賓也正在實施健康檢查和其他限制措施。這意味著許多集裝箱停滯在港口，市場擔心集裝箱缺貨而導(dǎo)致價格飆升。

其中，印度出口糖受此影響頗大。印度原糖生產(chǎn)成本相對較高，競爭力較弱。以馬邦為例，食糖出廠價為421美元/噸，減去141美元/噸的出口補貼，出口平價約為14-14.1美分/磅，以出口至孟加拉國為計算標準，印度原糖比巴西原糖高出1.4-1.142美分/磅。加之，印度的減產(chǎn)以及北方邦大部分糖廠已用完了出口配額，供應(yīng)量有限，Plattes預(yù)估19/20榨季印度食糖出口量下調(diào)至470萬噸，若國際糖價繼續(xù)降低，那么預(yù)估仍會持續(xù)下調(diào)。

各國的救市政策匯總

多國出臺經(jīng)濟政策以應(yīng)對疫情影響。

疫情之下，糖價短期維持弱勢

雖然ICE原糖價格雖已創(chuàng)出2016年以來的次低點，但仍未出現(xiàn)止跌跡象，國際糖價弱勢格局在短時間內(nèi)仍會持續(xù)?，F(xiàn)原糖價格已出現(xiàn)技術(shù)性超賣現(xiàn)象，隨著各國紛紛出臺各項政策應(yīng)對疫情和金融危機，市場情緒緩和后，預(yù)計將出現(xiàn)修復(fù)性上漲。中長期看，本榨季全球供需缺口較大，原糖重心逐步上移會是主基調(diào)。