三月份的紡織品服裝出口數(shù)據(jù)降幅縮窄，歐美的新冠疫情也接近拐點(diǎn)，消費(fèi)端的利空交易接近尾聲。當(dāng)下，北半球正處于新年度種植期，疫情是否會(huì)導(dǎo)致印度棉種植面積下降？比上次更強(qiáng)的沙漠蝗災(zāi)在東非爆發(fā)，6月印巴地區(qū)的蝗災(zāi)會(huì)卷土重來嗎？

據(jù)海關(guān)總署，2020年3月，我國紡織品服裝出口額為154.30億美元，同比下降15.13%，這比1-2月份19.96%的同比降幅縮窄，可以說略好于市場預(yù)期。其中，紡織品（包括紡織紗線、織物及制品）出口額為89.22億美元，同比下降6.32%；服裝（包括服裝及衣著附件）出口額為65.08億美元，同比下降24.83%。因?yàn)橘Q(mào)易間隔原因，預(yù)計(jì)紡服出口在4-5月份依然壓力較大。

但是，此前的下跌也對此交易充分，即便有利空的數(shù)據(jù)也不易再引起價(jià)格的進(jìn)一步下跌。后續(xù)，市場更關(guān)注美國疫情的拐點(diǎn)和消費(fèi)市場的重啟。截至4月14日，美國確診約62萬人，日增數(shù)據(jù)從4月10日開始連續(xù)下降。據(jù)美國疾控中心預(yù)測，現(xiàn)在美國的疫情非常接近拐點(diǎn)，特朗普可能計(jì)劃在5月1日重啟美國經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。屆時(shí)，疫情導(dǎo)致的利空能量就會(huì)完全釋放，并進(jìn)入反向修復(fù)時(shí)期。悲觀情緒修復(fù)之后，種植端的利多可能會(huì)被市場重視交易。

目前，北半球主產(chǎn)國正處于新年度棉花種植期，過低的棉價(jià)和疫情可能導(dǎo)致新年度實(shí)際種植面積低于市場預(yù)期，疫情和蝗災(zāi)同時(shí)出現(xiàn)則對新年度單產(chǎn)構(gòu)成很大威脅。截至4月13日，美棉種植進(jìn)度為9%，近五年同期均值6%。三月前兩周，USDA調(diào)查結(jié)果顯示美棉種植面積同比下降約0.3%，筆者仍然認(rèn)為美棉實(shí)際的種植面積降幅可能大于USDA預(yù)期。印度是全球第一大產(chǎn)棉國，本年度產(chǎn)量預(yù)計(jì)642萬噸，4-5月只是少量種植期，密集種植期一般在西南季風(fēng)到來的6-7月完成。

由于印度疫情嚴(yán)重，封國日期延長到5月3日，市場對印度疫情可能影響棉花種植的擔(dān)憂不斷增加。疫情對棉花的影響邏輯已經(jīng)從單純的縮減消費(fèi)向供需雙減轉(zhuǎn)變，要引起重視。

從10日開始，陸續(xù)有報(bào)道東非地區(qū)再次出現(xiàn)沙漠蝗災(zāi)，強(qiáng)度是上次20倍，疫情影響了蝗災(zāi)治理和滅蝗物資流通，加劇了蝗災(zāi)危害。上次的蝗災(zāi)，襲擊了巴基斯坦80%棉區(qū)和印度5%棉區(qū)，當(dāng)時(shí)糧農(nóng)組織預(yù)計(jì)印巴在6月份會(huì)出現(xiàn)更嚴(yán)重的蝗災(zāi)。從東非的情況來看，這種預(yù)測成真的概率在加強(qiáng)。如果6月份印巴地區(qū)疫情仍未消退并出現(xiàn)沙漠蝗災(zāi)，恐怕會(huì)嚴(yán)重威脅棉花單產(chǎn)，宜密切關(guān)注。

綜上所述，三月份的紡織品服裝出口數(shù)據(jù)降幅縮窄，歐美的新冠疫情也接近拐點(diǎn)，消費(fèi)端的利空交易接近尾聲；過低的棉價(jià)和疫情可能導(dǎo)致新年度實(shí)際種植面積低于市場預(yù)期，疫情和蝗災(zāi)同時(shí)出現(xiàn)則對新年度單產(chǎn)構(gòu)成很大威脅；大的思路上，維持棉花筑底反彈預(yù)判。